¿Es H una variable autónoma determinada por la política?
¿Es H una variable autónoma determinada por la política?
Hacer y responder una pregunta muy importante relacionada con la teoría H ¿Es H una variable autónoma y determinada por la política? Al desarrollar la teoría H, en la ecuación H s = H (15.3), H fue determinada exógenamente por la autoridad monetaria. Esto es solo parcialmente cierto, como veremos en este artículo.
En primer lugar, debemos definir cuidadosamente el término 'autoridad monetaria'. Muy a menudo se utiliza como sinónimo con el banco central de un país. Esta podría ser una vista correcta para un país como los Estados Unidos donde el banco central (el Sistema de Reserva Federal de los Estados Unidos) es autónomo del gobierno. Pero, esta no es una visión correcta para India, donde el RBI como banco central del país no es autónomo del gobierno.
El RBI está obligado a prestar cualquier cantidad que el Gobierno Central elija para pedir prestado de este; incluso los gobiernos estatales pueden seguir sacando con impunidad los sobregiros no autorizados del RBI. Por lo tanto, para todos los propósitos prácticos, el RBI no tiene control sobre el financiamiento deficitario del gobierno. En otras palabras, el gobierno comparte activamente la autoridad monetaria con el RBI. Por lo tanto, en el contexto de la India, es imperativo definir el término autoridad monetaria para abarcar el RBI y el gobierno.
H no es una variable totalmente determinada por la política, porque es la decisión de las autoridades y del público, así como de los bancos, lo que lleva a la generación o destrucción de H. Por ejemplo, los bancos y los bancos de desarrollo pueden cambiar H dentro de límites estrechos al variar sus préstamos del RBI; las compras o ventas netas de divisas por parte del público también cambian H. A pesar de todo esto, no es incorrecto decir que, debido a los vastos poderes de control monetario de que gozan (el RBI y el gobierno, las variaciones netas en las acciones de H (es decir, la H ajustada) está directamente bajo el estrecho control de las autoridades, de modo que se puede afirmar que H * es una variable controlada por la política, aunque no una política directa o un instrumento de control.
Podemos clasificar todos los cambios en H bajo dos jefes generales:
(1) Cambios autónomos o discrecionales y
(2) Cambios endógenos o no discrecionales. Simbólicamente representamos lo primero por ∆H 1 y el último por ∆H 2, de modo que
∆H 1 + -∆H 2 = ∆H. (15.16)
Los cambios autónomos en H están determinados directamente por las autoridades de formulación de políticas, el gobierno y el RBI.
Entre las fuentes de cambio en H estudiadas en la sección anterior, se encuentran:
(1) Cambios en la GBR debido al gobierno.
(2) Cambios en el componente discrecional de la GBR debido a bancos y bancos de desarrollo, y
(3) Compras o ventas netas de divisas (y oro) por parte del gobierno.
Los cambios endógenos en H son decididos por el público, los bancos y los bancos de desarrollo, dados los términos y condiciones bajo los cuales el RBI está dispuesto a producir tales cambios. Surgen como resultado del desempeño de ciertas funciones de banca central por parte del RBI hacia el público y los bancos: por ejemplo, sus transacciones con el público como controlador de las divisas, reservas o su función como banco bancario del país. Por lo tanto, entre las fuentes de cambio en H, los cambios endógenos en H son (1) los cambios en la moneda del gobierno mantenidos por el público: son decididos por el público y no por el gobierno porque el público tiene la opción de convertir a la moneda del gobierno a la par en la moneda del Banco de la Reserva sin ninguna restricción, (2) cambios en el componente no discrecional de la GBR debido a bancos y bancos de desarrollo, y (3) compras netas o ventas de divisas por parte del público.
La discusión anterior muestra que no todo H o ∆ H es una variable autónoma determinada por la política; solo H 1 o ∆H 1 es. En el análisis económico tradicional, por lo tanto, se toma como dado. Pero en un análisis 'político-económico', merecerá ser explicado. H 2 y ∆H 2 son variables endógenas. Como tal, su comportamiento puede analizarse de acuerdo con la teoría económica tradicional.
No emprendemos ninguna de estas tareas, porque en esta discusión introductoria de la teoría H, significará ir demasiado lejos. Lo que es importante reconocer es que es la presencia de ∆H 2 lo que crea la necesidad de control monetario por parte de la autoridad monetaria. Si todo ∆H es ∆H t, quedará muy poco para que controlen las medidas de control monetario porque, por supuesto, todo ∆H será deseado H. Es aquí donde la distinción entre el RBI y el gobierno como dos agencias separadas que constituyen autoridad monetaria se vuelve importante.
En lo que respecta al presupuesto, el gobierno puede recurrir a un financiamiento con déficit excesivo, una característica normal en India. Luego, se puede solicitar a la RBI que tome medidas de compensación para contener la expansión excesiva de H y, por lo tanto, de M.
