Gestión de efectivo del capital de trabajo: Top 5 modelos

Los siguientes puntos resaltan los cinco principales modelos de gestión de efectivo del capital de trabajo.

Modelo # 1. Modelo de ciclo de operación:

Cuanto mayor sea la rotación de efectivo, menores serán los requisitos de efectivo, y viceversa.

Sabemos que el requisito óptimo de efectivo que necesita una empresa se determina dividiendo los gastos anuales totales de la empresa por la tasa de rotación de efectivo.

La siguiente ilustración aclarará el principio:

Modelo # 2. Balance de efectivo óptimo usando el modelo de inventario:

La fórmula de cantidad de orden económica (EOQ) que se utiliza en la gestión de inventario proporciona una base conceptual útil para el problema de gestión de efectivo. En este modelo, el costo en libros de mantener efectivo (es decir, el interés no otorgado sobre valores negociables) se compara con el costo fijo de transferir valores negociables a efectivo, o viceversa.

Cuando una empresa tiene un saldo de caja demasiado pequeño, se queda sin costos, es decir, costos de falta de efectivo, cuyos elementos son:

(i) Costo de la cancelación de descuentos comerciales;

(ii) Costo de la cancelación de descuentos por cantidad;

(iii) el costo de convertirse en delincuente; y

(iv) El costo de no cumplir con la nómina a tiempo, o de realizar el pago de intereses y del principal cuando sea debido.

Sin embargo, si hay una escasez de efectivo, los valores negociables se liquidan o se pueden obtener nuevos préstamos. Ambos requieren costos de adquisición que incluyen los costos fijos relacionados con la transacción. Además, además del costo de funcionamiento, también se puede incluir una parte del costo fijo general.

De manera similar, cuando una empresa posee un saldo en efectivo demasiado alto, puede tener que incurrir en el costo de oportunidad o en el de préstamo. También surgirán de todos los demás activos que se hayan pasado a favor de mantener el efectivo como efectivo y de los pasivos que continúan pendientes porque el efectivo no se utiliza para pagarlos.

Sin duda, los costos de endeudamiento son los costos de financiamiento relacionados con los préstamos. Ahora surge la pregunta de cuál es más ventajoso: ¿vender valores a corto plazo en efectivo o pedir prestado?

Porque, a veces, es más barato vender valores a corto plazo, mientras que a veces es aconsejable pedir prestado a los bancos. Por lo tanto, si la empresa no posee valores a corto plazo que puedan venderse, puede pedir prestado al banco.

El 'costo de llevar' puede ser representado como costo de oportunidad / préstamo mientras que 'costo de no llevar' representa costos de transacción / cortos. Debe recordarse que el saldo de efectivo óptimo es el saldo en el que el costo de transporte o el costo de oportunidad se hace igual al costo de no llevar o el costo de transacción.

En este nivel, los costos totales, es decir, la suma del costo de oportunidad / costo de endeudamiento y los costos de transacción / corto, se vuelven mínimos. Por lo tanto, una empresa siempre debe mantener un saldo de caja óptimo, ni pequeño ni grande. La figura 3.8 muestra el saldo de caja óptimo.

La figura 3.8 muestra que cuando la empresa mantiene un gran saldo en efectivo, sus costos de transacción disminuirán pero los costos de oportunidad tenderán a aumentar. El punto P muestra la posición óptima del efectivo y donde se minimizan los costos totales.

Modelo # 3. Modelo estocástico:

Cuando la incertidumbre del pago en efectivo es grande, es decir, el futuro es desconocido con certeza, los modelos EOQ pueden no ser aplicables. Naturalmente, para determinar el comportamiento óptimo, se deben usar otros modelos, asumiendo que la demanda de efectivo es estocástica y desconocida de antemano. La teoría del control puede ser aplicable cuando los saldos de efectivo fluctúan ampliamente.

Se puede establecer límites de control de modo que cuando el efectivo llega a un límite superior se consuma una transferencia de efectivo a valores negociables, cuando se alcanza un límite inferior se activa una transferencia de valores negociables a efectivo. Establecer los límites de control depende del costo fijo asociado con la transacción de valores y el costo de oportunidad de mantener en efectivo.

Hay una serie de teorías de control para el problema. El relativamente simple es 'El modelo de Miller-Orr', que especifica dos límites de control: la cantidad 'h' como límite superior y la cantidad cero como límite inferior.

El modelo se ilustra en la figura 3.9:

Es evidente que si el saldo de efectivo toca el límite superior, se compran h - z rupias de valores negociables y, como tal, el nuevo saldo se convierte en 2 rupias. Por el contrario, si el saldo llega a cero, se venden z rupias de valores negociables y el nuevo saldo vuelve a ser z. El límite mínimo de cualquiera se puede establecer en una cantidad superior a cero, y h y z se moverán hacia arriba en la figura correspondiente.

Este modelo da una respuesta al saldo mínimo y máximo. Cabe mencionar que la solución para el valor óptimo de h y z depende solo del costo fijo y de oportunidad con el grado de fluctuación probable en los saldos de efectivo.

El valor óptimo de z, el retorno al punto para transacciones de seguridad, es z =

donde b = costo fijo asociado con una transacción de seguridad

σ ² = variación de los flujos de efectivo netos diarios

i = tasa de interés por día en valores negociables

El valor óptimo de h es simplemente 3 z.

Con estos límites de control, este modelo minimiza los costos totales (fijos y de oportunidad) de la administración de efectivo. El saldo de efectivo promedio no se puede determinar exactamente pero el mismo es aproximadamente (z + h) / 3. El saldo de efectivo promedio, según este modelo, será superior al sugerido por el modelo de inventario.

Modelo # 4. Modelo de probabilidad:

El modelo EOQ asumió que los flujos de efectivo son predecibles, mientras que el modelo de control-límite asume que son aleatorios. Pero, en la práctica, los flujos de efectivo no son completamente predecibles ni estocásticos. Por otro lado, son predecibles dentro de un rango. En estas circunstancias, las distribuciones de probabilidad se pueden usar para un rango de resultados posibles y se puede determinar el saldo de efectivo óptimo en consecuencia.

Modelo # 5. Modelo de Baumol:

Se ha dicho anteriormente que el propósito principal de cada modelo es permitir que la administración mantenga un nivel de efectivo óptimo durante todo el período. Un modo sofisticado ha sido desarrollado por Baumol. Este modelo es prácticamente el mismo que el modelo EOQ (Cantidad de orden económica) de gestión de inventario.

El propósito de este modelo es determinar el saldo de los ingresos no percibidos en efectivo retenido contra el costo de transacción de convertir efectivo en valores negociables por una empresa. Este modelo explica que, para reducir el costo de mantenimiento, los saldos de efectivo mínimos pueden ser mantenidos por una empresa.

Por lo tanto, una empresa puede obtener efectivo al disponer de algunos valores negociables siempre que requiera efectivo. Como resultado, debe soportar el costo de la transacción y, naturalmente, intentará minimizar la transacción. Esta limitación se puede superar manteniendo un mayor saldo de efectivo contra un mayor costo de tenencia al mismo tiempo. Por lo tanto, una empresa debe considerar tanto el costo de mantenimiento como el costo de transacción.

No hace falta mencionar que se puede determinar un saldo de efectivo óptimo controlando los costos (transacción y tenencia) para minimizar el costo de mantener el efectivo de una empresa. También se puede decir que el efectivo recibido por la disposición de valores negociables se utilizará de tal manera que el costo de la transacción debe equilibrarse de manera óptima con la tenencia de efectivo por parte de una empresa.

El modelo es:

donde C = Saldo mínimo de efectivo a mantener

B = Total efectivo requerido durante un período

T = Costo de transacción entre efectivo y valores negociables.

i = tasa de interés que podría haberse ganado

De la discusión realizada hasta ahora, queda claro que, según Baumol, una empresa debe comenzar con el saldo de efectivo igual a C arriba y gastará hasta que el saldo de efectivo llegue a cero. Cuando surja esta situación, la empresa repondrá el efectivo mediante la disposición de valores negociables para mantener el saldo de efectivo.

Ilustración:

Calcule la cantidad de valores negociables que se convertirán en efectivo por pedido utilizando el Modelo de Baumol suponiendo que la compañía puede vender sus valores negociables en cualquiera de los 5 lotes, a saber, 75, 000; 1, 50, 000; 3, 00, 000; 3, 75, 000 o 7, 50, 000.

Y Ltd. requiere Rs. 15, 00, 000 en efectivo para cubrir su costo de transacción durante los próximos tres meses. También posee valores negociables de igual cuantía. El rendimiento anual es 20% efectivo de conversión en efectivo por transacciones Rs. 1.500 por transacción.

Estimación de Requerimientos de Efectivo:

Sin duda, el primer paso en la administración de efectivo es estimar el requerimiento de efectivo. Para este propósito (a) los flujos de efectivo y (b) los presupuestos de efectivo deben estar preparados (que se han resaltado en detalle en la parte posterior de este volumen).