¿Cuáles son las características importantes de las obligaciones convertibles? (8 características)

Las características importantes de las obligaciones convertibles son las siguientes:

Las obligaciones o bonos convertibles son definitivamente una propuesta de inversión mucho más atractiva en comparación con los depósitos fijos, dada la liquidez, la posible apreciación del capital y el mayor rendimiento.

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En comparación con las acciones de capital, los bonos convertibles logran un equilibrio entre el rendimiento y las posibilidades de pérdida de capital. Además, la inversión en acciones de capital es vulnerable a factores económicos, políticos y técnicos.

Dependiendo de estos, el valor de la participación de capital puede disminuir o aumentar. En resumen, un bono convertible combina un alto rendimiento de los depósitos fijos con la rentabilidad de la apreciación del capital y la liquidez de las acciones. Las principales características de las obligaciones convertibles se enumeran a continuación:

1. Precio de conversión:

El precio de conversión es el precio total al que se emite una acción ordinaria y se asigna al titular de la obligación. Esto incluye la prima sobre el valor nominal. La determinación del precio de conversión se basa en una serie de factores que incluyen el valor contable existente, el precio de mercado, la apreciación esperada del valor de las acciones, etc. Sin embargo, el factor crítico es el rendimiento para el inversor.

Por lo general, el precio de conversión se establece muy por encima del precio de mercado de las acciones en el momento en que se emiten los bonos convertibles. Sin embargo, no debe establecerse demasiado alto, o la función de conversión tendrá poco valor para el posible comprador.

Cuanto mayor sea el precio de conversión, más tiempo tendrán que esperar los tenedores de los bonos para que el precio de mercado de las acciones de capital aumente lo suficiente como para aumentar el valor de mercado del bono. El privilegio de conversión puede resultar sin valor.

Por otro lado, el precio de conversión no debe establecerse demasiado bajo. Uno de los propósitos de vender una emisión de bonos convertibles es vender una participación accionaria, indirectamente a un precio más alto que el precio de mercado actual.

Si el precio de conversión se establece por debajo del precio de mercado actual de las acciones, se vencerá este propósito. A medida que se reduce el precio de conversión, el valor presente del privilegio de conversión aumenta.

Pero al reducir el precio de conversión, los accionistas actuales se enfrentan a mayores sacrificios en algún momento en el futuro porque se verán obligados a compartir las ganancias de la compañía con un gran número de nuevos accionistas (por ejemplo, tenedores de bonos) cuando tenga lugar la conversión. .

El objetivo debe ser establecer el precio de conversión a un nivel de modo que las rupias agregadas obtenidas inmediatamente del privilegio de conversión se correspondan con el valor presente de las futuras ganancias sacrificadas.

2. Relación de conversión:

El índice de conversión es el número de acciones de capital recibidas a cambio de un bono convertible. En otras palabras, la tasa de conversión es:

Precio de conversión:

Por ejemplo, el 6 de octubre de 2004, XYZ Company realizó una emisión pública de 5, 35, 500 (a una tasa de interés del 15%) en bonos convertibles de Rs. 450 cada uno por dinero en efectivo a la par. Cada compañía XYZ; bono de Rs. Valor nominal de 450, tenía un precio de conversión de Rs. 225 lo que significa que cada enlace a! Ser convertidos en dos acciones de XYZ.

Sin embargo, los términos de conversión no son necesariamente constantes en el tiempo. Muchas emisiones convertibles prevén un aumento o "incrementos" en el precio de conversión a intervalos periódicos, de esta manera, y el bono se convierte en menos acciones de acciones de capital a medida que pasa el tiempo.

Generalmente, el precio de conversión se ajusta para cualquier división de acciones o dividendos de acciones que se producen después de la venta de los valores. Si las acciones de capital se dividieran dos por uno, por ejemplo, la conversión se reduciría a la mitad.

Esta disposición protege al tenedor de bonos convertibles y se conoce como cláusula antidilución. Por ejemplo, si XYZ emite acciones de bonificación (acciones divididas) durante el período de siete años, el precio de Rs. 225 por acción se reducirá proporcionalmente.

3. Quantum de conversión:

El monto a convertir se suele especificar en términos de un porcentaje del valor nominal de la obligación o bono. El monto que se convertirá de este modo se convierte en el número de acciones de capital en función del precio de conversión.

Por lo tanto, el aumento en la base de capital dependerá del porcentaje de conversión y del precio de conversión. Para un porcentaje específico, cuanto mayor sea el precio de conversión, menor será la adición a la base de capital.

Valor 4.Convertible:

El valor de conversión es el valor del convertible basado en el derecho a recibir acciones de capital. El valor de conversión de un convertible es el índice de conversión multiplicado por el precio de mercado por acción del patrimonio. Si la acción de la empresa XYZ se cotiza Rs. 310 el 4 de diciembre de 2004, en esa fecha el valor de conversión del bono XYZ sería Rs. 620.

5. Valor de inversión basado en el valor de seguridad senior directo (también denominado valor de bonos):

Un bono / obligación convertible deriva valor de dos fuentes; su valor como un bono / obligación y su valor potencial como acciones de capital si se convierten. En el caso de un bono, podemos etiquetar los dos componentes del valor como el valor del bono (valor de inversión) y el valor de conversión.

El valor de la inversión es el valor del convertible en función de su estado como seguridad senior solo sin ningún valor. En otras palabras, despojado del privilegio de conversión, ¿cuánto vale? El rendimiento obtenido al dividir el precio de mercado en la tasa de interés debe ser suficiente para satisfacer a los inversores sin la función de conversión.

Para una obligación convertible, el valor de inversión es el precio de mercado basado en el rendimiento al vencimiento que satisfará a los inversores sin la función de conversión. El valor de la inversión puede ser estimado con bastante precisión por un analista de seguridad competente.

El analista juzga primero la calidad considerando todos los factores relevantes; obtiene una muestra de todas las demás obligaciones no convertibles de calidad similar para obtener la base de rendimiento que el mercado colocaría en el problema sin la función de conversión. Con este rendimiento relacionado con el cupón de interés, determina el valor del bono o el valor de la inversión.

Sin embargo, el valor de la inversión puede variar con el tiempo como resultado del cambio en la calidad de la emisión debido a un cambio en la solidez financiera de la compañía o como resultado de un cambio general en el mercado en el nivel de rendimientos de los bonos o obligaciones.

Precio 6.Market:

Este es el precio que el mercado coloca en un convertible debido a sus dos características: su valor de conversión y su valor de inversión. El bono convertible se puede considerar como una combinación de un bono más una opción para comprar acciones de la empresa. Si el valor de la participación de capital aumenta, el valor de la opción y, por lo tanto, el del bono convertible aumentará.

Si el valor de la equidad cae, el valor del convertible como un bono proporciona un piso por debajo del cual el precio de la conversión no caerá. Esta oportunidad de protegerse de una disminución en el precio de la inversión por el valor de la inversión y, sin embargo, poder beneficiarse de un aumento en el precio de la participación de la equidad hace que el convertible se venda con una prima.

7.Premium:

Esta es la cantidad por la cual el precio de mercado del convertible es más alto que su valor de conversión o valor de inversión / bono. El inversionista puede reducir su riesgo invirtiendo en un bono convertible en lugar de las acciones de una empresa.

En general, cuanto más inestable sea el movimiento de los precios de las acciones, más valiosa será la protección a la baja que ofrece el valor mínimo de los bonos. Por esta razón, el precio de mercado de un bono convertible generalmente está por encima de su valor de conversión. La diferencia se conoce como el valor de conversión superior a la superior.

Además, un bono convertible generalmente se venderá a un valor de sobre-bono premium, principalmente debido a la función de conversión. A menos que el precio de mercado de la acción sea muy bajo en relación con el precio de conversión, la función de conversión usualmente tendrá valor, ya que los inversores pueden eventualmente encontrar rentable convertir el bono / obligación.

En la medida en que la función de conversión tenga un valor, el convertible se venderá con una prima sobre su valor de bono directo. Cuanto mayor sea el precio de mercado de la equidad en relación con el precio de conversión, mayor será la prima.

8. Tiempo de conversión:

Esto se relaciona con el período durante el cual la opción de conversión es ejercitable. Esto puede variar desde un año a partir de la fecha de asignación hasta un máximo de cinco años. Sin embargo, desde el punto de vista de la compañía, la duración más larga es preferible a partir de dos recuentos: (a) bajo costo de financiamiento antes de impuestos hasta la conversión, (b) aplazamiento de la dilución de ganancias y el dividendo más alto asociado.