Efectividad de la política monetaria y fiscal (explicado con diagrama)

La efectividad relativa de la política monetaria y fiscal ha sido objeto de controversia entre los economistas. Los monetaristas consideran que la política monetaria es más efectiva que la política fiscal para la estabilización económica.

Por otro lado, los keynesianos sostienen la visión opuesta. Entre estos dos puntos de vista extremos están los sintetistas que abogan por el camino del medio. Antes de discutirlos, estudiamos la efectividad de la política monetaria y fiscal en términos de la forma de la curva IS y la curva LM. La curva IS representa la política fiscal y la política monetaria de la curva LM.

Contenido

1. Política monetaria

2. Política fiscal

3. La vista del sintetista: Análisis de tres rangos

4. Política monetaria

5. Política fiscal

6. Mezcla monetario-fiscal

1. Política monetaria

El gobierno influye en la inversión, el empleo, la producción y los ingresos a través de la política monetaria. Esto se hace aumentando o disminuyendo la oferta monetaria de la autoridad monetaria. Cuando aumenta la oferta monetaria, se trata de una política monetaria expansiva. Esto se muestra desplazando la curva LM hacia la derecha. Cuando la oferta de dinero disminuye, es una política monetaria contractiva. Esto se muestra desplazando la curva LM hacia la izquierda.

La Figura 1 ilustra una política monetaria expansiva con curvas LM e IS dadas. Supongamos que la economía está en equilibrio en el punto E con ingresos OY y tasa de interés OR. Un aumento en la oferta monetaria por parte de la autoridad monetaria desplaza la curva LM hacia la derecha a LM 1 dada la curva IS. Esto reduce la tasa de interés de OR a OR 1, lo que aumenta la inversión y el ingreso nacional. Así, el ingreso nacional aumenta de OY a OY 1 .

Pero la efectividad relativa de la política monetaria depende de la forma de la curva LM y de la curva IS. La política monetaria es más efectiva si la curva LM es más pronunciada. Una curva LM más pronunciada significa que la demanda de dinero es menos elástica por intereses. Cuanto menor sea la elasticidad de interés es la demanda de dinero, mayor es la caída en la tasa de interés cuando aumenta la oferta monetaria.

Esto se debe a que cuando la demanda de dinero es menos elástica para un cambio en la tasa de interés, un aumento en la oferta de dinero es más poderoso para provocar una gran caída en la tasa de interés. Una gran caída en la tasa de interés conduce a un mayor aumento en la inversión y en el ingreso nacional. Esto se muestra en la Figura 2, donde E es la posición de equilibrio original de la economía con tasa de interés OR y el ingreso OY.

Cuando la curva LM 1 empinada se desplaza a la derecha hacia LM , el nuevo equilibrio se establece en E 2. Como resultado, la tasa de interés cae de OR a OY 2 y el ingreso aumenta de OY a OY 2. Por otro lado, Cuanto más plana es la curva LM, menos efectiva es la política monetaria. Una curva LM más plana significa que la demanda de dinero es más flexible.

Cuanto más elástico es la demanda de dinero, más pequeña es la caída en la tasa de interés cuando aumenta la oferta monetaria. Una pequeña caída en la tasa de interés lleva a un menor aumento en la inversión y los ingresos. En la Figura 2, E es la posición de equilibrio original con la tasa de interés OR y el ingreso OY. Cuando la curva LM 2 más plana se desplaza hacia la derecha hacia LM F, el nuevo equilibrio se establece en E 1, que produce una tasa de interés OR 1 y un nivel de ingreso OY 1 . En este caso, la caída en la tasa de interés a OR 1 es menor que OR 1 de la curva LMs más pronunciada y el aumento en el ingreso OY 1 también es menor que OY 2 de la curva más pronunciada. Esto muestra que la política monetaria es menos efectiva en el caso de la curva LM más plana y más efectiva en el caso de la curva más inclinada.

Si la curva LM es horizontal, la política monetaria es completamente inefectiva porque la demanda de dinero es perfectamente elástica por intereses. Este es el caso de la "trampa de liquidez" que se muestra en la Figura 3, donde el aumento en la oferta de dinero no tiene efecto en la tasa de interés O y el nivel de ingresos OY.

Por otro lado, si la curva LM es vertical, la política monetaria es altamente efectiva porque la demanda de dinero es perfectamente inelástica con intereses. La Figura 4 muestra que cuando la curva LM vertical se desplaza hacia la derecha hacia LM con el Aumento en la oferta monetaria, la tasa de interés cae de OR a OR 1, lo que no tiene ningún efecto en la demanda de dinero y todo el aumento en la oferta monetaria ha disminuido. El efecto de elevar el nivel de ingresos de OY a OY 1 .

AHORA toma la pendiente de la curva IS. El patrón es la curva IS, más efectiva es la política monetaria. La curva de IS más plana significa que el gasto de inversión es altamente elástico por intereses. Cuando un aumento en la oferta de dinero reduce la tasa de interés, incluso ligeramente, la inversión privada también aumenta, en una gran cantidad, lo que aumenta los ingresos.

Esto se muestra en la Figura 5, donde el equilibrio original se encuentra en el punto E con la tasa de interés OR y el nivel de ingreso OY. Cuando la curva LM se desplaza hacia la derecha a LM 1 con el aumento de la oferta monetaria, se interseca con la curva más plana IS F en E 2 que produce la tasa de interés OR 2 y el ingreso OY 2 .

Si comparamos esta posición de equilibrio Е 2 con la posición E 1 donde la curva ISs es más inclinada, la tasa de interés OR 1 y el nivel de ingreso OY 1 son más bajos que la tasa de interés y el nivel de ingreso de la curva de ISF más plana. Esto muestra que cuando se incrementa la oferta monetaria, una pequeña caída en la tasa de interés conduce a un gran aumento en la inversión privada que aumenta los ingresos (para YY 2 ) con la curva IS f más plana en comparación con la curva IS inclinada (por YY 1 ) haciendo así más efectiva la política monetaria.

Si la curva IS es vertical, la política monetaria es completamente inefectiva porque los gastos de inversión son completamente inelásticos. Con el aumento de la oferta monetaria, la curva LM se desplaza hacia la derecha hasta LM 1 en la Figura 6, la tasa de interés cae de OR a OR 1, pero la inversión es completamente inelástica, los ingresos se mantienen sin cambios en OY.

Por otro lado, si la curva IS es horizontal, la política monetaria es altamente efectiva porque los gastos de inversión son perfectamente elásticos en intereses. La Figura 7 muestra que con el aumento en la oferta monetaria, la curva LM se desplaza a LM 1. Pero incluso sin un cambio en la tasa de interés O, hay un gran cambio en los ingresos de OY a OY 1. Esto hace que la política monetaria sea altamente efectiva.

2. Política fiscal

El gobierno también influye en la inversión, el empleo, la producción y los ingresos en la economía a través de la política fiscal. Para una política fiscal expansiva, el gobierno aumenta sus gastos y / o reduce los impuestos. Esto desplaza la curva IS hacia la derecha. El gobierno sigue una política fiscal contractiva reduciendo sus gastos y / o aumentando los impuestos. Esto desplaza la curva IS hacia la izquierda.

La Figura 8 ilustra una política fiscal expansiva con curvas IS y LM dadas. Supongamos que la economía está en equilibrio en el punto E con la tasa de interés OR y el ingreso OY. Un aumento en el gasto del gobierno o una disminución en los impuestos desplaza la curva IS hacia arriba hacia IS, que cruza la curva LM en E 1. Esto eleva el ingreso nacional de OY a OY 1. El aumento en el ingreso nacional aumenta la demanda de dinero, dado La oferta fija de dinero. Esto, a su vez, eleva la tasa de interés de OR a OR 1. El aumento en la tasa de interés tiende a reducir los gastos de inversión privada al mismo tiempo que se incrementa el gasto del gobierno.

Si la tasa de interés no hubiera cambiado con el aumento del gasto público, los ingresos se habrían elevado a OY 1 . Pero el aumento real en los ingresos ha sido menor en Y 2 Y 1 debido al aumento en la tasa de interés a OR 1 que ha reducido el gasto en inversión privada. Lo contrario ocurre en una política fiscal contractiva.

La efectividad relativa de la política fiscal depende de la pendiente de la curva LM y de la curva IS. La política fiscal es más efectiva, cuanto más plana es la curva LM y menos efectiva cuando la curva LM es más pronunciada. Cuando la curva IS se desplaza hacia arriba a IS 1 con el aumento del gasto gubernamental, su impacto en el ingreso nacional es más con la curva LM más plana que con la curva LM más pronunciada.

Esto se muestra en la Figura 9, donde la curva IS 1 cruza la curva LM F más plana en el punto Е 2 que produce el ingreso OY 2 y la tasa de interés OR 2 . Por otro lado, se cruza con la curva LMs más pronunciada en E 1, que determina el ingreso OY 1 y la tasa de interés OR 1 . En el caso de los LM de curva más pronunciada, el aumento en los ingresos a OY 1 conduce a un gran aumento en la demanda de dinero, lo que eleva la tasa de interés a un nivel muy alto OR 1 .

El gran aumento en la tasa de interés reduce la inversión privada a pesar del aumento en el gasto del gobierno, que en última instancia trae un pequeño aumento en el ingreso OY 1 . Pero en el caso de la curva más plana LM F, el aumento de la tasa de interés a OR 2 es relativamente pequeño. En consecuencia, reduce la inversión privada en menor grado y su efecto neto en el ingreso nacional es relativamente grande. Por lo tanto, el aumento en el ingreso nacional con la curva más plana LM F es más (YY 2 > YY 1 ) en comparación con la curva más pronunciada LM.

La política fiscal es completamente ineficaz, si la curva LM es vertical. Significa que la demanda de dinero es perfectamente inelástica. Esto se muestra en la Figura 10, donde el nivel de ingresos permanece sin cambios. Cuando la curva IS se desplaza hacia arriba a IS 1, solo la tasa de interés aumenta de OR a OR 1 y el aumento del gasto público no afecta en absoluto al ingreso nacional. Permanece constante en OY. En el otro extremo está la curva LM perfectamente horizontal donde la política fiscal es completamente efectiva.

Esta situación implica que la demanda de dinero es perfectamente elástica. Esto se muestra en la Figura 11, donde la curva LM horizontal se interseca con la curva IS en E que produce la tasa de interés OR y el ingreso OY. Cuando la curva IS se desplaza hacia la derecha a IS 1, los ingresos aumentan por el multiplicador total del aumento del gasto público. Se eleva a OK, pero no hay cambio en la tasa de interés.

Ahora tome la pendiente de la curva IS. Cuanto más pronunciada es la curva IS, más efectiva es la política fiscal. Cuanto más plana es la curva IS, menos efectiva es la política fiscal. Estos dos casos se ilustran en la Figura 12, donde E es el punto de equilibrio original con la tasa de interés OR y el nivel de ingreso OY. El aumento en el gasto público desplaza la curva más plana IS 1 a IS f, de modo que el nuevo equilibrio con la curva LM en el punto E 1 produce una tasa de interés OR 1 y un nivel de ingreso OY 1 . De manera similar, la curva más inclinada IS 2 se desplaza a IS s con el aumento del gasto gubernamental y el nuevo equilibrio con la curva LM en el punto E 2 conduce a la tasa de interés OR 2 y al nivel de ingreso OY 2 . La figura muestra que el ingreso nacional aumenta más con el desplazamiento de la curva IS más inclinada que en el caso de la curva IS más plana.

Aumenta en YY 2 en el caso de la curva más inclinada IS sy en YY 1 en el caso de la curva más plana IS 1. Esto se debe a que el gasto de inversión es menos elástico en cuanto a intereses, cuando la curva IS es más pronunciada. El aumento en la tasa de interés a OR 2 reduce muy poca inversión privada con el resultado de que el aumento en el ingreso es mayor. Es YY 1. Por otro lado, el aumento en el ingreso es menor en el caso de la curva IS más plana. Es YY 1. Esto se debe a que los gastos de inversión son más elásticos a los intereses. El aumento de la tasa de interés a OR 1 reduce la gran inversión privada, por lo que el aumento de los ingresos es menor. Por lo tanto, la política fiscal es más efectiva, cuanto más inclinada es la curva IS y es menos efectiva en el caso de la curva IS más plana.

La política fiscal es completamente ineficaz, si la curva IS es horizontal. Una curva IS horizontal significa que el gasto de inversión es perfectamente elástico de interés. Esto se ilustra en la Figura 13, donde la curva LM se cruza con la curva IS en E. Un aumento en el gasto gubernamental no tiene efecto en la tasa de interés OR y, por lo tanto, en el nivel de ingreso OY. Tal situación no es probable que esté en la práctica.

En el otro extremo está la curva IS vertical, que hace que la política fiscal sea altamente efectiva. Esto se debe a que el gasto del gobierno es perfectamente inelástico. Un aumento en el gasto gubernamental desplaza la curva IS hacia la derecha a E 1, eleva la tasa de interés a OR 1 y los ingresos a OY 1 por el multiplicador completo del aumento en el gasto gubernamental, como se muestra en la Figura 14. Esto hace que la política fiscal sea altamente eficaz.

3. La vista del sintetista: Análisis de tres rangos

Los economistas han explicado la efectividad de las políticas monetarias y fiscales en tres rangos para reconciliar los extremos de las opiniones keynesiana y monetarista (o clásica). La curva LM se inclina hacia arriba a la derecha y tiene tres segmentos, como se muestra en la Figura 15. A partir de la izquierda es perfectamente elástico. Este segmento se conoce como "el rango keynesiano", lo que refleja la "trampa de liquidez".

En el otro extremo a la derecha, la curva LM es perfectamente inelástica. Este segmento de la curva se conoce como el rango clásico, "porque los clásicos creían que el dinero se retiene solo para transacciones y nada se retiene para propósitos especulativos. Entre estos dos segmentos de la curva está "el rango intermedio". El rango keynesiano representa la vista fiscalista o keynesiana, el rango clásico la vista monetarista y el rango intermedio la vista sintetista.

Adoptamos políticas monetarias y fiscales expansivas para explicar su efectividad, que depende de la medida en que afecten el nivel de ingresos y la tasa de interés en los rangos keynesiano, clásico e intermedio. Ellos, a su vez, están determinados por la capacidad de respuesta de la demanda de dinero a los cambios en la tasa de interés.

4. Política monetaria

La política monetaria se explica en la Figura 15 donde las curvas LM 1 y LМ 2 de tres rangos de tres rangos se muestran con tres curvas IS. La curva LM 2 emerge después de un aumento en la oferta monetaria.

La gama keynesiana:

Primero, considere el rango keynesiano donde la curva LM es perfectamente elástica. El caso normal ya se ha explicado en la Figura 3. Esta es la situación de la trampa de liquidez keynesiana en la que la curva LM es horizontal, y la tasa de interés no puede caer por debajo de OR 1. Un aumento en la oferta de dinero cambia la curva LM de IM 1 a LM 2 .

Este cambio en la curva no tiene efecto en la tasa de interés. En consecuencia, la inversión no se ve afectada en absoluto, por lo que el nivel de ingresos permanece sin cambios en OY 1. Esto se debe a que a una tasa de interés muy baja como OR 1, las personas prefieren mantener el dinero en efectivo en lugar de en bonos (o valores) con la esperanza de convertirlo en bonos cuando suba la tasa de interés.

Por lo tanto, bajo el supuesto keynesiano de la trampa de liquidez, la porción horizontal de la curva LM no se ve afectada por un aumento en la oferta monetaria. La curva IS intersecta la curva LM en el rango plano en A con poco efecto en la tasa de interés y, por consiguiente, en la inversión y el ingreso. La política monetaria es, por lo tanto, totalmente inefectiva en el rango keynesiano.

La gama clásica o monetarista:

Considere el rango clásico donde la curva LM es perfectamente inelástica. El caso normal ya se ha explicado en términos de la Figura 4. En el rango clásico, el sistema está en equilibrio en D, donde la curva IS 3 cruza la curva LM 1 y la tasa de interés es OR 5 y el nivel de ingresos OY 4 . Supongamos que el banco central adopta una política monetaria expansiva mediante la cual aumenta la oferta monetaria mediante operaciones de mercado abierto. El aumento en la oferta de dinero desplaza la curva LM 1 a la derecha a la posición LM 2 . Como resultado, el nivel de ingresos aumenta de OY 4 a OY 5 y la tasa de interés cae de OR 5 a OR 4 cuando la curva IS 3 cruza la curva LM 2 en E.

El aumento en el nivel de ingresos y la caída en la tasa de interés como resultado del aumento en la oferta de dinero se basa en el supuesto clásico de que el dinero es principalmente un medio de intercambio. Cuando el banco central compra valores en el mercado, los precios de los valores aumentan y la tasa de interés disminuye. Los poseedores de riqueza luego encuentran otros activos más atractivos que los valores.

Por lo tanto, invierten el aumento de las tenencias de efectivo en inversiones de capital nuevas o existentes que, a su vez, elevan el nivel de ingresos. Pero mientras los tenedores de riqueza posean más saldos monetarios que los que se requieren para transacciones, continuarán compitiendo para ganar activos. En consecuencia, la tasa de interés continuará cayendo y la inversión continuará aumentando hasta que los saldos de exceso de dinero se absorban en dichas transacciones.

En última instancia, el nivel de equilibrio del ingreso aumenta en la cantidad total del aumento en la oferta monetaria. Por lo tanto, la política monetaria es altamente efectiva en el rango clásico cuando la economía está en altos niveles de ingreso y tasa de interés y utiliza el aumento total en la oferta de dinero para propósitos de transacciones, lo que aumenta el ingreso nacional por el aumento total de la oferta de dinero.

El Rango Intermedio:

Ahora considere el rango intermedio cuando el equilibrio inicial está en В donde la curva IS 2 cruza la curva LM 1, y el nivel de ingreso es OY 2 y la tasa de interés es OR 1. El aumento en la oferta monetaria cambia la curva LM 1 a LM 2 posiciones. Como resultado, el nuevo equilibrio se establece en el punto С donde la curva IS 2 cruza la curva LM 2 .

Muestra que con el aumento de la oferta monetaria, la tasa de interés cae de OR 3 a OR 2 y el nivel de ingresos aumenta de OY 2 a OY 3 . En el rango intermedio, el aumento en el ingreso por Y 2 Y 3 es menor que en el rango clásico, (Y 2 Y 3 <Y 4 Y 5 ). Esto se debe a que, en el caso clásico, el aumento total en la oferta de dinero se absorbe para propósitos de transacciones.

Pero en el caso intermedio, el aumento de la oferta monetaria se absorbe en parte con fines especulativos y en parte con fines de transacciones. Lo que se mantiene con fines especulativos no es invertido por los poseedores de la riqueza y permanece con ellos en forma de saldos inactivos. Esto tiene el efecto de elevar el nivel de ingresos en menos que el aumento en la oferta monetaria. Así, en el rango intermedio, la política monetaria es menos efectiva que en el rango clásico.

5. Política fiscal

La política fiscal se explica en la Figura 16 en la que se toma la curva LM de tres rangos junto con seis curvas IS que surgen después del aumento del gasto público en el caso de los rangos keynesiano, intermedio y clásico.

La gama keynesiana:

Considere primero el rango keynesiano cuando el equilibrio inicial está en A, donde la curva IS X se interseca con la curva LM. El caso normal ya se ha explicado en la Figura 11. Supongamos que el gasto del gobierno aumenta. Esto genera un nuevo equilibrio en В donde la curva IS 2 corta la curva LM. En consecuencia, el nivel de ingresos aumenta de OY 1 a OY 2 con la tasa de interés sin cambios en OR. El aumento de los ingresos en el caso keynesiano es igual al multiplicador total multiplicado por el aumento del gasto público.

Esto se debe a que con la oferta de dinero fijo a bajos niveles de tasa de interés e ingresos, existe una gran cantidad de dinero inactivo con los tenedores de riqueza. Esto se puede utilizar para financiar transacciones más altas sin elevar la tasa de interés. Cuando la tasa de interés no aumenta, el nivel de inversión sigue siendo el mismo que antes y el aumento de los ingresos es igual al multiplicador total multiplicado por el aumento del gasto público. Así, en el ámbito keynesiano, la política fiscal es muy efectiva.

La gama clásica o monetarista:

Habiendo explicado el caso normal en la Figura 10, ahora en el rango clásico, la curva LM es perfectamente inelástica y la curva IS 5 la interseca en E, de modo que la tasa de interés es OR 3 y el nivel de ingreso es OY 5 . Cuando aumenta el gasto público para una política fiscal expansiva, la curva IS 5 se desplaza hacia arriba a IS 6 . Como resultado, la curva IS 6 cruza la curva LM en F y la tasa de interés sube a OR 4 y los ingresos se mantienen sin cambios en OY 5 .

Esto se debe a que el caso clásico se relaciona con una economía totalmente empleada donde el aumento en el gasto gubernamental tiene el efecto de elevar la tasa de interés que reduce la inversión privada. Dado que el aumento en el gasto gubernamental es exactamente igual a la reducción en la inversión privada, no hay efecto en el nivel de ingresos que permanece constante en OY 5 . Por lo tanto, la política fiscal no es del todo efectiva en el rango clásico.

El Rango Intermedio:

En el rango intermedio, el equilibrio inicial está en С donde la curva IS 3 se interseca con la curva LM. Aquí O 1 es la tasa de interés con OY 3 el nivel de ingresos. Con el aumento en el gasto gubernamental, la curva IS 3 se desplaza hacia la derecha desde IS 3 a IS 4 y el nuevo equilibrio entre las curvas IS 4 y LM se establece en el punto D. Como resultado, el aumento en el gasto gubernamental aumenta el El nivel de ingreso de OY 3 a OY 4 y la tasa de interés de OR 1 a OR 2. El aumento tanto en el nivel de ingreso como en la tasa de interés en el rango intermedio se debe a dos razones.

Primero, el aumento en los ingresos que resulta de un aumento en el gasto del gobierno ocurre porque hay saldos de dinero adicionales disponibles para propósitos de transacciones. En segundo lugar, dada una oferta monetaria fija, una parte de las transacciones disponibles se mantienen como saldos inactivos por los tenedores de riqueza que elevan la tasa de interés. Como resultado del aumento en la tasa de interés, la inversión cae y la política fiscal no es tan efectiva como en el rango keynesiano. En general, la política fiscal "será más efectiva cuanto más cercano sea el equilibrio al rango keynesiano y menos efectiva será el equilibrio más cercano al rango clásico".

Los efectos de la elasticidad son la curva en las políticas monetarias y fiscales.

Las elasticidades de la curva IS afectan las políticas monetarias y fiscales de una manera ligeramente diferente. Esto se explica en términos de la Figura 17.

En el rango keynesiano, la política monetaria es ineficaz si la curva IS es elástica (IS F ) o inelástica (IS s ). Por otro lado, la política fiscal solo es efectiva cuando la curva IS es elástica o inelástica. La curva elástica IS F, se desplaza a IS F1 y los ingresos aumentan de OY 1 a OY 2 en la Figura 17. El mismo resultado se sigue en el caso del desplazamiento de una curva IS inelástica. En el rango clásico, la política fiscal no es efectiva si la curva IS es elástica (IS F2 ) o inelástica (IS S2 ). Pero la política monetaria es efectiva tanto en las curvas elásticas como en las inelásticas. Los ingresos aumentan de OY 3 a OY 6, como se muestra en la Figura 17.

En el rango intermedio, la política monetaria es menos efectiva cuando la curva IS S1 es inelástica porque el aumento en el ingreso en este caso es Y 2 Y 3 w aquí, como en el caso de la curva elástica IS F1, es más efectivo, el aumento en ingresos siendo Y 2 F 5 (> Y 2 Y 3 ). Pero la política fiscal es más efectiva, ya sea que la curva IS sea elástica o inelástica. El desplazamiento de la curva inelástica IS S1 a IS S0 muestra el aumento en los ingresos de OY 3 a OY 4 .

Conclusión:

La efectividad relativa de la política monetaria y fiscal depende de la forma de las curvas IS y LM y de la posición inicial de la economía. Si la economía está dentro del rango keynesiano, la política monetaria es ineficaz y la política fiscal es altamente efectiva. Por otro lado, en el rango clásico, la política monetaria es efectiva y la política fiscal es inefectiva. Pero en el rango intermedio, tanto las políticas monetarias como las fiscales son efectivas.

Este caso cierra la brecha entre las visiones keynesiana y clásica. En este rango, las elasticidades de las curvas IS y LM no son ni muy elásticas ni muy inelásticas. De hecho, en el rango intermedio, la efectividad de las políticas monetarias y fiscales depende en gran medida de las elasticidades de la curva IS.

Si la curva IS es inelástica, la política fiscal es más efectiva que la política monetaria. Por otro lado, si la curva IS es elástica, la política monetaria es más efectiva que la política fiscal. Por lo tanto, para una efectividad completa de las políticas monetarias y fiscales, el mejor curso es tener una combinación monetaria-fiscal.

6. Mezcla monetario-fiscal

Consideremos una situación en la que se adopta una combinación expansiva de políticas monetarias y fiscales para lograr el pleno empleo en la economía. Esto se ilustra en la Figura 18, donde la economía se encuentra en la situación inicial en A sobre la base de la interacción de las curvas IS 1 y LM 1 .

Esta situación muestra la tasa de interés OR 2 y el nivel de ingresos OY 1 . Ahora se adopta una política fiscal expansiva en forma de aumento del gasto gubernamental o disminución de los impuestos. Esto cambia la curva IS 1 a IS 2. Esto tendrá el efecto de elevar la tasa de interés a OR 3 si no se adopta simultáneamente una política monetaria expansiva. Entonces, para reducir la tasa de interés y fomentar la inversión para lograr el pleno empleo, la autoridad monetaria aumenta la oferta monetaria a través de la compra de valores en el mercado abierto.

Esto tiende a desplazar la curva LM 1 hacia la derecha en la posición de la curva LM 2 . Ahora la política fiscal ha llevado a la nueva curva IS 2 y la política monetaria a la curva LM 2 . Ambas curvas se intersecan en В, por lo que la tasa de interés se reduce a OR 1 y el nivel de ingresos aumenta al nivel de empleo completo OY F.

Tomemos otra situación cuando la economía está en el nivel de pleno empleo del ingreso OY F, donde la curva IS se interseca con la curva LM en el punto E en la Figura 19. Pero debido a algunas razones, la tasa de crecimiento de la economía se ha desacelerado. Para superar esto, se requiere más inversión en la economía.

Para esto, la autoridad monetaria incrementa la oferta monetaria que conduce al desplazamiento de la curva LM hacia la derecha a LM 1. La curva LM 1 cruza la curva IS en el punto E 1 que baja la tasa de interés a OR 1 y eleva el ingreso nivel a OY 1 . Pero el aumento en el ingreso nacional es más alto que el nivel de ingreso de pleno empleo, esta política es inflacionaria. Por lo tanto, la economía requiere un cambio en la combinación de política monetaria y fiscal.

Para ello, la política monetaria expansiva debe combinarse con una política fiscal restrictiva. En consecuencia, el gobierno reduce sus gastos de inversión y / o aumenta los impuestos para que la curva IS se desplace a la izquierda a IS 1 . Ahora, la curva IS 1, se interseca con la curva LM 1 en el punto Е 2, de modo que el nuevo equilibrio se establece a una tasa de interés O 2 y un ingreso OY F más bajos, que es el nivel de ingreso de pleno empleo. Este nivel se puede mantener con la combinación actual de política monetaria y fiscal porque la tasa de interés más baja mantendría un gran gasto de inversión en la economía y la reducción del gasto gubernamental o los altos impuestos controlarían la inflación.