Necesidad de una nueva arquitectura financiera internacional y sugerencias para lograrlo
¡Necesidad de una nueva arquitectura financiera internacional y sugerencias para lograrlo!
Necesidad de una nueva arquitectura financiera internacional!
El mundo necesita una nueva arquitectura financiera internacional, incluida una institución económica mundial por varias razones. Estos son:
yo. Las instituciones financieras internacionales existentes han sido ineficientes para enfrentar la crisis económica actual. El FMI se creó con el fin de mantener un sistema monetario internacional que promueva la estabilidad del tipo de cambio. El Banco Mundial se creó para ayudar a construir naciones devastadas por la guerra. Las condiciones económicas globales prevalecientes tienen poca o ninguna similitud con las condiciones en ese momento.
ii. Las perspectivas para mejorar la eficacia de las instituciones financieras internacionales existentes son sombrías. Ha habido indicios de retrasos y fallas, por no hablar de la función con respecto a la "vigilancia" que el FMI tiene el mandato de realizar.
iii. A raíz de la crisis financiera internacional en 2008, en la Cumbre del G-20 hacia fines de 2008, se formuló un Plan de Acción para enfrentar la situación. El plan consta de medidas tanto a corto como a medio plazo. Sin embargo, parece poco probable que el FMI o el Banco Mundial estén preparados para realizar esta tarea.
iv. Se requiere una nueva arquitectura internacional, que incluya una nueva intuición económica global para permitir que la economía global sea más justa y equitativa y, por lo tanto, también más sostenible. La globalización actual ha creado un tremendo potencial para crear prosperidad y para reducir las desigualdades globales con tasas de crecimiento de los países en desarrollo que superan ampliamente a las del mundo desarrollado. Sin embargo, la globalización ha sido acompañada por la acentuación de las desigualdades de ingresos en las naciones y dentro de las naciones.
En resumen, se requiere con urgencia la acción para construir una globalización justa e inclusiva a través de una nueva arquitectura financiera.
Sugerencias para una nueva arquitectura financiera internacional
Es imperativo diseñar una nueva arquitectura financiera internacional.
Para este propósito, se pueden adelantar algunas sugerencias de la siguiente manera:
(1) El proceso y diseño institucional que desarrolla la nueva arquitectura debe ser inclusivo:
La nueva institución debe prestar atención y apoyo adecuados a los países industriales y en desarrollo, y a los países grandes y pequeños. Su sistema de gobierno debe basarse en instituciones representativas, no en ningún grupo ad hoc de países (por ejemplo, un G-8, un G-13 o un G-20). Existe la necesidad de una participación más profunda de las Naciones Unidas (ONU) en cualquier proceso de reforma, ya que es representativo de la mayoría de las instituciones globales.
(2) El déficit regulatorio de las finanzas globales debe corregirse:
La crisis en el sistema financiero internacional está estrechamente relacionada con una regulación y supervisión inadecuadas de las actividades financieras. Desde la crisis de la década de 1990, Asia se ha convertido en un criterio establecido de que la liberalización financiera debe ir acompañada de una regulación y supervisión prudenciales más estrictas. Este principio se ha aplicado en muchas partes del mundo en desarrollo, pero se ignoró por completo en los EE. UU., Donde una mayor liberalización fue acompañada por una desregulación y una supervisión deficiente de la intermediación financiera.
Es importante, en este contexto, seguir los siguientes principios regulatorios básicos:
(a) Las regulaciones deben ser integrales, para evitar las lagunas masivas a través de la intermediación no bancaria que llevó a la crisis de 2008. Esto incluirá la regulación de los tipos de transacciones que llevaron a esta crisis, en particular la titularización y los derivados, y obligará a todos los mercados a ser abiertos y transparentes, lo que limitará las operaciones de venta libre.
(b) Las regulaciones deben tener un fuerte enfoque anticíclico, que evitaría el endeudamiento excesivo y forzaría la acumulación de capital y provisiones crecientes durante los auges.
(c) Al valorar los activos de acuerdo con su valor de mercado para mantener la transparencia, el sistema debe tener mecanismos para evitar que las burbujas de precios de los activos se introduzcan en la expansión del crédito, y que los bustos de los precios de los activos se introduzcan en la contracción del crédito.
(d) Se debe descartar la confianza en los modelos internos de las instituciones financieras. Ya ha demostrado cuán peligroso puede ser, y cómo el uso de modelos de riesgo similares por parte de las instituciones financieras puede conducir a una mayor inestabilidad. Los nuevos modelos deberían centrarse en restringir el poder de monopolio, fomentar la diversificación y evitar productos financieros inseguros.
(e) Cualquier sistema que se diseñe en esta área debe basarse en una red de autoridades nacionales y regionales que funcione correctamente e incluye una supervisión verdaderamente internacional de las instituciones financieras con un alcance global. El FMI no debe estar en el centro del sistema regulatorio.
(3) El FMI debe ser renovado:
Cuatro reformas esenciales del FMI deben ser parte de la agenda de la reforma.
La primera es la creación de una moneda de reserva significativa y verdaderamente global, que podría basarse en los derechos especiales de giro del FMI. Esto superaría tanto las inequidades como la inestabilidad inherente a un sistema de reserva global basado en una moneda nacional.
El segundo problema es la necesidad de colocar al FMI en el centro de la coordinación macroeconómica global, no al G-7 o, de hecho, a cualquier grupo. Esta es la única manera de dar voz a los países en desarrollo sobre el tema.
El tercer tema es la necesidad de que el FMI preste préstamos durante la crisis de la balanza de pagos rápidamente y sin sobrecargas de condicionalidades, particularmente cuando las fuentes de la crisis son una rápida reversión de los flujos de capital y un marcado deterioro en los términos de intercambio.
Como cuarto tema, el FMI debería alentar y asesorar a los países sobre qué regulaciones imponer en determinadas circunstancias. De hecho, la estructura regulatoria que debe desarrollarse para administrar la estabilidad financiera en la era global debe incluir disposiciones que se apliquen a los movimientos de capital transfronterizos, como los requisitos de reservas generalizadas sobre flujos transfronterizos, los períodos de estancia mínima y las prohibiciones de préstamos en moneda extranjera. A los agentes económicos que no tengan ingresos en esas monedas.
(4) Un paquete coordinado de política macroeconómica global debe ser adoptado con urgencia:
Tanto los países desarrollados como los países en desarrollo deberían formar parte de ese esfuerzo.
(5) Debe crearse un recuento de deuda internacional:
La falta de un marco institucional regulador para administrar la deuda es una de las principales deficiencias de la arquitectura financiera internacional actual. La nueva arquitectura financiera internacional debería resolver este problema mediante la creación de un tribunal de deuda internacional, que serviría como mediador y eventual árbitro de los préstamos internacionales tanto del sector público como del privado.
(6) El sistema debe depender más ampliamente de las instituciones regionales:
En todas las áreas de la reforma, el FMI debe hacer un uso más activo de las instituciones regionales y apoyar su creación en otras partes del mundo en desarrollo. De hecho, el FMI del futuro debería verse como el vértice de una red de fondos de reserva regionales.
Los países en desarrollo están en una excelente posición para contribuir a esta tarea, dadas sus grandes reservas de divisas. Estas reservas y los fondos de riqueza soberana existentes también podrían utilizarse para crear bancos de desarrollo multilaterales de los países en desarrollo e invertir en bonos de capital emitidos por dichas instituciones.
