Fuentes de financiamiento disponibles para una empresa: interna y externa

Este artículo arroja luz sobre las dos categorías de fuentes de financiamiento disponibles para una empresa. Las fuentes son: A. Fuentes internas de Business Finance 2. Fuentes externas de Business Finance.

A. Fuentes internas de financiamiento comercial:

Las fuentes internas de financiación empresarial incluyen las siguientes:

1. Capital (de trabajo) a corto plazo y

2. Capital a largo plazo (fijo).

Vamos a discutir uno por uno en detalle.

1. Capital a corto plazo (de trabajo):

Los bancos son los proveedores de préstamos relativamente a corto plazo. Un préstamo bancario típico a menudo se describe como un préstamo de "autoliquidación", ya que financia la compra de materias primas que se transforman en productos vendibles en unas pocas semanas o meses.

Los bancos también proporcionan 'financiación puente', financiación necesaria para eliminar los déficits temporales que surgen durante los períodos en que los gastos superan los ingresos.

Hoy en día los bancos comerciales son muy flexibles en la duración y el propósito de sus préstamos. Los préstamos a medio y largo plazo se suministran a la industria y al comercio. Los bancos también proporcionan financiamiento para la industria de manera indirecta, a través de su propiedad de compañías financieras y otras instituciones financieras.

El capital de trabajo es el elemento vital de una empresa y el capital de trabajo insuficiente es una causa frecuente de fracaso. El mantenimiento de un flujo adecuado de capital de trabajo es, por lo tanto, un primer deber de la función financiera para garantizar fondos para la operación continua.

La definición que generalmente se aplica al capital de trabajo es que es el exceso de los activos corrientes sobre los pasivos corrientes. En otras palabras, es el total de activos, líquidos o líquidos de fácil fabricación, como efectivo, deudores comerciales, existencias terminadas de materias primas y productos semiacabados, sobre pasivos que deben cumplirse a corto plazo o en el curso normal de negocios (ciertamente dentro de un año) como acreedores comerciales, alquileres, tasas y compromisos similares.

Un capital de trabajo insuficiente puede indicar un intercambio excesivo y puede resultar en la desaparición de la organización. Cuando las ganancias y el excedente de efectivo se han convertido en activos fijos en busca de expansión, el resultado puede ser una falta de fondos listos para cumplir con los pasivos inmediatos, técnicamente un estado de insolvencia.

Las mismas condiciones pueden surgir al ser demasiado indulgentes con los deudores o por exceso de existencias, e incurrir en deudas con los proveedores o los bancos que no pueden ser igualados por los ingresos corrientes entrantes.

La necesidad de pronosticar la cantidad de capital de trabajo que se dedicará a un nuevo proyecto es particularmente importante, y esto se debe prever cuando se están elaborando los presupuestos en efectivo. La falta de una provisión adecuada restringe la cantidad de investigación y desarrollo que puede financiarse y, por lo tanto, es perjudicial para el éxito continuo de la empresa.

Muy a menudo, el desarrollo de un nuevo producto requiere el diseño y desarrollo de herramientas especiales, plantillas y equipos auxiliares, y el gasto necesario en estos aspectos de un nuevo proyecto debe aceptarse como un cargo sobre el capital de trabajo más que como un cargo contra el gasto de capital.

Hay dos razones para esto. La primera es que el control del gasto de ingresos se delega más fácilmente en un departamento que el gasto de capital y, segundo, que los costos de desarrollo generalmente surgen poco a poco a medida que se hace evidente su necesidad y que las solicitudes repetidas de sumas de capital son un inconveniente administrativo.

Cualquier estimación y presupuesto para capital de trabajo debe tener en cuenta dos factores importantes: las tasas de interés actuales y probables en el futuro y las tendencias probables de la inflación. Ambos de estos factores están fuera del control de la función financiera, pero deben incluirse en los cálculos de las necesidades futuras de capital de trabajo.

La inflación erosiona el valor de compra del capital de trabajo y esta reducción en el poder de compra debe ser contrarrestada en la medida de lo posible por una política adecuada de precios de productos, el establecimiento de prácticas de reducción de costos en toda la organización, un control estricto del crédito y la inversión inteligente del excedente fondos. El préstamo también debe estar estrictamente regulado, especialmente en tiempos de altas tasas de interés.

2. Capital a largo plazo (fijo):

El capital fijo normalmente es proporcionado por los accionistas y los tenedores de bonos, mientras que el capital de trabajo requerido para la inversión en activos corrientes puede ser suministrado, al menos en parte, por los bancos o por el mercado para papeles comerciales (a corto plazo).

El capital fijo se considera amarrado y, por lo tanto, se debe proporcionar de forma permanente o por un largo período de tiempo. Es por esta razón que los accionistas y los tenedores de bonos contribuyen con capital fijo a una empresa.

Sin embargo, hay algunas desventajas del capital fijo. La deuda debe ser pagada con intereses. Y los cargos por intereses fijos pueden convertirse en una carga financiera durante períodos de poca o ninguna ganancia. La mejor manera de obtener capital fijo es a partir de fondos proporcionados por propietarios o acreedores que no serán reembolsados ​​durante varios años.

Independientemente de la forma de organización y propiedad del negocio, las siguientes son las fuentes importantes de capital de negocios:

1. Capital propio del propietario (propietarios y sociedades)

2. Venta de valores (acciones y bonos).

3. Utilidades retenidas (reinversión de utilidades)

4. Arrendamiento financiero (contratos de arrendamiento).

Los fondos originalmente aportados por los propietarios como socios o accionistas se clasifican como patrimonio neto y constituyen el capital social.

Ganancias retenidas:

Con mucho, la fuente más importante de financiación de la empresa es interna. Una parte importante de los fondos de capital de las grandes empresas cotizadas (es decir, las compañías cuyas acciones se negocian en la bolsa de valores) se deriva de las ganancias retenidas. Incluso en el caso de una empresa más pequeña, la mayoría de los requisitos de capital se generan dentro de la empresa.

Una política prudente de retener una proporción de las ganancias dentro de la organización en lugar de distribuirlas totalmente como dividendos u otras ganancias al propietario puede acumular fondos para capital de trabajo o proyectos de capital a corto plazo. Estas ganancias retenidas se pueden invertir para obtener un rendimiento hasta que se necesiten.

De hecho, no todas las ganancias se distribuyen entre los accionistas. Además de proporcionar una depreciación y de un fondo de contingencia, las ganancias serán consideradas por una compañía exitosa como su principal fuente de capital para una futura expansión.

B. Fuentes externas de financiamiento comercial:

Cuando se requiere una gran cantidad de capital, el primer paso generalmente es formar una empresa pública. Pero es el segundo paso lo que es realmente importante: obtener su participación en la Bolsa de Valores. De hecho, en lo que respecta a una organización más grande (o una empresa), una fuente importante de capital es el mercado de nuevas emisiones. Se pueden recaudar grandes sumas de dinero mediante la venta de acciones y obligaciones al público.

La fuente más importante de capital a largo plazo, si la cantidad es grande, es una emisión de acciones, ya sea en el mercado y ofrecida a los inversores en general u ofrecida específicamente a los accionistas existentes, a menudo en proporción a sus tenencias existentes. El último método se llama un 'problema de derechos'.

Dicha financiación es, por supuesto, permanente, ya que una vez que las acciones emitidas no pueden ser compradas por la empresa emisora. Las pequeñas empresas están limitadas en la cantidad de fondos que pueden recaudar. Por lo tanto, el financiamiento a largo plazo para estas empresas generalmente proviene de hipotecas de activos fijos y otras formas de capital de deuda. Comenzar un negocio con un presupuesto limitado es riesgoso debido a la disponibilidad limitada de fondos para operar el negocio.

Las grandes corporaciones tienen una clara ventaja, ya que pueden vender valores a través del mercado de capitales (al hacer emisiones públicas). Otra alternativa para las empresas más grandes es emitir instrumentos crediticios a largo plazo, como bonos y obligaciones. La Fig. 3.7 muestra varias fuentes de fondos a largo plazo y sus ventajas, para las cuales se utilizan estos fondos.

Financiamiento de capital:

La equidad es la reclamación de propiedad de los recursos de la empresa.

La propiedad puede ser:

(1) Los fondos o servicios iniciales aportados por el propietario,

(2) El dinero adicional aportado más tarde, o

(3) Los beneficios reinvertidos obtenidos por la empresa.

1. Acciones:

Una participación es exactamente lo que su nombre implica una participación en la provisión del capital de una empresa. Es de dos tipos: acciones ordinarias y acciones preferentes.

(i) Acciones Ordinarias:

El dividendo pagado al accionista ordinario depende principalmente de la prosperidad de la empresa. Si las ganancias son altas, el dividendo es generalmente alto. Si no hay ganancias, entonces no puede haber dividendos. Además, el pago de un dividendo a un accionista ordinario ocupa el último lugar en el orden de prioridad.

Además, si la empresa entra en liquidación, el accionista ordinario se reembolsa solo después de que los demás acreedores hayan sido pagados en su totalidad. Por lo tanto, la "acción ordinaria" se denomina "capital de riesgo" (y a menudo se denomina "capital"). A cambio de asumir los riesgos de la empresa comercial, cada accionista ordinario tiene voz en el funcionamiento de la empresa, votando de acuerdo con el número de acciones que posee.

Por lo tanto, son los accionistas ordinarios quienes asumen los principales riesgos y decisiones con respecto a la política de la empresa. Así que ellos son los verdaderos emprendedores. Además, a menos que una compañía sea muy grande, los directores a menudo se encuentran en una posición fuerte en cuanto a que pueden poseer o controlar una gran proporción de las acciones ordinarias.

El uso de financiación de capital ofrece las siguientes ventajas:

1. No hay cargos por intereses a pagar al propietario.

2. Una empresa financiada por capital social es financieramente más fuerte y más capaz de soportar una recesión comercial que una que utiliza deuda.

3. Suponiendo que la empresa esté bien financiada al principio, se mejora la capacidad del propietario para obtener capital prestado.

Sin embargo, una desventaja importante es que la financiación de capital no es siempre una fuente de dinero confiable y disponible. Entonces, también, al propietario le puede resultar difícil obtener más fondos en cantidades suficientes para satisfacer diversas necesidades. Agregar un compañero no siempre resulta ser gratificante.

(ii) Acciones preferentes:

Si los inversores desean asumir muy poco riesgo, pueden comprar acciones preferentes. Dicho accionista tiene derecho a un pago de dividendos antes que el accionista ordinario, pero solo a un porcentaje fijo sin importar qué tan altas sean las ganancias de la compañía.

Además, solo en circunstancias excepcionales, como cuando se propone modificar sus derechos o liquidar la empresa o cuando sus dividendos están en mora, estos accionistas pueden votar en las reuniones ordinarias.

Sin embargo, si una empresa se ve obligada a entrar en liquidación, el accionista preferencial se ubica por encima del accionista ordinario en la redención de capital.

Otra característica de las participaciones preferentes es que también pueden ser 'acumulativas'. Si la compañía no puede pagar un dividendo por un año, los atrasos se pueden compensar en años sucesivos antes de que los accionistas ordinarios reciban cualquier dividendo. En los últimos años, las acciones preferentes han perdido popularidad debido a su tratamiento fiscal desfavorable.

Otras formas de financiamiento a largo plazo, que requerirán reembolso en una fecha futura, son las siguientes:

2. Préstamo:

(i) Debentures:

Los préstamos a largo plazo se obtienen generalmente mediante la emisión de obligaciones. Estos tienen una tasa de interés fija independientemente del beneficio obtenido por la empresa. Estos son realmente préstamos canjeables a largo plazo con intereses fijos y garantizados sobre los activos de la empresa. Dado que este pago de intereses es un primer cargo sobre los ingresos de la empresa, el riesgo para los ingresos del inversor no es tan alto.

Por otra parte, en caso de fracaso de la empresa, los titulares de obligaciones se pagan primero. Los tenedores de obligaciones aseguran ciertos derechos sobre la empresa prestataria que, en algunos casos, involucra el derecho de liquidar activos para garantizar el reembolso en caso de incumplimiento del pago de intereses a su vencimiento.

De hecho, las 'obligaciones hipotecarias' están garantizadas con activos definidos de la compañía. Otra ventaja de los bonos es que pueden canjearse después de un período específico. Si la compañía no puede cumplir con los cargos por intereses o no puede canjear el préstamo a su vencimiento, el titular de la obligación puede obligarlo a la liquidación.

Por lo tanto, cuando se espera que las ganancias aumenten en el futuro, una compañía puede preferir reunir capital para la expansión mediante la emisión de obligaciones. Pero es el impuesto de sociedades actual el principal impulso en esta dirección. Los intereses de obligaciones se incluyen en los costos de una empresa con el propósito de calcular el impuesto.

Por lo tanto, reduce las ganancias imponibles. Por otro lado, si la financiación es aumentada por acciones, no hay un cargo por intereses anterior y las ganancias (que están sujetas a impuestos) serán esa cantidad mayor. Esta situación fiscal, debido a la introducción del impuesto de sociedades, ha llevado a las empresas a financiar la expansión del capital en la medida de lo posible mediante préstamos a interés fijo en lugar de mediante la venta de acciones.

(ii) Bonos:

El método tradicional de venta de bonos es ampliamente utilizado por las corporaciones para obtener financiamiento a largo plazo. Un bono es un certificado de endeudamiento que indica la deuda que la corporación debe al tenedor del bono. Es una deuda corporativa que vence en una fecha futura indicada en la que los intereses se pagan anual o semestralmente.

Los bonos pueden ser a tasas de interés fijas o variables y son reembolsables en una fecha específica. Normalmente están asegurados en algún activo o activo, o en una garantía personal de alguien con sustancia. Tales préstamos, por regla general, no atraen ningún derecho para el prestamista como lo hacen las obligaciones. La financiación de bonos generalmente atrae más capital del que se puede obtener mediante otras formas de propiedad. Las corporaciones pueden emitir más de un tipo de bonos para satisfacer a los inversores. Algunos inversores optan por invertir en bonos en lugar de en acciones.

La financiación mediante bonos ofrece varias ventajas:

1. La venta de bonos no afecta el control de gestión. A diferencia de los accionistas, los tenedores de bonos no tienen derechos de voto.

2. El interés de los bonos es un gasto deducible a efectos fiscales.

3. El préstamo no diluye el capital contable porque no se emiten acciones adicionales.

También hay algunas desventajas de la financiación de bonos. La deuda debe ser pagada con intereses. Y los cargos por intereses fijos pueden convertirse en una carga financiera durante períodos de poca o ninguna ganancia.