¿Qué tan lejos están las ecuaciones de Cambridge superiores al enfoque de transacciones en efectivo?

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Como alternativa a la teoría cuantitativa del dinero de Fisher, los economistas de Cambridge Marshall, Pigou, Robertson y Keynes formularon el enfoque de los saldos de efectivo. Al igual que la teoría del valor, consideraron la determinación del valor del dinero en términos de oferta y demanda.

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Robertson escribió a este respecto: “El dinero es solo una de las muchas cosas económicas. Su valor, por lo tanto, está determinado principalmente por cosas exactamente nómicas. Por lo tanto, su valor está determinado principalmente por exactamente los mismos dos factores que determinan el valor de cualquier otra cosa, a saber, las condiciones de la demanda y la cantidad disponible. "

La oferta de dinero es determinada exógenamente en un momento dado por el sistema bancario. Por lo tanto, el concepto de velocidad de circulación se descarta por completo en el enfoque de saldos de efectivo porque "oculta los motivos y las decisiones de las personas que están detrás de él". Por otro lado, el concepto de demanda de dinero juega el papel principal en la determinación del valor del dinero. La demanda de dinero es la demanda de mantener el saldo en efectivo para transacciones y motivos de precaución.

Marshall escribió con respecto a la demanda de dinero. “Para definir esta noción, supongamos que a los habitantes de un país ... les parece que vale la pena mantenerlos en el poder de compra disponible promedio en una décima parte de sus ingresos anuales, junto con una quincuagésima parte de su propiedad, entonces el valor agregado de la moneda del país tenderá a ser igual a la suma de estos montos ".

Por lo tanto, el enfoque de saldos de efectivo considera la demanda de dinero no como un medio de intercambio sino como un depósito de valor. Robertson expresó esta distinción como dinero "en las alas" y dinero "sentado". Es la "colocación de dinero" que refleja la demanda de dinero en las ecuaciones de Cambridge. Las ecuaciones de Cambridge muestran que, dada la oferta de dinero en un momento determinado, el valor del dinero está determinado por la demanda de saldos en efectivo.

Cuando la demanda de dinero aumenta, las personas reducirán sus gastos en bienes y servicios para tener mayores tenencias de efectivo. La reducción de la demanda de bienes y servicios reducirá el nivel de precios y aumentará el valor del dinero. Por el contrario, la caída en la demanda de dinero elevará el nivel de precios y disminuirá el valor del dinero.

Las ecuaciones de los saldos de efectivo de Cambridge de Marshall, Pigou, Robertson y Keynes se analizan como en:

Ecuación de Marshall:

Marshall no puso su teoría en forma de ecuación y fue para que sus seguidores la explicaran algebraicamente. Friedman ha explicado los puntos de vista de Marshall de esta manera: “Como primera aproximación, podemos suponer que la cantidad que uno quiere mantener guarda cierta relación con los ingresos de uno, ya que eso determina el volumen de compras y ventas en las que participa. Luego sumamos los saldos de efectivo que tienen todos los tenedores de dinero en la comunidad y expresamos el total como una fracción de su ingreso total ”. Por lo tanto, podemos escribir:

M = kPY

donde M representa la oferta de dinero determinada exógenamente, к es la fracción del ingreso monetario real (PY) que las personas desean mantener en efectivo y depósitos a la vista, P es el nivel de precios e Y es el ingreso real agregado de la comunidad . Por lo tanto, el nivel de precios P ​​= M / kY o el valor del dinero (el recíproco del nivel de precios) es 1 / P = kY / M

Ecuación de Pigou:

Pigou fue el primer economista de Cambridge en expresar el enfoque de saldos de efectivo en forma de ecuación:

P = kR / M

donde P es el poder de compra del dinero o el valor del dinero (el recíproco del nivel de precios), к es la proporción del total de recursos reales o ingresos (R) que las personas desean mantener en forma de títulos a curso legal, R es el total de recursos (expresados ​​en términos de trigo), o ingreso real, y M se refiere al número de unidades reales de dinero de curso legal.

La demanda de dinero, según Pigou, consiste no solo en dinero legal o efectivo, sino también en billetes y saldos bancarios. Para incluir billetes y saldos bancarios en la demanda de dinero, Pigou modifica su ecuación como:

P = kR / M {c + R (1 - c)}

Donde с es la proporción del ingreso real total que realmente tienen las personas en moneda de curso legal, incluidas las monedas simbólicas, (1-c) es la proporción mantenida en billetes y saldos bancarios, y h es la proporción de moneda de curso legal real que los banqueros mantienen contra el Notas y saldos mantenidos por sus clientes.

Pigou señala que cuando к y R en la ecuación P = kR / M yk, R, с y h se toman como constantes, las dos ecuaciones dan la curva de demanda para moneda de curso legal como una hipérbola rectangular. Esto implica que la curva de demanda de dinero tiene una elasticidad unitaria uniforme.

Esto se muestra en la Figura 65.2, donde DD _X es la curva de demanda de dinero y Q ₁ M ₁ Q ₂, M ₂ y Q ₃ M ₃ son las curvas de oferta de dinero dibujadas en el supuesto de que la oferta de dinero se fija en un punto de tiempo. El valor del dinero o el poder de compra de dinero P de Pirou se toma en el eje vertical. La figura muestra que cuando la oferta de dinero aumenta de OM ₁ a OM ₂, el valor del dinero se reduce de OP ₁ a OP ₂ . La caída en el valor del dinero por P ₁ P ₂ es exactamente igual al aumento en la oferta de dinero por M ₁ M ₂ . Si la oferta de dinero aumenta tres veces de OM ₁ a OM ₃, el valor del dinero se reduce exactamente en un tercio de OP ₁ a OP ₃ . Por lo tanto, la curva de demanda de dinero DD ₁ es una hipérbola rectangular porque muestra cambios en el valor del dinero exactamente en proporción inversa a la oferta de dinero.

Ecuación de Robertson:

Para determinar el valor del dinero o su nivel de precio recíproco, Robertson formuló una ecuación similar a la de Pigou. La única diferencia entre los dos es que en lugar de los recursos reales totales de Pigou R, Robertson dio el volumen del total de transacciones T. La ecuación de Robertson es M = PkT o

P = M / kT

Donde P es el nivel de precios, M es la cantidad total de dinero, K es la proporción de la cantidad total de bienes y servicios (7) que las personas desean mantener en forma de saldos de efectivo y T es el volumen total de bienes. y servicios adquiridos durante un año por la comunidad.

Si tomamos P como el valor del dinero en lugar del nivel de precio como en la ecuación de Pigou, entonces la ecuación de Robertson se asemeja exactamente a P = kT / M de Pigou.

Ecuación de Keynes:

Keynes en su A Tract on Monetary Reform (1923) dio su Ecuación de cantidad de saldos reales como una mejora con respecto a las otras ecuaciones de Cambridge. Según él, las personas siempre quieren tener algún poder de compra para financiar sus transacciones diarias.

La cantidad de poder de compra (o demanda de dinero) depende en parte de sus gustos y hábitos, y en parte de su riqueza. Teniendo en cuenta los gustos, los hábitos y la riqueza de la gente, se da su deseo de tener dinero. Esta demanda de dinero se mide por unidades de consumo. Una unidad de consumo se expresa como una canasta de artículos de consumo estándar u otros objetos de gasto.

Si k es el número de unidades de consumo en efectivo, n es la moneda total en circulación y p es el precio por unidad de consumo, entonces la ecuación es

n = pk

Si k es constante, un aumento proporcional en n (cantidad de dinero) dará lugar a un aumento proporcional en p (nivel de precio).

Esta ecuación se puede ampliar teniendo en cuenta los depósitos bancarios. Sea k el número de unidades de consumo en forma de depósitos bancarios, y r el coeficiente de reserva de efectivo de los bancos, entonces la ecuación ampliada es

n = p (k + rk ')

Nuevamente, si k, k 'y r son constantes, p cambiará en proporción exacta al cambio en n.

Keynes considera su ecuación superior a otras ecuaciones de saldos de efectivo. Las otras ecuaciones no indican cómo se puede regular el nivel de precios (p). Dado que los saldos de efectivo (к) mantenidos por la gente están fuera del control de la autoridad monetaria, p puede ser regulada controlando n y r. También es posible regular los depósitos bancarios k 'mediante cambios apropiados en la tasa bancaria. Así que p puede ser controlado haciendo los cambios apropiados en n, r y k 'para compensar los cambios en k.