¿Qué es el modelo de teoría de precios de arbitraje (APT) presentado por Ross?

La Teoría de Precios de Arbitraje presentada por Ross explica la relación entre retorno y riesgo. La teoría relaciona el rendimiento esperado de un activo con el rendimiento del activo libre de riesgo y una serie de otros factores comunes que mejoran o disminuyen sistemáticamente ese rendimiento esperado.

En ciertos aspectos, es similar al Modelo de Activos de Capital (CAPM), pero existen diferencias importantes y sutiles.

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Ambos modelos afirman que cada activo debe ser compensado solo de acuerdo con su riesgo sistemático. Una de las principales diferencias es que, en el CAPM, el riesgo sistemático de un activo se define como la variabilidad del activo con la cartera del mercado, mientras que, en la APT, los riesgos sistemáticos se definen como la variabilidad con No solo un factor sino también posiblemente con varios factores económicos.

Otra diferencia es que el CAPM requiere que la economía esté en equilibrio, mientras que el APT solo requiere que la economía no tenga oportunidades de arbitraje.

Cabe señalar que la ausencia de condición de arbitraje es necesaria pero no suficiente para que la economía esté en equilibrio. Una de las ventajas clave de la APT es que deriva una relación de precio lineal simple que se aproxima a la del CAPM sin algunas de las suposiciones objetables de este último.

Por lo tanto, la APT es una relación más fundamental que la CAPM en el sentido de que un rechazo de la APT implica el rechazo de la CAPM pero no al revés.