Las funciones de inversión en los negocios: significado, tipos y otros detalles

Las funciones de inversión en los negocios: significado, tipos y otros detalles!

Contenido:

Significado del capital y la inversión
Tipos de inversión
El valor actual (PV) Criterio de inversión
Determinantes del nivel de inversión
Relación entre el MEC (Capital de Capital) y el MEI (Inversión)
Factores distintos a la tasa de interés que afecta el incentivo a invertir

1. Significado del capital y la inversión:

En el lenguaje ordinario, la inversión significa comprar acciones, acciones, bonos y valores que ya existen en el mercado de valores. Pero esto no es una inversión real porque es simplemente una transferencia de activos existentes. Por lo tanto, esto se llama inversión financiera que no afecta el gasto agregado.

En la terminología keynesiana, la inversión se refiere a la inversión real que se suma al equipo de capital. Conduce a aumentar los niveles de ingreso y producción al aumentar la producción y compra de bienes de capital.

Por lo tanto, la inversión incluye nuevas plantas y equipos, construcción de obras públicas como represas, carreteras, edificios, etc., inversión extranjera neta, inventarios y acciones y acciones de nuevas empresas. En palabras de Joan Robinson, “Por inversión se entiende una adición al capital, como ocurre cuando se construye una nueva casa o se construye una nueva fábrica. Inversión significa hacer una adición al stock de bienes en existencia ".

El capital, por otro lado, se refiere a activos reales como fábricas, plantas, equipos e inventarios de productos terminados y semiacabados. Es cualquier aporte producido previamente que se puede utilizar en el proceso de producción para producir otros bienes. La cantidad de capital disponible en una economía es el stock de capital. Así, el capital es un concepto de stock.

Para ser más precisos, la inversión es la producción o adquisición de activos de capital real durante cualquier período de tiempo. Para ilustrar, supongamos que los activos de capital de una empresa al 31 de marzo de 2004 son de 100 millones de rupias e invierte a una tasa de 10 millones de rupias durante el año 2004-2005. Al final del próximo año (31 de marzo de 2005), su capital total será de 110 millones de rupias. Simbólicamente, sea inversión y K sea capital en el año t, luego I _t = K _t - K _t-1 .

El capital y la inversión están relacionados entre sí a través de la inversión neta. La inversión bruta es el monto total gastado en nuevos activos de capital en un año. Pero algunas reservas de capital se desgastan cada año y se utilizan para la depreciación y la obsolescencia.

La inversión neta es la inversión bruta menos los cargos por depreciación y obsolescencia de la inversión de reemplazo. Esta es la adición neta al stock de capital existente de la economía. Si la inversión bruta es igual a la depreciación, la inversión neta es cero y no hay ninguna adición al stock de capital de la economía.

Si la inversión bruta es menor que la depreciación, hay desinversión en la economía y el stock de capital disminuye. Por lo tanto, para un aumento en el stock de capital real de la economía, la inversión bruta debe exceder la depreciación, es decir, debe haber inversión neta.

2. Tipos de inversión:

Inversión inducida:

La inversión real puede ser inducida. La inversión inducida está motivada por ganancias o ingresos. Factores como los precios, salarios e intereses cambian que afectan las ganancias e influyen en la inversión inducida. Del mismo modo, la demanda también lo influye.

Cuando los ingresos aumentan, la demanda de consumo también aumenta y para satisfacer esto, la inversión aumenta. En el análisis final, la inversión inducida es una función del ingreso, es decir, I = f (Y). Es el ingreso elástico. Aumenta o disminuye con el aumento o disminución de los ingresos, como se muestra en la Figura 1.

I ₁ I ₁ es la curva de inversión que muestra la inversión inducida en varios niveles de ingresos. La inversión inducida es cero en el ingreso OY ₃ . Cuando el ingreso aumenta a OY _3, la inversión inducida es I ₃ Y ₃ Una caída en el ingreso a OY ₂ también reduce la inversión inducida a I ₂ Y ₂ .

La inversión inducida se puede dividir aún más en (i) la propensión promedio a invertir, y (ii) la propensión marginal a invertir:

(i) La propensión promedio a invertir es la relación entre la inversión y los ingresos, I / Y. Si el ingreso es de Rs. 40 millones de rupias y la inversión es Rs. 4 millones de rupias, I / Y = 4/40 = 0.1. En términos de la figura anterior, la propensión promedio a invertir en el nivel de ingresos OY ₃ es I ₃ Y ₃ / OY ₃ .

(ii) La propensión marginal a invertir es la relación entre el cambio en la inversión y el cambio en los ingresos, es decir, ∆l / ∆Y. Si el cambio en la inversión, ∆I = Rs. 2 crore y el cambio en el ingreso, ∆Y = Rs 10 crore, luego I / ∆Y = 2/10 = 0.2 En la Figura 1, ∆I / ∆Y = I ₃ a / Y ₂ Y ₃ .

Inversión Autónoma:

La inversión autónoma es independiente del nivel de ingreso y, por lo tanto, es inelástica al ingreso. Está influenciada por factores exógenos como las innovaciones, las invenciones, el crecimiento de la población y la fuerza laboral, las investigaciones, las instituciones sociales y legales, los cambios climáticos, la guerra, la revolución, etc. Pero no está influenciada por los cambios en la demanda.

Más bien, influye en la demanda. La inversión en gastos generales económicos y sociales, ya sea realizada por el gobierno o la empresa privada, es autónoma. Dicha inversión incluye gastos en edificios, represas, carreteras, canales, escuelas, hospitales, etc. Dado que la inversión en estos proyectos generalmente se asocia con políticas públicas, la inversión autónoma se considera inversión pública.

A largo plazo, la inversión privada de todos los tipos puede ser autónoma porque está influenciada por factores exógenos. En forma de diagrama, la inversión autónoma se muestra como una curva paralela al eje horizontal como la curva I ₁ I 'en la Figura 2.

Indica que en todos los niveles de ingresos, el monto de inversión OI ₁, se mantiene constante. El cambio ascendente de la curva a I ₂ I ”indica un aumento en el flujo constante de inversión a una tasa constante de OI ₂ en varios niveles de ingresos. Sin embargo, para fines de determinación de ingresos, la curva de inversión autónoma se superpone a la curva C en un diagrama de línea de 45 °.

3. El Criterio de Valor Presente (PV) de la Inversión:

El criterio del valor presente se considera el mejor método para evaluar las propuestas de inversión de capital. La rentabilidad de un proyecto de inversión es evaluada por este método. También se le llama como el criterio del valor presente neto (VAN).

Se calcula utilizando una tasa de interés adecuada, que es el costo de capital de una empresa. Esta es la tasa mínima de rendimiento esperado que probablemente obtenga la empresa en las propuestas de inversión. Para conocer el valor presente de los flujos de efectivo esperados en períodos futuros, todas las salidas de efectivo y las entradas de efectivo se descuentan a la tasa anterior.

El valor presente neto es la diferencia entre el valor presente total de las salidas de efectivo y el valor actual total de las entradas de efectivo que se producen en períodos durante toda la vida del proyecto. Cuando el valor presente neto es positivo, la propuesta de inversión es rentable y vale la pena seleccionarla. Pero si es negativo, la propuesta de inversión es no rentable y rechazable.

Para calcular el índice de valor presente neto de diferentes propuestas de inversión, se puede utilizar el siguiente método:

VAN = Valor presente total de todos los flujos de efectivo / Inversión inicial

El método NPV considera el valor temporal del dinero. Compara el valor temporal de los flujos de efectivo.

VAN = valor presente de las ganancias brutas - Inversión neta en efectivo

El VAN se puede encontrar en la siguiente fórmula:

Donde A ₁, A ₂, A _3, etc. son las entradas de efectivo al final del primer, segundo y tercer año respectivamente n = Vida esperada de las propuestas de inversión. r = Tasa de descuento que es igual al costo del capital. C = Valor presente de los costos.

Por lo tanto, NPV = Suma de ganancias brutas descontadas - Suma de valor descontado del costo Por ejemplo, si el costo de inversión inicial de un proyecto es Rs. 100 millones de rupias, la entrada de efectivo en los próximos años es Rs. 125 millones de rupias y la tasa de interés del mercado es del 10% anual,

El VPN será el siguiente:

= 125 × 10 / 11-100

= 113.64-100 = 13.64

Aceptar o rechazar el criterio:

El criterio de decisión relacionado con el VPN puede ser el siguiente:

(a) Si NPV> 0, el proyecto es rentable.

(b) Si NPV <0, el proyecto no será rentable.

Si la decisión se toma entre dos proyectos de inversión, se seleccionará el proyecto con un VAN positivo alto en lugar de otro.

Méritos :

El método NPV tiene los siguientes méritos:

(i) Este método considera el valor temporal del dinero.

(ii) Considera los flujos de efectivo del proyecto en diferentes periodos de tiempo.

(iii) Es más científico que los métodos tradicionales.

(iv) Se pueden agregar NPV de diferentes proyectos para llegar al NPV acumulativo para un negocio.

(v) Los flujos de efectivo intermedios se reinvierten a la tasa de descuento.

(vi) El cálculo del VPN permite el cambio esperado en la tasa de descuento.

(vii) La tasa de descuento (r) utilizada para descontar los flujos de efectivo futuros es, de hecho, la tasa de retorno mínima necesaria que consiste tanto en el neto de retorno como en la prima requerida para compensar el riesgo.

(viii) La tasa de descuento aplicada en el método NPV es el costo de capital de la empresa.

(ix) El uso de VAN es el más rentable en vista del beneficio máximo.

Deméritos:

También hay algunos deméritos de este método:

(i) Es difícil calcular el costo de la ganancia con este método.

(ii) Es difícil calcular especialmente el costo del capital social con este método.

(iii) No es aplicable sin el conocimiento del costo del capital.

(iv) Favorece proyectos de inversión a largo plazo.

(v) Cuando se comparan proyectos con diferentes inversiones, este método no da un resultado correcto.

(vi) Su suposición de que los flujos de efectivo intermedios se reinvierten en el costo de capital de las empresas, no siempre es cierto.

(vii) Este método proporciona diferentes clasificaciones en el caso de proyectos complicados en comparación con otros métodos.

4. Determinantes del nivel de inversión:

La decisión de invertir en un nuevo activo de capital depende de si la tasa de rendimiento esperada de la nueva inversión es igual o mayor o menor que la tasa de interés que se pagará sobre los fondos necesarios para comprar este activo. Solo cuando la tasa de rendimiento esperada es más alta que la tasa de interés, la inversión se realizará en la adquisición de nuevos activos de capital.

En realidad, hay tres factores que se toman en consideración al tomar cualquier decisión de inversión. Son (a) el costo del activo de capital, (b) la tasa de rendimiento esperada durante su vida útil y (c) la tasa de interés del mercado. Keynes resume estos factores en su concepto de la eficiencia marginal del capital (MEC).

Eficiencia marginal del capital (MEC):

La eficiencia marginal del capital es la tasa de rendimiento más alta que se espera de una unidad adicional de un activo de capital sobre su costo. En palabras de Kurihara, “es la relación entre el rendimiento prospectivo de bienes de capital adicionales y su precio de suministro”. El rendimiento prospectivo es el rendimiento neto agregado de un activo durante su vida útil, mientras que el precio de suministro es el costo de producción este activo

Si el precio de la oferta de un activo de capital es Rs. 20, 000 y su rendimiento anual es de Rs. 2, 000, la eficiencia marginal de este activo es 2000/20000 x 100/1 = 10 por ciento. Por lo tanto, la eficiencia marginal del capital (MEC) es el porcentaje del beneficio esperado de una inversión dada en un activo de capital.

Keynes relaciona el rendimiento prospectivo de un activo de capital con el precio de su oferta y define el MEC como "igual a la tasa de descuento que haría que el valor presente de la serie de anualidades dadas por los retornos esperados de los activos de capital durante su vida sea igual a igual". a su precio de suministro ".

Simbólicamente, esto se puede expresar como:

S _P = R ₁ / (1 + i) ¹ + R ₂ / (1 + i) ² ++ R _n (1 + i) ⁿ

Donde Sp es el precio de suministro o el costo del activo de capital; R ₁, R ₂ ... y R _n son los rendimientos prospectivos o la serie de rendimientos anuales esperados del activo de capital en los años, 1, 2 ... yn; y i es la tasa de descuento que hace que el activo de capital sea exactamente igual al valor presente del rendimiento esperado.

Este i es el MEC o la tasa de descuento que iguala los dos lados de la ecuación. Si el precio de la oferta de un nuevo activo de capital es Rs 1.000 y su vida útil es de dos años, se espera que produzca Rs 550 en el primer año y Rs 605 en el segundo año. Su MEC es del 10 por ciento, lo que compara el precio de la oferta con los rendimientos esperados de este activo de capital. Así

(SP) Rs1000 = 550 / 1.10 + 605 / (1.10) ² = 500 + 500

En la ecuación (1), el término R ₁ / (1 + i) es el valor presente (PV) del activo de capital. El valor presente es "el valor de los pagos que se recibirán en el futuro". Depende de la tasa de interés a la que se descuenta.

Supongamos que esperamos recibir Rs 100 de una máquina dentro de un año y la tasa de interés es del 5 por ciento. El valor actual de esta máquina es

R ₁ / (1 + i) = 100 / (1.05) = Rs. 95.24

Si esperamos Rs 100 de la máquina después de dos años, entonces su valor actual es 100 / (1.05) ^{2 El} valor presente de un activo de capital está inversamente relacionado con la tasa de interés. Cuanto más baja es la tasa de interés, más alto es el valor presente y viceversa. Por ejemplo, si la tasa de interés es del 5 por ciento, el PV de un activo de Rs 100 por un año será de Rs 95.24; a una tasa de interés del 7 por ciento, será de Rs 93, 45; ya una tasa de interés del 10 por ciento, será Rs 90.91.

La relación entre el valor presente y la tasa de interés se muestra en la Figura 3, donde la tasa de interés se toma en el eje horizontal mientras que el valor presente del proyecto en el eje vertical. La curva PR muestra la relación inversa entre el valor presente y la tasa de interés.

Si la tasa de interés actual es i _1, el valor presente del proyecto es P ₁ . Por otro lado, una tasa de interés más alta (I ₂ ) llevará a un valor presente más bajo (P ₂ ) y cuando la curva del valor presente (PR) corta el eje horizontal en el punto (Z), el valor presente neto se vuelve cero. .

De hecho, el MEC es la tasa de rendimiento esperada sobre el costo de un nuevo activo de capital. Para averiguar si vale la pena comprar un activo de capital, es esencial comparar el valor presente del activo de capital con su costo o precio de suministro. Si el valor presente de un activo de capital excede su costo de compra, paga comprarlo. Por el contrario, si su valor presente es menor que su costo, no vale la pena invertir en este activo de capital.

Se pueden obtener los mismos resultados al comparar el MEC con la tasa de interés del mercado. Si el MEC de un activo de capital es más alto que la tasa de interés de mercado a la que se toma prestado, paga la compra del activo de capital y viceversa.

Si la tasa de interés del mercado es igual al MEC del activo de capital, se dice que la empresa posee el stock de capital óptimo. Si el MEC es más alto que la tasa de interés, habrá una tendencia a pedir fondos prestados para invertir en nuevos activos de capital.

Si el MEC es más bajo que la tasa de interés, ninguna empresa tomará préstamos para invertir en activos de capital. Por lo tanto, la condición de equilibrio para que una empresa mantenga el stock de capital óptimo es donde el MEC es igual a la tasa de interés. Cualquier desequilibrio entre el MEC y la tasa de interés se puede eliminar cambiando el capital social y, por lo tanto, el MEC o cambiando la tasa de interés o ambos.

Dado que el stock de capital cambia lentamente, por lo tanto, los cambios en la tasa de interés son más importantes para lograr el equilibrio. Los argumentos anteriores que se han aplicado a una empresa son igualmente aplicables a la economía.

La figura 4 muestra la curva MEC de una economía. Tiene una pendiente negativa (de izquierda a derecha hacia abajo) que indica que cuanto más alto es el MEC, menor es el capital social. O bien, a medida que aumenta el capital social, el MEC cae. Esto se debe a la operación de la ley de rendimientos decrecientes en la producción. Como resultado, la productividad física marginal del capital y los ingresos marginales disminuyen.

En la figura, cuando el stock de capital está bien _1, el MEC es O ₁ . A medida que el capital aumenta de OK ₁ a OK _2, el MEC cae de Or ₁ a Or ₂ . La adición neta al capital social K ₁ K ₂ representa la inversión neta en la economía.

Además, para alcanzar el stock de capital óptimo (deseado) en la economía, el MEC debe igualar la tasa de interés. Si, como se muestra en la figura, el capital social existente es OK ₁, el MEC es Or ₁ y la tasa de interés es Or ₂ . Todos en la economía pedirán préstamos e invertirán en activos de capital.

Esto se debe a que MEC (Or ₁ ) es más alto que la tasa de interés (en Or ₂ ). Esto continuará hasta que el MEC (O ₁ ) baje al nivel de la tasa de interés (en O ₂ ). Cuando el MEC es igual a la tasa de interés, la economía alcanza el nivel de stock de capital óptimo.

La caída en el MEC se debe al aumento en el stock de capital real de OK ₁ al stock de capital óptimo (deseado) OK ₂ . El aumento en el capital social de la empresa por K ₁ K ₂ es la inversión neta de la empresa. Pero es la tasa de interés la que determina el tamaño del stock de capital óptimo en la economía.

Y es el MEC el que relaciona el monto del capital social deseado con la tasa de interés. Por lo tanto, la pendiente negativa de la curva MEC indica que a medida que la tasa de interés disminuye, el stock óptimo de capital aumenta.

Eficiencia Marginal de la Inversión (MEI):

La eficiencia marginal de la inversión es la tasa de rendimiento esperada de una inversión dada en un activo de capital después de cubrir todos sus costos, excepto la tasa de interés. Al igual que el MEC, es la tasa que compara el precio de oferta de un activo de capital con su rendimiento potencial. La inversión en un activo se realizará dependiendo de la tasa de interés involucrada en obtener fondos del mercado.

Si la tasa de interés es alta, la inversión está en un nivel bajo. Una baja tasa de interés conduce a un aumento de la inversión. Así el MEI relaciona la inversión con la tasa de interés. El programa MEI muestra el monto de la inversión demandada a varias tasas de interés.

Por eso, también se le llama el programa de demanda de inversión o curva que tiene una pendiente negativa, como se muestra en la Fig. 5 (A). Con _una tasa de interés de Or ₁, la inversión es OI '. A medida que la tasa de interés cae a Or ₂, la inversión aumenta a OI ”.

Hasta qué punto la caída en la tasa de interés aumentará la inversión depende de la elasticidad de la curva de demanda de inversión o de la curva MEI. Cuanto menos elástica es la curva MEI, menor es el aumento de la inversión como resultado de la caída de la tasa de interés y viceversa.

En la Figura 5, el eje vertical mide la tasa de interés y el MEI y el eje horizontal miden la cantidad de inversión. El MEI y el MEI ₁ son las curvas de demanda de inversión. La curva MEI en el Panel (A) es menos elástica para la inversión, que aumenta en I'I ”. Esto es menor que el aumento en la inversión I ₁ I _{2 que se} muestra en el Panel (B) donde la curva MEI ₁ es elástica. Por lo tanto, dada la forma y la posición de la curva MEI, una caída en la tasa de interés aumentará el volumen de inversión.

Por otro lado, dada la tasa de interés, cuanto mayor sea el MEI, mayor será el volumen de inversión. La mayor eficiencia marginal de la inversión implica que la curva MEI se desplaza hacia la derecha. Cuando los activos de capital existentes se desgastan, son reemplazados por otros nuevos y el nivel de inversión aumenta. Pero el monto de la inversión inducida depende del nivel existente de compras totales.

Por lo tanto, se produce una mayor inversión inducida cuando la compra total es mayor. Las compras totales más altas tienden a desplazar el MEI hacia la derecha, lo que indica que se produce un mayor incentivo a la inversión a un nivel dado de tasa de interés.

Esto se explica en la Figura 6, donde las curvas MEI ₁ y MEI ₂ indican dos niveles diferentes de compras totales en la economía. Supongamos que la curva MEI ₁ indica que a Rs 200 crore del total de compras, la inversión en OI ₁, (Rs 20 crore) se produce a _una tasa de interés de Or ₁ . Si las compras totales aumentan a Rs 500 crore, la curva MEI ₁ se desplaza hacia la derecha a medida que MEI ₂ y el nivel de inversión inducida aumenta a OI ₂ (Rs 50 crore) a la misma tasa de interés O ₁ .

5. Relación entre el MEC (capital social) y el MEI (inversión):

El profesor Lerner señaló en 1946 que Keynes cometió un error no solo de manera descriptiva sino también analítica al no distinguir entre la eficiencia marginal del capital (MEC) y la eficiencia marginal de la inversión (MET). Siguiendo a Lerner, Gardner Ackley y algunos otros economistas han definido y distinguido claramente entre los dos conceptos.

El MEC se basa en un precio de suministro dado para el capital y el MEI en los cambios inducidos en este precio. El MEC muestra la tasa de rendimiento de todas las unidades de capital sucesivas sin tener en cuenta el stock de capital existente.

Por otro lado, el MEI muestra la tasa de rendimiento de solo unidades de capital por encima del stock de capital existente. En el MEC, el capital social se toma en el eje horizontal de un diagrama, mientras que en el MEI la cantidad de inversión se toma horizontalmente en el eje X. El primero es un concepto de 'stock', y el segundo es un concepto de 'flujo'.

El MEC determina el stock de capital óptimo en una economía en cada nivel de tasa de interés. El MEI determina la inversión neta de la economía a cada tasa de interés, dado el stock de capital. La inversión neta es la adición al stock de capital existente por el cual el stock de capital real aumenta.

Por lo tanto, se continuará invirtiendo en la economía hasta que se alcance el stock de capital óptimo. La cantidad de inversión que se realizará para alcanzar el stock de capital óptimo en la economía dependerá de la ley de producción bajo la cual opera la industria de bienes de capital. Según la ley de costos constantes, la curva de oferta de capital será perfectamente elástica y la tasa de inversión por período de tiempo se determina como se muestra en la figura 7.

El panel (A) de la figura muestra la curva MEC que relaciona el stock de capital óptimo con diferentes tasas de interés. El panel (C) de la figura muestra una curva de oferta perfectamente elástica de la industria de bienes de capital, dada la inversión bruta de ON. Fuera de esta inversión bruta ON, la inversión de reemplazo es O, que se supone que es constante, como lo muestra la línea vertical punteada desde el punto R.

Por lo tanto, la tasa de inversión neta por período de tiempo disponible para la industria de bienes de capital es RN. El panel (B) muestra las curvas MEI que relacionan la tasa de inversión con cada tasa de interés de mercado. Las curvas MEI son horizontales (o perfectamente elásticas) porque la curva de oferta del capital es perfectamente elástica.

Teniendo en cuenta estos, tome el punto A en la curva MEC en el Panel (A) de la figura donde la tasa de interés es igual al MEC. Es el punto de equilibrio donde se determina el stock de capital óptimo OK ₁ . Si la tasa de interés cae a Or ₃ y es igual al MEC en el punto C, OK _{2 se} convierte en el capital social óptimo o deseado. Ahora bien, es el stock de capital real.

Por lo tanto, existe una brecha entre el capital real y el capital social deseado igual a K ₁ K ₃ . Esto se puede llenar aumentando la inversión neta en la industria de bienes de capital. La tasa de inversión neta disponible es OI en el Panel (B) o RN en el Panel (C), que es el nivel de capacidad de la industria de bienes de capital.

La inversión en la industria de bienes de capital se puede aumentar sobre la base del MEI de la industria. Cuando el stock de capital es correcto _1, la curva MEI es DEI en el Panel (B). Cuando la inversión se realiza a tasas de interés inferiores a O _5, el capital social aumentará por período de tiempo.

Por lo tanto, en el período I cuando la inversión neta se realiza a una tasa de 01, la curva MEI es FGI y el stock de capital aumenta a OK ₂ desde OK ₁ . En el período 2, con la misma tasa de inversión 01, cuando la curva MEI es HJI y el capital social aumenta a OK ₃ .

Por lo tanto, cuando la tasa de interés es O ₃ y es igual al MEC en el punto C en el Panel (A), la economía alcanza el nivel óptimo de stock de capital donde el stock de capital real y el deseado son iguales. Del mismo modo que una caída en la tasa de interés sin cambio en la curva MEC eleva el stock óptimo de capital desde su nivel inicial, un cambio hacia arriba de la curva MEC sin cambio en la tasa de interés tendrá el mismo resultado.

Si la industria de bienes de capital opera bajo la ley de costos crecientes, su curva de oferta tendrá una pendiente ascendente, lo que produce la curva MEI con pendiente descendente. Esto se debe a que el costo de los bienes de capital aumenta a medida que aumenta la tasa de inversión neta.

¿Cuál será la tasa de inversión neta en esta situación para lograr el equilibrio del stock de capital real con el stock de capital deseado? Esto se explica con la ayuda de los paneles de la Figura 8 (A), (B) y (C) que muestran la curva MEC, la curva MEI y la curva de oferta creciente del capital, respectivamente.

En el Panel (A), el punto de equilibrio para la industria de bienes de capital es A, donde la tasa de interés O ₆ y el MEC son iguales y OK se determina un stock óptimo de capital. Aquí la inversión neta es cero porque el stock de capital real es igual al stock de capital deseado de la economía.

Esto se muestra mediante la curva MEI ₁ en el punto Z en el Panel (B) de la figura. Si la tasa de interés cae a Or ₃, el capital social deseado será OK ₄ y OK _{1 se} convierte en el capital social real. Por lo tanto, K ₁ K ₄ es la brecha entre el stock de capital real y el stock de capital deseado. Para lograr un equilibrio entre las dos acciones de capital, habrá que realizar una inversión neta.

La tasa de inversión neta estará determinada por la igualdad del MEI con la tasa de interés reducida O ₃ en cada período y, por lo tanto, aumentará el capital social. Comenzando desde el punto Z en la curva MEI ₁ cuando la tasa de interés es O ₆, la tasa de inversión es cero.

A medida que aumenta la tasa de inversión neta, los precios de los bienes de capital aumentan y la tasa de retorno de la inversión en estos bienes continúa cayendo hasta que es igual a la tasa de interés O ₃ del capital social deseado. La curva MEI ₁ es igual a la tasa de interés O ₃ en el punto E en el Panel (B). Así, en el período 1, la tasa de inversión neta de ON ₁ aumenta el capital social de OK ₁ a OK ₂ en el Panel (A).

Este aumento en el capital social por K ₁ K ₂ reduce el MEC al punto B en la curva MEC. Dado que la tasa de interés es O _3, el capital social puede incrementarse aún más. Depende de la tasa de inversión neta determinada por la curva MEI ₂ en el punto F.

Entonces, en el período 2, la tasa de inversión neta es ON _{2, lo} que eleva el stock de capital a OK ₃ desde OK ₂ . Este aumento en el capital social por K ₂ K ₃ reduce aún más el MEC al punto C.

La tasa de inversión en el período 3, según lo determinado por el MEI, la curva correspondiente al nivel de MEC en el punto C es ON _3, que eleva el stock de capital al nivel de MEC en el punto C es ON _3, que eleva el stock de capital para alcanzar el el nivel óptimo OK ₄, el MEC es igual a la tasa de interés O ₃ y la curva MEI correspondiente es MEI _4, que muestra una inversión neta cero en el punto L.

“La tasa de gasto de inversión neta por período de tiempo depende de qué tan pronunciada sea la pendiente descendente de la curva MEI (o su elasticidad), y esto a su vez depende de qué tan inclinada sea la pendiente ascendente (o la elasticidad) de la curva de oferta del capital bienes es.

Si la curva de oferta se inclina fuertemente hacia arriba, la tasa de gasto de inversión caerá fuertemente hacia abajo con respecto a la tasa de interés. En cualquier caso, el stock de capital crecerá al nuevo nivel óptimo, pero su tasa de crecimiento será más lenta cuanto más pronunciada sea la curva MEI ".

Hemos visto anteriormente que es el crecimiento en el stock de capital desde el nivel real hasta el nivel deseado lo que influye en la tasa de inversión neta. Esto se muestra como un movimiento descendente a lo largo de la curva MEC. Por otro lado, es el flujo de inversión neta que ajusta el stock de capital real hacia su nivel óptimo a lo largo de cada curva MEI con cada caída en la tasa de interés.

Ahora, ¿cuál será la demanda de inversión a corto y largo plazo? Suponiendo que se dará la inversión de reemplazo, el aumento en el stock de capital y en la tasa de inversión neta relacionada con la caída en la tasa de interés en cada período, como lo muestra la curva MEC y la curva MEI ₁ en la Figura 9 (A) y (B), se relacionan con el largo plazo.

Si la inversión de reemplazo aumenta con el aumento del capital social, entonces las curvas MEI relacionadas con cada nivel de la tasa de interés son las curvas a corto plazo, y la curva MEI a largo plazo será como se muestra en la Figura 9.

La curva MEC, en el Panel (A) de la figura, se relaciona con el largo plazo. Las curvas MEI ₁, MEI ₂ y MEI ₃ son las curvas MEI de corto recorrido. A medida que la tasa de interés cae en cada período, el capital social aumenta gradualmente de OK ₁ a OK ₂ y finalmente a OK ₃ . Esto se debe a que la tasa de inversión de reemplazo aumenta de DE a FG y a HJ. Los puntos E, G y J, donde la inversión neta es cero en cada nivel de tasa de interés, se unen para formar la curva MEI _{L a} largo plazo.

6. Factores distintos a la tasa de interés que afecta el incentivo a invertir:

Hay una serie de factores distintos a la tasa de interés que afectan el incentivo para invertir. Son los siguientes:

(1) Elemento de incertidumbre:

Según Keynes, el MEC es más volátil que la tasa de interés. Esto se debe a que el rendimiento potencial de los activos de capital depende de las expectativas del negocio. Estas expectativas de negocios son muy inciertas. "Pueden cambiar rápida y drásticamente en respuesta al estado de ánimo general de la comunidad empresarial, rumores, noticias de desarrollos técnicos, eventos políticos, incluso las úlceras de los directores pueden causar un repentino aumento o disminución de la tasa de rendimiento esperada".

Como resultado, es difícil calcular los rendimientos anuales esperados en la vida de un activo de capital. Además, debido a la incertidumbre, los proyectos de inversión suelen tener un corto período de amortización. Los activos de capital se vuelven obsoletos antes de su vida útil debido a los rápidos desarrollos tecnológicos.

La tasa de depreciación tampoco se mantiene constante y varía mucho. Por lo tanto, las empresas tienden a invertir solo si están en condiciones de recuperar el desembolso de capital en un período corto. Estos factores tienden a traer inestabilidad en la función de inversión.

Harvey y Johnson han señalado que existe un área de incertidumbre alrededor de la curva MEI. Esto se debe a las imperfecciones del mercado y porque los rendimientos de los activos de capital se basan en las expectativas del negocio.

Esto se explica en la Figura 10, donde el área de incertidumbre se encuentra entre las dos curvas MEI, MEI ₁ y MEI ₂ . Dada la curva MEI _1, una caída en la tasa de interés de Or ₁ a Or ₂ conduce a un aumento en la inversión de OI ₁ a OI ₂ Si la curva de MEI ₁ se desplaza a MEI _{2, la} inversión en realidad cae a OI ₃ .

Sin embargo, un cambio en la curva MEI de MEI ₁ a MEI 'cuando la tasa de interés cae de Or ₁ a Or ₂ puede mantener la inversión en el mismo nivel de OI ₁ . Por lo tanto, los empresarios son más optimistas en cuanto a la curva MEI ₁ y son más pesimistas en relación con la curva MEI ₂ . Para concluir, la curva MEI es a menudo tan volátil que la tasa de interés es una influencia menor sobre las decisiones de inversión.

(2) Stock Existente de Bienes de Capital:

Si el stock existente de bienes de capital es grande, desalentaría a los posibles inversores a participar en la fabricación de bienes. Nuevamente, la inversión inducida no tendrá lugar si hay un exceso o una capacidad ociosa en el stock existente de activos de capital.

En caso de que el stock existente de máquinas esté funcionando a su máxima capacidad, un aumento en la demanda de bienes fabricados por ellos aumentará la demanda de bienes de capital de este tipo y aumentará el incentivo para invertir. Pero es el stock de capital el que influye en el MEC. El MEC y el capital social están inversamente relacionados.

(3) Nivel de ingresos:

Si el nivel de ingresos aumenta en la economía a través del aumento de las tasas salariales monetarias, aumentará la demanda de bienes, lo que, a su vez, aumentará el incentivo para invertir. Por el contrario, el incentivo a la inversión caerá con la disminución de los niveles de ingresos.

(4) Demanda del consumidor:

La demanda actual y la demanda futura de los productos influyen en gran medida en el nivel de inversión en la economía. Si la demanda actual de bienes de consumo aumenta rápidamente, se harán más inversiones. Incluso si tomamos la demanda futura de los productos, será influenciada considerablemente por su demanda actual y ambos influirán en el nivel de inversión. La inversión será baja si la demanda es baja, y viceversa.

(5) Activos líquidos:

La cantidad de activos líquidos con los inversores también influye en el incentivo para invertir. Si poseen grandes activos líquidos, el incentivo para invertir es alto. Este es especialmente el caso de aquellas empresas que mantienen grandes fondos de reserva y ganancias no distribuidas. Por el contrario, el incentivo para invertir es bajo para los inversores que tienen pocos activos líquidos.

(6) Invenciones e innovaciones:

Las invenciones e innovaciones tienden a aumentar el incentivo para invertir. Si las invenciones y las mejoras tecnológicas conducen a métodos de producción más eficientes que reduzcan los costos, aumentará el MEC de nuevos activos de capital. Un MEC más alto inducirá a las empresas a realizar inversiones más grandes en los nuevos activos de capital y en los relacionados.

La ausencia de nuevas tecnologías significará un bajo incentivo para invertir. Una innovación también incluye la apertura de nuevas áreas. Esto requiere el desarrollo de medios de transporte, la construcción de casas, etc. que conduzcan a nuevas oportunidades de inversión. Así, el incentivo para invertir aumenta.

(7) Nuevos Productos:

La naturaleza de los nuevos productos en términos de ventas y costos también puede influir en su MEC y, por lo tanto, en la inversión. Si las perspectivas de venta de un nuevo producto son altas y los ingresos esperados superan los costos, el MEC será alto, lo que fomentará la inversión en esta y otras industrias relacionadas.

Por ejemplo, la invención de la televisión debe haber alentado a la industria electrónica a invertir en estos activos de capital y usarlos para producir televisores, si esperaban que las ganancias fueran más altas que los costos. Por lo tanto, los menores costos de mantenimiento y operación en el caso de los nuevos productos son importantes para aumentar el incentivo para invertir.

(8) Crecimiento de la población:

Una población en rápido crecimiento significa un mercado en crecimiento para todos los tipos de bienes en la economía. Para satisfacer la demanda de una población en aumento en todos los tramos, la inversión aumentará en todos los tipos de industrias de bienes de consumo. Por otro lado, una disminución de la población da como resultado un mercado en disminución para los bienes, lo que reduce el incentivo para invertir.

(9) Política del Estado:

Las políticas económicas del gobierno tienen una influencia importante en el incentivo para invertir en el país. Si el estado impone fuertes impuestos progresivos a las corporaciones, el incentivo para invertir es bajo y viceversa. Los impuestos indirectos pesados tienden a elevar los precios de los productos básicos y afectan negativamente su demanda, reduciendo así el incentivo para invertir, y viceversa.

Si el estado sigue la política de nacionalización de industrias, la empresa privada se desalentaría a invertir. Por otro lado, si el estado alienta a las empresas privadas proporcionando crédito, energía y otras instalaciones, el incentivo para invertir será alto.

(10) Clima político:

Las condiciones políticas también afectan el incentivo a invertir. Si hay inestabilidad política en el país, el incentivo para invertir puede verse afectado negativamente. En la lucha por el poder, las partes rivales pueden crear inquietud a través de actividades sindicales hostiles, creando así incertidumbre en los negocios.

Por otro lado, un gobierno estable crea confianza en la comunidad empresarial por lo que aumenta el incentivo para invertir. De manera similar, el peligro de una revolución o guerra con algún otro país tiene un efecto adverso en el incentivo a invertir, mientras que la paz y la prosperidad tienden a elevarlo.