Notas útiles sobre el mercado de bordes dorados.

Notas útiles en el mercado de Gilt-Edged!

El mercado de borde dorado es el mercado de valores gubernamentales o los valores garantizados (tanto de capital como de intereses) por parte del gobierno. Los primeros incluyen valores del Gobierno de la India y de los gobiernos de pizarra; los últimos son valores emitidos por autoridades locales (como corporaciones de la ciudad, municipios y fideicomisos portuarios) y empresas de gobiernos autónomos como hank de desarrollo, tableros de electricidad estatales, etc.

El término dorado significa "de la mejor calidad". Se ha reservado para valores gubernamentales, ya que no sufren el riesgo de incumplimiento. Además, los valores gubernamentales son altamente líquidos, ya que pueden venderse fácilmente en el mercado a su precio de mercado actual. Las operaciones de mercado abierto del RBI también se realizan en valores gubernamentales.

Los títulos públicos se han convertido en un componente muy importante del mercado de capitales en varios países. En la India han ganado una importancia constante desde 1954-55 debido a la presión acumulada para recaudar fondos para financiar proyectos del sector público en virtud de planes de cinco años. El monto total pendiente de la deuda del gobierno interno en forma de préstamos de mercado, bonos especiales y letras del tesoro fue de aproximadamente Rs. 2, 75; 000 crore 'a finales de marzo de 1995.

Además, hubo una movilización directa de los ahorros financieros de los hogares a través de los depósitos en las oficinas postales, los "pequeños planes de ahorro" y los fondos públicos de previsión administrados por las oficinas postales, los fondos gubernamentales de previsión y los "depósitos obligatorios" del público. El mercado de borde dorado puede dividirse en dos partes: el mercado de letras del Tesoro y el mercado de bonos del gobierno. En el lado del prestatario, el RBI administra completamente las operaciones de deuda pública de los gobiernos central y estatal.

También hay un gran mercado secundario en las antiguas emisiones de préstamos gubernamentales. Se concentra en gran medida en Bombay con mercados de apoyo en Calcuta, Madras y Delhi. Este mercado funciona en gran medida a través de unos pocos corredores de bolsa grandes que se mantienen en contacto constante con el RBI y otros posibles compradores y vendedores. En algún momento las instituciones financieras negocian directamente con el RBI. Pero esto no es muy común.

El RBI mantiene informado al mercado a través de corredores reconocidos sobre sus precios de compra y venta para varios préstamos pendientes. Mantiene en venta valores de diversos vencimientos para satisfacer la demanda del mercado. En todo esto, la posición del RBI es la de un monopolista. Solo hay intermediarios o inversionistas en el mercado y no hay intermediarios o intermediarios (que no sean los RBI) que puedan hacer un mercado en préstamos gubernamentales al estar listos para comprar y vender cualquier cantidad de valores gubernamentales por su propia cuenta.

Se produjo un nuevo desarrollo cuando el RBI anunció en noviembre de 1995 el nombramiento de operadores primarios en valores gubernamentales para fortalecer la infraestructura del mercado de valores y lograr una mejora en las operaciones del mercado secundario, la liquidez y el volumen de negocios e inducir una mayor tenencia de valores gubernamentales entre un Amplia base de inversores.

Por el lado de la demanda, el mercado de borde dorado está dominado por instituciones financieras. Aparte del RBI, los principales tenedores son bancos comerciales, compañías de seguros, fondos de previsión y fondos fiduciarios. Estos intermediarios financieros movilizan los ahorros del público y, a través de su inversión en valores gubernamentales, transfieren estos ahorros al gobierno.

Constituyen lo que se denomina el "mercado cautivo" para los valores gubernamentales, ya que están obligados por ley a mantener ciertas proporciones mínimas de sus pasivos (activos) totales en valores gubernamentales. Por lo tanto, a medida que crecen los pasivos totales de estas instituciones, también crece la demanda cautiva de títulos públicos.

Además de estas instituciones financieras, las autoridades locales, los organismos semigubernamentales y los no residentes también invierten algunos montos en valores gubernamentales. La demanda de estos valores por parte de empresas y personas no financieras es insignificante.

Desde 1992, se han producido varios cambios importantes en el mercado de oro. Ya hemos dicho sobre la subasta de venta de bonos del tesoro de 91 días y 364 días, lo que ha resultado en un aumento sustancial en la tasa de interés a corto plazo.

Además, en el mercado de valores gubernamentales vencidos, cabe destacar los siguientes tres desarrollos:

(a) Con la reducción gradual en el requisito de SLR para los bancos y algunas otras IF, la demanda cautiva de títulos públicos se ha reducido;

(b) La tasa de interés de estos valores está determinada por el mercado, ha subido, en promedio, y ha cambiado con los cambios en las condiciones del mercado; y

(c) Existe una tendencia a acortar el plazo hasta el vencimiento de los valores. La mayoría de ellos ahora son por un período de 10 años, en promedio.