La demanda de dinero: el enfoque clásico y keynesiano hacia el dinero
Lea este artículo para aprender sobre la demanda de dinero: el enfoque clásico y keynesiano hacia el dinero:
La demanda de dinero surge de dos funciones importantes del dinero. La primera es que el dinero actúa como un medio de intercambio y la segunda es que es un depósito de valor. Así, los individuos y las empresas desean mantener el dinero en parte en efectivo y en parte en forma de activos.
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¿Qué explica los cambios en la demanda de dinero? Hay dos puntos de vista sobre este tema. La primera es la vista de "escala" que se relaciona con el impacto del nivel de ingresos o riqueza sobre la demanda de dinero. La demanda de dinero está directamente relacionada con el nivel de ingresos. Cuanto mayor sea el nivel de ingresos, mayor será la demanda de dinero.
La segunda es la vista de "sustitución" que está relacionada con el atractivo relativo de los activos que pueden ser sustituidos por dinero. De acuerdo con este punto de vista, cuando los activos alternativos como los bonos se vuelven poco atractivos debido a la caída de las tasas de interés, las personas prefieren mantener sus activos en efectivo y la demanda de dinero aumenta, y viceversa.
La escala y la vista de sustitución combinadas se han utilizado para explicar la naturaleza de la demanda de dinero que se ha dividido en la demanda de transacciones, la demanda de precaución y la demanda especulativa. Hay tres enfoques para la demanda de dinero: el clásico, el keynesiano y el postkeynesiano. Discutimos estos enfoques a continuación.
El enfoque clásico:
Los economistas clásicos no formularon explícitamente la demanda de la teoría del dinero, pero sus puntos de vista son inherentes a la teoría cuantitativa del dinero. Enfatizaron las transacciones de demanda de dinero en términos de la velocidad de circulación del dinero. Esto se debe a que el dinero actúa como un medio de intercambio y facilita el intercambio de bienes y servicios. En la “ecuación de intercambio” de Fisher.
MV = PT
Donde M es la cantidad total de dinero, V es su velocidad de circulación, P es el nivel de precios y T es la cantidad total de bienes y servicios intercambiados por dinero.
El lado derecho de esta ecuación PT representa la demanda de dinero que, de hecho, "depende del valor de las transacciones que se realizarán en la economía, y es igual a una fracción constante de esas transacciones". MV representa la oferta de El dinero que se da y en equilibrio es igual a la demanda de dinero. Así se hace la ecuación.
Md = PT
Esta demanda de dinero por transacciones, a su vez, está determinada por el nivel de ingresos de pleno empleo. Esto se debe a que los clasicistas creían en la Ley de Say, según la cual la oferta creaba su propia demanda, asumiendo el nivel de ingreso de pleno empleo. Así, la demanda de dinero en el enfoque de Fisher es una proporción constante del nivel de las transacciones, que a su vez, tiene una relación constante con el nivel de ingreso nacional. Además, la demanda de dinero está vinculada al volumen de comercio que se lleva a cabo en una economía en cualquier momento.
Por lo tanto, su suposición subyacente es que las personas tienen dinero para comprar bienes.
Pero las personas también retienen dinero por otras razones, como ganar intereses y proporcionar contra eventos imprevistos. Por lo tanto, no es posible decir que V permanecerá constante cuando se cambie M. Lo más importante del dinero en la teoría de Fisher es que es transferible. Pero no explica completamente por qué la gente tiene dinero. No aclara si incluir como dinero elementos como depósitos a plazo o depósitos de ahorro que no están disponibles de inmediato para pagar las deudas sin convertirse primero en moneda.
Fue el enfoque de balance de efectivo de Cambridge el que planteó una pregunta adicional: ¿por qué la gente realmente quiere mantener sus activos en forma de dinero? Con mayores ingresos, las personas desean realizar mayores volúmenes de transacciones y, por lo tanto, se exigirán saldos de efectivo más grandes.
La ecuación de demanda de dinero de Cambridge es
Md = kPY
donde Md es la demanda de dinero que debe ser igual a la oferta de dinero (Md = Ms) en equilibrio en la economía, k es la fracción del ingreso monetario real (PY) que las personas desean mantener en efectivo y depósitos de demanda o la relación del stock de dinero al ingreso, P es el nivel de precios e Y es el ingreso real agregado. Esta ecuación nos dice que "en igualdad de condiciones, la demanda de dinero en términos normales sería proporcional al nivel nominal de ingresos para cada individuo y, por lo tanto, también para la economía agregada".
Su evaluación crítica:
Este enfoque incluye depósitos de tiempo y ahorro y otros fondos convertibles en la demanda de dinero. También destaca la importancia de los factores que hacen que el dinero sea más o menos útil, como los costos de mantenerlo, la incertidumbre sobre el futuro, etc. Pero dice poco sobre la naturaleza de la relación que uno espera que prevalezca entre sus variables, y no dice mucho sobre cuáles podrían ser importantes.
Una de sus principales críticas surge del abandono de la función de almacenamiento de valor del dinero. Los clasicistas enfatizaron solo el medio de la función de cambio del dinero, que simplemente actuó como un intermediario para facilitar la compra y la venta. Para ellos, el dinero desempeñaba un papel neutral en la economía. Era estéril y no se multiplicaría, si se almacenaba en forma de riqueza.
Esta fue una visión errónea porque el dinero realizó la función de "activo" cuando se transforma en otras formas de activos como cuentas, acciones, bonos, activos reales (casas, autos, televisores, etc.), etc. Por lo tanto, el abandono de la La función de activos del dinero fue la mayor debilidad del enfoque clásico de la demanda de dinero que Keynes remedió.
El enfoque keynesiano: preferencia de liquidez:
Keynes en su Teoría general usó un nuevo término "preferencia de liquidez" para la demanda de dinero. Keynes sugirió tres motivos que llevaron a la demanda de dinero en una economía: (1) la demanda de transacciones, (2) la demanda de precaución y (3) la demanda especulativa.
Las Transacciones Demanda de Dinero:
Las transacciones de demanda de dinero surgen del medio de la función de cambio de dinero al hacer pagos regulares de bienes y servicios. Según Keynes, se relaciona con "la necesidad de efectivo para las transacciones actuales de intercambio personal y de negocios". Está dividido en ingresos y motivos de negocios. El motivo de ingresos tiene el propósito de "cerrar el intervalo entre el recibo de ingresos y su desembolso".
De manera similar, el motivo comercial está destinado a "cerrar el intervalo entre el momento de incurrir en costos comerciales y el recibo de los ingresos de la venta". Si el tiempo entre el incurrir en gastos y la recepción de ingresos es pequeño, se retendrá menos efectivo por el pueblo para transacciones corrientes, y viceversa. Sin embargo, habrá cambios en la demanda de dinero de las transacciones en función de las expectativas de los receptores de ingresos y de los empresarios. Dependen del nivel de ingresos, la tasa de interés, la rotación de la empresa, el período normal entre el recibo y el desembolso de los ingresos, etc.
Dados estos factores, la demanda de dinero de las transacciones es una función proporcional y positiva directa del nivel de ingresos, y se expresa como
L 1 = kY
Donde L 1 es la demanda de dinero de las transacciones, k es la proporción del ingreso que se mantiene para propósitos de transacción, e Y es el ingreso.
Esta ecuación se ilustra en la Figura 70.1, donde la línea kY representa una relación lineal y proporcional entre la demanda de transacciones y el nivel de ingresos. Suponiendo que k = 1/4 e ingresos Rs 1000 crore, la demanda de saldos de transacciones sería Rs 250 crore, en el punto A. Con el aumento en el ingreso a Rs 1200 crore, la demanda de transacciones sería Rs 300 crore en el punto В en el curva ky.
Si la demanda de transacciones cae debido a un cambio en las condiciones institucionales y estructurales de la economía, el valor de к se reduce a decir, 1/5, y la curva de demanda de las nuevas transacciones es kY. Muestra que para los ingresos de Rs 1000 y 1200 crore, los saldos de transacciones serían Rs 200 y 240 crore en los puntos С y D, respectivamente, en la figura. “Por lo tanto, llegamos a la conclusión de que el principal determinante de los cambios en el monto real de los saldos de las transacciones mantenidos son los cambios en los ingresos. Los cambios en los saldos de transacciones son el resultado de movimientos a lo largo de una línea como kY en lugar de cambios en la pendiente de la línea. En la ecuación, los cambios en los saldos de transacciones son el resultado de cambios en Y en lugar de cambios en k ".
Tasa de interés y demanda de transacciones:
Con respecto a la tasa de interés como el determinante de las transacciones, la demanda de dinero por parte de Keynes hizo que la función LT fuera inelástica. Pero señaló que la "demanda de dinero en la circulación activa es también en cierta medida una función de la tasa de interés, ya que una tasa de interés más alta puede llevar a un uso más económico de los saldos activos". "No enfatice el papel de la tasa de interés en esta parte de su análisis, y muchas de sus popularizaciones lo ignoraron por completo". En los últimos años, dos economistas postkeynesianos William J. Baumol y James Tobin han demostrado que la tasa de interés es Un determinante importante de las transacciones de demanda de dinero.
También han señalado que la relación entre las transacciones, la demanda de dinero y los ingresos no es lineal y proporcional. Más bien, los cambios en los ingresos conducen a cambios proporcionalmente menores en la demanda de transacciones.
Los saldos de transacciones se mantienen porque los ingresos recibidos una vez al mes no se gastan en el mismo día. De hecho, un individuo distribuye sus gastos de manera uniforme durante el mes. Por lo tanto, una parte del dinero destinado a transacciones se puede gastar en valores a corto plazo que generan intereses. Es posible “poner fondos para trabajar por una cuestión de días, semanas o meses en valores que devengan intereses, como bonos del Tesoro de los Estados Unidos o papel comercial y otros instrumentos del mercado monetario a corto plazo.
El problema aquí es que hay un costo involucrado en la compra y venta. Uno debe sopesar el costo financiero y el inconveniente de la entrada y salida frecuentes del mercado de valores frente a la ventaja aparente de mantener valores con intereses en lugar de saldos de transacciones inactivas.
Entre otras cosas, el costo por compra y venta, la tasa de interés y la frecuencia de compras y ventas determinan la rentabilidad de cambiar de saldos de transacciones ideales a activos de ganancia. No obstante, con el costo por compra y venta dado, existe claramente una tasa de interés a la cual resulta rentable cambiar lo que de otra manera serían saldos de transacciones en valores con intereses, incluso si el período durante el cual estos fondos se pueden salvar de las transacciones. Las necesidades se miden solo en semanas. Cuanto mayor sea la tasa de interés, mayor será la fracción de cualquier monto de saldos de transacciones que se puedan desviar de manera rentable a valores ”.
La estructura del efectivo y las tenencias de bonos a corto plazo se muestra en la Figura 70.2 (A), (B) y (C). Supongamos que un individuo recibe Rs 1200 como ingreso el primer día de cada mes y lo gasta de manera uniforme durante el mes. El mes tiene cuatro semanas. Su ahorro es cero.
En consecuencia, su demanda de dinero en cada semana es de Rs 300. Por lo tanto, tiene Rs 900 dinero inactivo en la primera semana, Rs 600 en la segunda semana y Rs 300 en la tercera semana. Por lo tanto, convertirá este dinero inactivo en bonos que devengan intereses, como se ilustra en el Panel (B) y (C) de la Figura 70.2. Mantiene y gasta Rs 300 durante la primera semana (que se muestra en el Panel B) e invierte Rs 900 en bonos que generan intereses (que se muestran en el Panel C). El primer día de la segunda semana vende bonos por valor de Rs. 300 para cubrir las transacciones en efectivo de la segunda semana y sus tenencias de bonos se reducen a Rs 600.
Del mismo modo, venderá bonos por un valor de 300 rupias al comienzo de la tercera parte y mantendrá los bonos restantes por un valor de 300 rupias que venderá el primer día de la cuarta semana para cubrir sus gastos durante la última semana del mes. La cantidad de dinero en efectivo que el individuo retiene para las transacciones durante cada semana se muestra en el patrón de sierra en el Panel (B), y las tenencias de bonos en cada semana se muestran en bloques en el Panel (C) de la Figura 70.2.
La visión moderna es que las transacciones de demanda de dinero son una función de los ingresos y las tasas de interés que pueden expresarse como
L 1 = f (Y, r).
Esta relación entre el ingreso y la tasa de interés y la demanda de dinero para la economía en su conjunto se ilustra en la Figura 3. Vimos anteriormente que L T = kY. Si y = Rs 1200 crores y k = 1/4, entonces L T = Rs 300 crores.
Esto se muestra como curva Y 1 en la Figura 70.3. Si el nivel de ingresos aumenta a Rs 1600 crore, la demanda de transacciones también aumenta a Rs 400 crore, dado k = 1/4. En consecuencia, la curva de demanda de transacciones se desplaza a Y 2 . Las curvas de demanda Y 1 e Y 2 de las transacciones son inelásticas en cuanto a intereses, siempre que la tasa de interés no suba por encima del 8 %.
A medida que la tasa de interés comienza a subir por encima de r 8, la demanda de dinero por transacciones se vuelve más flexible. Indica que "dado el costo de cambiar dentro y fuera de los valores, una tasa de interés superior al 8 por ciento es lo suficientemente alta como para atraer cierta cantidad de saldos de transacciones a valores". La pendiente hacia atrás de la curva K, muestra que a tasas aún más altas, la demanda de transacciones por dinero declina.
Así, cuando la tasa de interés aumenta a r 12, la demanda de transacciones disminuye a Rs 250 crore con un nivel de ingresos de Rs 1200 crore. De manera similar, cuando el ingreso nacional es de Rs 1600 crore, la demanda de transacciones disminuiría a Rs 350 crore a r 12 tasa de interés. Así, la demanda de dinero de las transacciones varía directamente con el nivel de ingresos e inversamente con la tasa de interés.
La demanda precautoria de dinero:
El motivo de precaución se relaciona con "el deseo de proporcionar contingencias que requieran gastos repentinos y oportunidades imprevistas de compras ventajosas". Tanto los individuos como los hombres de negocios mantienen efectivo en la reserva para satisfacer necesidades inesperadas. Las personas tienen algo de dinero para cubrir enfermedades, accidentes, desempleo y otras contingencias imprevistas.
Del mismo modo, los hombres de negocios mantienen el dinero en efectivo en reserva para superar condiciones desfavorables o para beneficiarse de acuerdos inesperados. Por lo tanto, “el dinero que se mantiene bajo el motivo de precaución es más bien como el agua que se mantiene en reserva en un tanque de agua”. La demanda preventiva de dinero depende del nivel de ingresos y actividad de la empresa, oportunidades para acuerdos inesperados y rentables, disponibilidad de efectivo, costo de mantener activos líquidos en reservas bancarias, etc.
Keynes sostuvo que la demanda preventiva de dinero, como la demanda de transacciones, era una función del nivel de ingresos. Pero los economistas postkeynesianos creen que, al igual que la demanda de transacciones, está inversamente relacionada con las altas tasas de interés. Las transacciones y la demanda preventiva de dinero serán inestables, especialmente si la economía no está al nivel de pleno empleo y las transacciones son, por lo tanto, menores que el máximo, y pueden fluctuar hacia arriba o hacia abajo.
Dado que la demanda de precaución, al igual que la demanda de transacciones es una función de los ingresos y las tasas de interés, la demanda de dinero para estos dos propósitos se expresa en la única ecuación LT = f (Y, r) 9 . Por lo tanto, la demanda preventiva de dinero también se puede explicar esquemáticamente en términos de las Figuras 2 y 3.
La demanda especulativa de dinero:
La demanda especulativa (o la preferencia de activos o liquidez) por dinero es para obtener ganancias al saber mejor que el mercado lo que el futuro traerá ”. Las personas y los empresarios que tienen fondos, después de mantener lo suficiente para transacciones y propósitos de precaución, desean obtener una ganancia especulativa invirtiendo en bonos. El dinero que se mantiene con fines especulativos es un depósito de valor líquido que puede invertirse en un momento oportuno en bonos o valores que generan intereses.
Los precios de los bonos y la tasa de interés están inversamente relacionados entre sí. Los precios bajos de los bonos son indicativos de altas tasas de interés, y los precios altos de los bonos reflejan bajas tasas de interés. Un bono lleva una tasa de interés fija. Por ejemplo, si un bono del valor de Rs 100 conlleva un interés del 4 por ciento y la tasa de interés de mercado aumenta al 8 por ciento, el valor de este bono cae a Rs 50 en el mercado. Si la tasa de interés del mercado cae al 2 por ciento, el valor del bono aumentará a Rs 200 en el mercado.
Esto puede ser resuelto con la ayuda de la ecuación.
V = R / r
Donde V es el valor de mercado actual de un bono, R es el rendimiento anual del bono yr es la tasa de rendimiento actualmente obtenida o la tasa de interés de mercado. Por lo tanto, un bono con un valor de Rs 100 (V) y una tasa de interés del 4 por ciento (r), obtiene un rendimiento anual (R) de Rs 4, es decir,
V = Rs 4 / 0.04 = Rs 100. Cuando la tasa de interés de mercado aumenta a 8 por ciento, entonces V = Rs 4 / 0.08 = Rs50; cuando cae al 2 por ciento, entonces V = Rs 4 / 0.02 = Rs 200.
Así, los individuos y los empresarios pueden ganar comprando bonos por un valor de Rs 100 cada uno al precio de mercado de Rs 50 cada uno cuando la tasa de interés es alta (8 por ciento), y venderlos nuevamente cuando sean más caros (Rs 200 cada uno cuando la tasa de interés sea mayor). El interés cae (al 2 por ciento).
Según Keynes, son las expectativas sobre los cambios en los precios de los bonos o en la tasa de interés actual del mercado lo que determina la demanda especulativa de dinero. Al explicar la demanda especulativa de dinero, Keynes tenía en mente una tasa de interés normal o crítica (r c ). Si la tasa de interés actual (r) está por encima de la tasa de interés "crítica", los empresarios esperan que caiga y que el precio de los bonos suba. Por lo tanto, comprarán bonos para venderlos en el futuro cuando sus precios aumenten para ganar con ello. En esos momentos, la demanda especulativa de dinero caería. A la inversa, si la tasa de interés actual está por debajo de la tasa crítica, los empresarios esperan que aumente y los precios de los bonos bajen. Por lo tanto, venderán bonos en el presente, si los tienen, y aumentaría la demanda especulativa de dinero.
Así, cuando r> r 0, un inversor mantiene todos sus activos líquidos en bonos, y cuando r <r 0 sus tenencias completas se convierten en dinero. Pero cuando r = r 0, se vuelve indiferente a mantener bonos o dinero.
Así, la relación entre la demanda de dinero de un individuo y la tasa de interés se muestra en la Figura 70.4, donde el eje horizontal muestra la demanda de dinero del individuo para propósitos especulativos y las tasas de interés actuales y críticas en el eje vertical. La figura muestra que cuando r es mayor que r 0, el tenedor del activo pone todos sus saldos de efectivo en bonos y su demanda de dinero es cero.
Esto se ilustra por la porción LM del eje vertical. Cuando r cae por debajo de r 0, el individuo espera más pérdidas de capital en bonos frente al rendimiento de intereses. Por lo tanto, convierte todas sus participaciones en dinero, como lo muestra OW en la figura. Esta relación entre la demanda de dinero de un titular de un activo individual y la tasa de interés actual da lugar a la demanda discontinua de la curva de dinero LMSW.
Para la economía en su conjunto, la curva de demanda individual se puede agregar a esta presunción de que los tenedores de activos individuales difieren en sus tasas críticas r 0 . Es una curva suave que se inclina hacia abajo de izquierda a derecha, como se muestra en la Figura 70.5.
Así, la demanda especulativa de dinero es una función decreciente de la tasa de interés. Cuanto mayor sea la tasa de interés, menor será la demanda especulativa de dinero y menor la tasa de interés, mayor será la demanda especulativa de dinero. Puede expresarse algebraicamente como Ls = f (r), donde Ls es la demanda especulativa de dinero yr es la tasa de interés.
Geométricamente, se muestra en la Figura 70.5. La figura muestra que a una tasa de interés muy alta r J2, la demanda especulativa de dinero es cero y los hombres de negocios invierten sus tenencias de efectivo en bonos porque creen que la tasa de interés no puede subir más. Como la tasa de interés cae para decir, r 8, la demanda especulativa de dinero es OS. Con una caída adicional en la tasa de interés a r 6, se eleva a OS '. Así, la forma de la curva Ls muestra que a medida que aumenta la tasa de interés, disminuye la demanda especulativa de dinero; y con la caída de la tasa de interés, aumenta. Por lo tanto, la demanda keynesiana de la función monetaria es altamente volátil, dependiendo del comportamiento de las tasas de interés.
Trampa liquida:
Keynes visualizó las condiciones en las que la demanda especulativa de dinero sería altamente o incluso totalmente elástica, de modo que los cambios en la cantidad de dinero se absorberían completamente en los saldos especulativos. Esta es la famosa trampa de liquidez keynesiana. En este caso, los cambios en la cantidad de dinero no tienen ningún efecto en los precios o los ingresos. Según Keynes, es probable que esto ocurra cuando la tasa de interés del mercado sea muy baja, por lo que los rendimientos de los bonos, las acciones y otros valores también serán bajos.
A una tasa de interés muy baja, como r 2, la curva Ls se vuelve perfectamente elástica y la demanda especulativa de dinero es infinitamente elástica. Esta porción de la curva Ls se conoce como la trampa de liquidez. Con una tasa tan baja, las personas prefieren mantener el dinero en efectivo en lugar de invertir en bonos porque comprar bonos significará una pérdida definitiva. La gente no comprará bonos mientras la tasa de interés se mantenga en un nivel bajo y esperará a que la tasa de interés regrese al nivel "normal" y caigan los precios de los bonos.
Según Keynes, a medida que la tasa de interés se acerca a cero, el riesgo de pérdida en la tenencia de bonos es mayor. “Cuando el precio de los bonos ha subido tan alto que la tasa de interés es, digamos, solo un 2% o menos, una pequeña disminución en el precio de los bonos eliminará por completo el rendimiento y se producirá una disminución ligeramente mayor. en la pérdida de la parte del principal ”. Por lo tanto, cuanto más baja es la tasa de interés, más bajas son las ganancias de los bonos. Por lo tanto, cuanto mayor sea la demanda de tenencias de efectivo. En consecuencia, la curva Ls se volverá perfectamente elástica.
Además, según Keynes, “una tasa de interés a largo plazo del 2 por ciento deja más miedo que esperar, y ofrece, al mismo tiempo, un rendimiento de carrera que solo es suficiente para compensar una cantidad muy pequeña de miedo. "Esto hace que la curva Ls" sea virtualmente absoluta en el sentido de que casi todo el mundo prefiere el efectivo para tener una deuda que produce una tasa de interés tan baja ".
El Prof. Modigliani cree que una curva Ls infinitamente elástica es posible en un período de gran incertidumbre cuando se anticipan reducciones de precios y disminuye la tendencia a invertir en bonos, o si prevalece “una escasez real de salidas de inversión que sean rentables a tasas de interés” más alto que el mínimo institucional ".
El fenómeno de la trampa de liquidez posee ciertas implicaciones importantes.
Primero, la autoridad monetaria no puede influir en la tasa de interés incluso siguiendo una política de dinero barato. Un aumento en la cantidad de dinero no puede llevar a una mayor disminución en la tasa de interés en una situación de trampa de liquidez. En segundo lugar, la tasa de interés no puede caer a cero.
En tercer lugar, la política de un recorte general de salarios no puede ser eficaz frente a una curva de preferencia de liquidez perfectamente elástica, como Ls en la Figura 70.5. Sin duda, una política de reducción general de salarios bajaría los salarios y los precios y, por lo tanto, liberaría dinero de las transacciones con fines especulativos, la tasa de interés no se vería afectada porque las personas retendrían dinero debido a la incertidumbre prevaleciente en el mercado monetario. Por último, si se crea nuevo dinero, ingresa instantáneamente en saldos especulativos y se coloca en las bóvedas bancarias o cajas de efectivo en lugar de ser invertido. Por lo tanto, no hay efecto en los ingresos. Los ingresos pueden cambiar sin ningún cambio en la cantidad de dinero. Por lo tanto, los cambios monetarios tienen un efecto débil sobre la actividad económica en condiciones de absoluta preferencia de liquidez.
La demanda total de dinero:
Según Keynes, el dinero que se mantiene para transacciones y con fines de precaución es principalmente una función del nivel de ingresos, L T = f (F), y la demanda especulativa de dinero es una función de la tasa de interés, Ls = f (r) . Por lo tanto, la demanda total de dinero es una función tanto de los ingresos como de la tasa de interés:
L T + L S = f (Y) + f (r)
o L = f (Y) + f (r)
o L = f (Y, r)
Donde L representa la demanda total de dinero.
Por lo tanto, la demanda total de dinero se puede derivar de la suma lateral de la función de demanda para transacciones y propósitos de precaución y la función de demanda para propósitos especulativos, como se ilustra en la Figura 70.6 (A), (B) y (C). El panel (A) de la Figura muestra ОТ, las transacciones y la demanda preventiva de dinero en el nivel de ingresos Y y diferentes tasas de interés. El panel (B) muestra la demanda especulativa de dinero a varias tasas de interés. Es una función inversa de la tasa de interés.
Por ejemplo, a r 6 la tasa de interés es OS y, a medida que la tasa de interés cae a r, la curva Ls se vuelve perfectamente elástica. El panel (C) muestra la curva de demanda total para el dinero L, que es una suma lateral de las curvas LT y Ls: L = L T + L S. Por ejemplo, a una tasa de interés de r b, la demanda total de dinero es OD, que es la suma de las transacciones y la demanda preventiva ОТ más la demanda especulativa TD, OD = OT + TD. Con una tasa de interés r 2, la curva de demanda total de dinero también se vuelve perfectamente elástica, mostrando la posición de la trampa de liquidez.
