Notas sobre Eficiencia Marginal del Capital (MEC)

Notas sobre la eficiencia marginal del capital (MEC) !

Dado que la eficiencia marginal del capital se expresa como una relación, se puede comparar directamente con la tasa de interés. Dicha comparación es esencial, porque la inversión privada en activos de capital depende de una comparación racional de la tasa de beneficio esperada y la tasa de interés. Dicha comparación está en vigor entre el precio de oferta de un activo y su precio de demanda.

El precio de demanda de un activo se define como una suma del rendimiento futuro esperado (es decir, la serie de rendimientos anuales prospectivos) descontados a la tasa de interés actual.

Por lo tanto, precio de demanda = suma de rendimientos prospectivos descontados a la tasa de interés actual, mientras que precio de oferta = suma de rendimientos prospectivos descontados por el MEC.

Simbólicamente, el precio de demanda de un activo es:

DP = Q ₁ / (1 + i) + Q ₂ / (1 + i) ² + Q ₃ / (1 + i) ³ +… + Q _n (1 + 1) ⁿ

Donde DP representa el precio de la demanda.

Q ₁ ... Q _n el rendimiento o anualidades prospectivas, y i la tasa de interés actual.

Por lo tanto, el precio de demanda de un activo es su verdadero valor de mercado actual. Supongamos, por ejemplo, el valor de mercado de un activo, que promete rendir Rs. 1, 100 al final de un año y Rs, 1, 210 al final de dos años, se estimarán en más de Rs. 2, 000 cuando la tasa de interés es inferior al 10 por ciento (es decir, la tasa de MEC). Por ejemplo, si la tasa de interés del mercado es del 5 por ciento, el activo de capital tendrá el valor presente de:

1, 100 / 1.05 + 1, 210 / (10.5) ² = 1, 047.62 + 1, 097 = 2, 144.62.

Esto es lo que Keynes llamó el precio de demanda de un activo de capital.

Del ejemplo que acabamos de mencionar, es fácil ver que cuanto mayor es el precio de la demanda, más baja es la tasa de interés actual a la que se le descuenta. Evidentemente, cuanto más baja sea la tasa de interés, mayor será el número de activos de capital para los cuales el precio de la demanda superará el precio de la oferta y mayor será el incentivo para invertir.

La eficiencia marginal del capital será mayor que la tasa de interés y, en consecuencia, la nueva inversión en bienes de capital resultará rentable hasta que el precio de la oferta, es decir, el costo de producción, permanezca por debajo del precio de la demanda. Una comparación entre el precio de la oferta y el precio de la demanda de un activo de capital se expresa claramente en la Tabla 1.

Tabla 1 El precio de la oferta y el precio de la demanda de un activo de capital e inducción a invertir

El comportamiento plausible de los empresarios puede explicarse en términos de una comparación racional del precio de la oferta y el precio de la demanda de un activo de capital que produce ingresos o la eficiencia marginal del capital y la tasa de interés.

El efecto de las posiciones relativas de la demanda y la oferta sobre la tendencia de comportamiento de los empresarios con respecto a los incentivos para invertir puede generalizarse de la siguiente manera:

1. Cuando -el MEC = tasa de interés (i) o SP = DP, el efecto es neutral.

2. Cuando el MEC> i, o DP> SP, el efecto será favorable.

3. Cuando el MEC <i, o DP <SP, habrá un efecto adverso.

Esto implica que la tasa de interés, así como la eficiencia marginal del capital, deben ser conocidas antes de que el volumen de inversión sea determinado por los empresarios. Sin embargo, estas dos variables estratégicas se determinan independientemente una de la otra; La eficiencia marginal del capital es el resultado del precio de la oferta y los rendimientos prospectivos de los activos, y la tasa de interés depende de la función de preferencia de liquidez y la oferta de dinero.

Es erróneo concluir que, dado que la inversión se llevará al punto en que la eficiencia marginal del capital sea igual a la tasa de interés, ambas tasas dependen de la misma cosa o son interdependientes.

De hecho, ambas son variables independientes, y la inversión depende de ellas. La inversión aumenta cuando MEC excede la tasa de interés (i) y continúa aumentando hasta que MEC = i. Cabe señalar aquí que los cambios en el volumen de inversión afectan directamente la eficiencia marginal del capital pero no la tasa de interés. Como veremos más adelante, el MEC disminuye a medida que aumenta la tasa de inversión.

Los cambios en el volumen de inversión son los que producen la igualdad del MEC y la tasa de interés. Cuando el MEC es igual a la tasa de interés, la inversión se detendrá; Este es el punto de equilibrio. Por lo tanto, el MEC = i es la condición para el equilibrio de la producción de bienes de capital.

Como regla general, el MEC de un activo siempre disminuye a medida que aumenta la inversión en ese activo. Hay dos razones para esto:

(1) los rendimientos prospectivos del activo caerán a medida que se produzcan más unidades del mismo. Esto sucede porque a medida que se produzcan más unidades de él, competirán entre sí para satisfacer la demanda del producto y, en consecuencia, sus ganancias generales disminuirán.

(2) El precio de suministro del activo aumentará a medida que se produzcan más activos. Esto se debe al aumento del costo en la industria que hace el activo. Por lo tanto, la eficiencia marginal del capital disminuye con una mayor inversión, ya sea como resultado de la disminución del rendimiento prospectivo o debido al aumento del precio de la oferta.

Eficiencia marginal del capital en general:

Hasta ahora nuestra discusión se refería a la eficiencia marginal de un tipo particular de activo de capital.

La misma lógica se extiende al definir el concepto de eficiencia marginal general del capital. Según Dillard, "la eficiencia marginal del capital en general es la tasa de rendimiento sobre el costo más alta que se espera de producir una unidad adicional o marginal del más rentable de todos los tipos de activos de capital". En otras palabras, el más alto de todos los individuos La eficiencia marginal de los diversos activos que se producen en la economía es la eficiencia marginal del capital, en general.

El MEC general mostrará dónde podría estar el mayor rendimiento para la comunidad si se produjera un activo de capital más. El análisis del MEC de un activo en particular, como se explica en el párrafo anterior, también es aplicable al MEC general. Por lo tanto, el MEC general también disminuirá con el aumento del volumen de inversión en su conjunto.