Implicaciones de la emisión de bonos convertibles para la empresa emisora (7 emisiones)
Las implicaciones de la emisión de bonos convertibles para la compañía emisora (7 emisiones) son las siguientes:
Las cuestiones que afectan a las decisiones de una empresa al emitir una emisión de obligaciones / bonos convertibles cubren una serie de áreas. Algunos de los principales problemas se discuten a continuación:
1. Tiempo de emisión:
El momento apropiado de la emisión convertible debe evaluarse en relación con el mercado para las acciones de la compañía.
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Si es un mal momento para vender acciones de capital debido a un precio de mercado deprimido, también será un mal momento para vender una emisión convertible, aunque la emisión convertible se puede vender a un precio de conversión superior al precio al que se puede aplicar una emisión de capital. vendido.
Si la administración cree que la emisión de capital está subvaluada, podría ser mejor posponer la emisión de convertibles con la esperanza de que haya una mejora en el mercado.
Hay una mayor dilución cuando las acciones de capital están subvaloradas. Se debe tanto al mercado deprimido de la acción como a las variaciones en la prima de conversión en la psicología del mercado. Cuanto mayor sea el crecimiento potencial de una empresa desde el punto de vista del mercado, mayor será la prima de conversión que la empresa puede obtener.
La prima de conversión normalmente será menor en un mercado deprimido. El momento de una emisión convertible se relaciona estrechamente con el momento de una emisión de acciones ordinarias.
2.Dilución de la explotación existente :
La emisión de obligaciones puede ser enteramente al público o a los accionistas existentes, o una combinación de ambos. En tales situaciones, un factor que normalmente se toma en consideración es el impacto de la conversión en las tenencias existentes del grupo promotor indio y el colaborador extranjero, si lo hubiera.
La dilución de sus participaciones surgiría si existe un problema público sin reserva alguna para la asignación firme a estos dos grupos en proporción o si no pueden suscribirse a la oferta de derechos por cualquier motivo.
Además, cualquier decisión interna sobre no ir por debajo de un porcentaje específico para el grupo promotor indio o el colaborador extranjero posterior a la conversión necesariamente afectará la decisión sobre la cantidad de conversión y la cantidad total propuesta que se debe recaudar.
Otro factor relacionado con lo anterior es la posible medida en que las instituciones financieras pueden adquirir acciones. Si se realiza una emisión de derechos y hay participaciones institucionales, el alcance de su elegibilidad a través de los derechos y obligaciones adicionales que pueden solicitar las instituciones jugaría un papel importante en la determinación del alcance de sus tenencias.
Si se decide sobre un tema público, las participaciones institucionales se decidirían por la cuantía de su suscripción y la respuesta pública al problema. Puede que sea necesario realizar una estimación probabilística sobre estos aspectos si las tenencias de las instituciones se consideran un factor crítico.
3. Rendimiento al inversor:
El rendimiento para el inversionista estaría determinado por el monto de la conversión, el precio de conversión, el precio de mercado de las acciones ordinarias, el momento de la conversión y el descuento en la obligación después de la conversión.
Un método aproximado y listo para calcular los rendimientos es totalizar el dinero realizado por el inversionista mediante intereses, la venta de acciones al precio vigente y las ganancias de la venta de obligaciones con un descuento inmediatamente después de la conversión y promediando para el período hasta conversión.
Nuevamente, el precio de mercado que se toma en consideración es el precio en el momento de la emisión de las obligaciones y no el precio anticipado que probablemente prevalezca en el momento de la conversión.
4.seguridad:
El problema de estos bonos puede ser seguro o no. La seguridad que normalmente se ofrece es un primer cargo en los activos fijos que se clasifican pari-passu con los cargos existentes, en su caso. En tal situación, el requisito principal que puede haber sido estipulado por los prestamistas existentes necesariamente tendrá que ser tomado en cuenta
Otro tema importante a considerar es el Reglamento de depósito de la compañía. De acuerdo con la cláusula de definición en estas reglas, cualquier monto recaudado por la emisión de bonos o obligaciones garantizados por la hipoteca de cualquier bien inmueble de la compañía o con la opción de convertirlos en acciones de la compañía están exentos de ser considerados como depósitos provistos que en el caso de dichos bonos o obligaciones garantizados por la hipoteca de cualquier propiedad inmueble, el monto de dichos bonos o obligaciones no deberá exceder el valor de mercado de dicha propiedad.
De acuerdo con esta definición, un aspecto a considerar es si las obligaciones convertibles no garantizadas se considerarán depósitos después de la expiración del período para ejercer la opción convertible. En los casos en que la cantidad de conversión es baja, la emisión de obligaciones convertibles no garantizadas puede restringir la cantidad de depósitos que una empresa puede generar.
Otra posible interpretación es que, al determinar las categorías de depósitos excepto la naturaleza de la inversión de la deuda en el momento de la emisión, se debe tener en cuenta, independientemente del cambio que se produzca después de la expiración del período de conversión. Otro aspecto es que si mis obligaciones no están aseguradas, una segunda hipoteca sería suficiente.
Siempre que la emisión sea comercializable de otra manera y el valor de mercado de los activos exceda el valor de las obligaciones propuestas para su emisión. Necesariamente, todos los préstamos a plazo vencidos pendientes también se tendrán que tener en cuenta al calcular el límite.
5. Liquidez:
Los bonos convertibles se cotizan normalmente en las bolsas de valores reconocidas que facilitan las transacciones. Por lo tanto, ofrecen una liquidez tan buena como la participación de capital adjunta con el bono los hace atractivos.
El mismo factor también obtiene una apreciación del capital para los tenedores de bonos, ya que los bonos pueden cotizarse con una prima en la bolsa de valores dependiendo del precio de las acciones de capital.
6. Ganancias Capitales:
Este aspecto ha sido examinado y analizado por una serie de autoridades eminentes. Existen opiniones contradictorias sobre el aspecto.
El problema involucrado es si las ganancias de capital surgen en la conversión de las obligaciones en acciones ordinarias, ya que el precio especificado del valor de mercado de la acción es mayor que el precio de conversión en el momento de la conversión, aunque las acciones no sean necesariamente vendidas por el inversor. Inmediatamente después de la conversión.
7.Derechos de emisión pública:
Este es un problema importante en lo que respecta a la distribución de las participaciones después de la conversión y los gastos relacionados con la emisión. Por supuesto, las estimaciones del monto que se puede movilizar de los accionistas existentes también serán un factor importante para tomar esta decisión.
