Ratios utilizados en la estructura de capital: 4 ratios

Los siguientes puntos resaltan los cuatro ratios utilizados en la estructura de capital.

Relación de estructura de capital # 1. Relación deuda / patrimonio:

Esta relación mide las reclamaciones de los forasteros y los propietarios, es decir, los accionistas contra los activos de la empresa.

También se conoce como relación de capital externo-interno. En realidad, mide la relación entre el fondo de deudas externas / capital / externos y el fondo interno de acciones / accionistas.

En resumen, expresa la relación entre las acciones externas y las acciones internas, o la relación entre el capital prestado y el capital del propietario. Es una medida de solvencia a largo plazo. Revela las reclamaciones de los acreedores y accionistas contra los activos de la firma, es decir, la proporción comparativa de Deudas y Patrimonio.

Aquí, la deuda y los acreedores incluyen todas las deudas, ya sea a largo plazo o a corto plazo, o en forma de hipotecas, cuentas y obligaciones, etc. Por otro lado, las reclamaciones del propietario consisten en capital accionario y preferente acciones + reservas y superávit + capital Reservas + Reservas para contingencias + Fondo de amortización - Activos ficticios viz. Gastos Preliminares etc.

Hay algunas autoridades que prefieren contraer deudas a largo plazo solo en lugar de las deudas totales. Nuevamente, algunos prefieren incluir el capital accionario preferencial en las acciones externas y no incluirlo en el fondo de accionistas. El motivo de tal opinión (es decir, la inclusión del capital social pref. En las deudas externas) es que tienen derecho a una tasa fija de dividendo y también se amortizan después del período estipulado.

Interpretación y significado:

Esta relación cuenta la historia sobre la utilización del financiamiento de la deuda en una empresa, es decir, la proporción de reclamos entre personas externas y los accionistas contra los activos de la empresa, con el fin de proporcionar información a los agentes externos sobre su posición mientras terminan su liquidación. Los activos se adquieren mediante la utilización del fondo de terceros y del fondo de accionistas.

Los accionistas desean utilizar más fondos tomados de los inversionistas para que compartan un riesgo menor y al mismo tiempo aumenten la tasa de dividendo después de pagar una tasa de interés fija más pequeña a los de afuera. Del mismo modo, los forasteros desean que los accionistas corran mayor riesgo.

Por lo tanto, la interpretación y el significado de esta relación dependen de la política financiera de la empresa y de la naturaleza y los tipos de negocios. La norma de dicha relación es 2: 1, aunque no existe una norma estándar que sea aplicable a todas las empresas. A veces, más de 2: 1 es satisfactorio.

Una alta proporción indica que los reclamos de personas externas son más que el propietario y, naturalmente, exigirán participar en la administración y los acreedores no prefieren tal situación, ya que en caso de liquidación se reducirá su margen de seguridad.

En resumen, cuanto mayor sea la proporción, mayor será el riesgo para los acreedores y esto indica una excesiva dependencia de las deudas a largo plazo. Por el contrario, una proporción más baja revela un alto margen de seguridad para los acreedores.

Relación de estructura de capital # 2. Relación de capital de engranajes:

La inversión de capital significa la determinación de la proporción de varios tipos de valores a la capitalización total. El engranaje puede ser alto, bajo o incluso. Cuando la proporción del capital social en acciones es alta en comparación con otros valores en la capitalización total, se denomina engranaje bajo; y, en el caso contrario, es de alta engranaje.

Al mismo tiempo, si el capital social en acciones es igual a los otros valores, se denomina engranado uniformemente.

Por lo tanto, la relación de capital de inversión es la relación entre el capital social en acciones y los valores de interés de interés fijo:

La siguiente ilustración aclarará el principio de engranaje:

Ilustración 1:

Por lo tanto, a partir de lo anterior, es bastante claro que la estructura de capital de la Compañía X es de baja velocidad, la Compañía Y está uniformemente orientada, y la Compañía Z es de alta velocidad.

Cuanto más alta sea la marcha, más especulativo será el carácter de las acciones de capital, ya que, bajo esta condición, el dividendo de las acciones de capital fluctúa de manera desproporcionada con el monto de las ganancias divisibles.

Factores que afectan la inversión de capital :

(a) Comercio en Equidad:

Este es un dispositivo mediante el cual los accionistas de capital disfrutan de una gran cantidad de ganancias al costo de otros valores con intereses fijos. La tasa de dividendo de las acciones de capital se puede aumentar sustancialmente mediante la emisión de más Obligaciones y Acciones de Preferencia con tasas de interés fijas y dividendos.

La siguiente ilustración aclarará el principio:

Ilustración 2:

Supongamos que el requerimiento total de capital de una empresa es Rs. 20, 00, 000 y la tasa de rendimiento esperada es del 12%. Si la totalidad del capital consiste solo en Acciones de Capital, no habrá Trading sobre el Patrimonio, sino que simplemente será un retorno del 12% en Rs. 20, 00, 000, a modo de dividendos.

Ahora, supongamos que la estructura de capital de la empresa es:

Por lo tanto, mediante la emisión de obligaciones y acciones preferentes, es posible realizar transacciones sobre el capital y, como resultado, la tasa del dividendo del capital se incrementa del 12% al 16%.

Nota:

La negociación con acciones es rentable solo cuando la ganancia se obtiene a una tasa más alta que las tasas pagaderas a los tenedores de las obligaciones y acciones preferentes.

(b) Elasticidad de la Estructura de Capital:

La estructura de capital, si se hace elástica, puede ser ampliada por la nueva cuestión, en caso de necesidad de mejora y extensión del negocio, o puede ser contratada según la necesidad. La contracción del capital no es un asunto fácil, especialmente en el caso del capital social, ya que no se puede canjear a lo largo de la vida de la empresa.

Por otro lado, las Acciones de Preferencia y las Obligaciones o los Préstamos se pueden canjear al final del período estipulado, ya que proporcionan flexibilidad en la estructura de capital.

(c) Control de la Empresa:

Dado que los titulares de Acciones Preferentes y Debentures no tienen derechos de voto (excepto en ciertos casos), los promotores están más interesados en emitir Acciones Preferentes y Debentures para cumplir con el requisito adicional de capital que en emitir Acciones de Capital. Las Acciones de capital que se emiten se asignan primero a los amigos y familiares de los promotores para que se pueda mantener el control y la gestión de la empresa.

(d) Propensión de los inversores:

La compañía emite diferentes tipos de valores para diferentes inversores. Las obligaciones son tomadas por aquellos que prefieren la seguridad del capital junto con la estabilidad de los ingresos, mientras que las acciones preferentes son tomadas por aquellos que prefieren tener una tasa más alta o ingresos regulares (que la de los tenedores de obligaciones) junto con cierta seguridad del capital.

Una vez más, las acciones de capital son tomadas por aquellos que quieren tomar riesgos y, al mismo tiempo, están deseosos de ejercer el control sobre los asuntos de la compañía.

(e) Costo de Financiamiento:

A veces puede ser deseable recaudar fondos por la cuestión de un tipo particular de seguridad. Pero el costo de financiar tal seguridad resulta prohibitivo para la compañía. Normalmente, la emisión de acciones de capital es costosa en comparación con la emisión de acciones preferentes y obligaciones y es por eso que las compañías prefieren emitir una parte de la estructura de capital mediante la emisión de obligaciones o acciones preferentes.

(f) Sentimiento del mercado:

También desempeña un papel importante en la inversión de capital, los bonos pueden emitirse más fácilmente que las acciones de capital en el momento de la caída, mientras que, en el momento del auge, las acciones de capital pueden emitirse. Además, el Banco y las compañías de seguros prefieren obligaciones o acciones preferentes a acciones de capital como garantía.

Relación de estructura de capital # 3. Otros ratios de capitalización:

Los siguientes ratios se utilizan, si es necesario, además del Capital Gearing Ratio y Debt-Equity Ratio para analizar la estructura del capital:

Esta relación indica cuánto están aportando los Accionistas de capital al total de los fondos a largo plazo y se expresan como un porcentaje. Cuanto mayor sea la proporción, menor será la dependencia de la empresa de los forasteros.

Esta relación indica cuánto están aportando los Accionistas Preferentes a la estructura de capital total de la empresa y se expresa como un porcentaje.

Esta relación indica cuánto están aportando los tenedores de obligaciones al total de inversiones realizadas por los Accionistas de acciones y los tenedores de obligaciones y expresados como un porcentaje. Los tenedores de obligaciones pueden formarse una idea sobre el interés de las obligaciones y la seguridad del capital a partir de esta relación.

Ilustración 3:

El siguiente balance resumido se presenta por X Co. Ltd. el 31 de diciembre de 1994:

Comentarios:

La relación deuda / capital de la empresa indica que la compañía depende en cierta medida de los pasivos externos. No es una señal saludable. Sin embargo, la relación de capital de engranajes se considera satisfactoria ya que esta relación mantiene su nivel normal.

El índice de capital accionario en acciones indica que más de 50% del total de los fondos a largo plazo son aportados por los accionistas. Es una buena señal ya que se puede mantener la estabilidad en la estructura de capital.

El índice de capital preferencial compartido revela que solo el 14.28% del total de fondos a largo plazo está siendo aportado por los Accionistas preferentes. Como resultado, indica que el poder de control permanece en manos de los Accionistas de capital y no habrá ningún cambio en los derechos de voto en el futuro cercano.

Se encuentra que el índice de obligaciones (capital) es solo el 21.43%, lo que expresa que solo una sexta parte del total de los fondos a largo plazo está siendo aportado por los tenedores de las obligaciones. Es decir, la empresa no es tan dependiente de ellos.

Ventajas y desventajas de la deuda-financiación :

Ventajas:

(a) La tasa de dividendo de capital se puede aumentar si una parte del capital se recauda a través del capital de deuda (es decir, mediante la emisión de obligaciones o acciones preferentes, etc.), ya que la tasa de rendimiento de las inversiones mediante el empleo de recursos empresariales es normalmente mayor que la tasa de interés fija / dividendo pagado al capital de la deuda.

(b) Si el capital se obtiene mediante la emisión del capital de deuda, ese (capital) puede canjearse durante períodos de inactividad. Como resultado, los gastos de la empresa pueden ser redimidos. Además, la flexibilidad en la estructura de capital no es posible, excepto en caso de liquidación, si la totalidad del capital se obtiene mediante la emisión de acciones. Lo mismo, sin embargo, es posible si el capital es financiado por la emisión de capital de deuda.

(c) Los accionistas de capital ejercen el control sobre los asuntos de la compañía si el capital se financia con la emisión de capital de préstamo / deuda ya que los tenedores de acciones preferentes y obligaciones no tienen derecho a voto y, como tales, no pueden participar en la administración. .

Por lo tanto, si se realiza una nueva emisión de acciones de capital, en lugar de emitir acciones preferentes u obligaciones, el poder de control se puede entregar a los accionistas de capital fresco. Para este propósito, los accionistas de capital prefieren no emitir más acciones de capital para recaudar fondos.

(d) Las deudas se pueden cobrar a una tasa más barata que con la emisión de acciones. Los accionistas de capital esperan una tasa de rendimiento mínima de su inversión que, en otras palabras, se denomina costo de capital en la contabilidad. En realidad, el costo del capital no es el único que se paga como dividendo, ya que el dividendo se paga después de pagar los impuestos.

Es decir, el costo del capital social es la suma total de dividendos e impuestos, mientras que esto no es aplicable en el caso del capital de deuda, ya que la empresa no debe pagar impuestos por el pago de intereses para el capital de deuda. Como resultado, el costo de la deuda es la única parte del costo que se paga solo a modo de interés.

(e) A veces puede suceder que no haya salida para recaudar fondos, excepto la emisión de capital de deuda. La empresa no puede emitir acciones de capital si ha alcanzado el límite prescrito. En ese caso, la empresa dependerá del capital de la deuda para recaudar fondos adicionales.

(f) A veces también puede ocurrir que los fondos no se realicen mediante la emisión de acciones a un costo razonable. Pero la empresa puede hacerlo prometiendo o hipotecando sus activos por un período corto o largo.

Desventajas:

(a) La recaudación de fondos mediante la emisión de capital de deuda es más riesgosa que la emisión de capital social, ya que la cantidad a pagar en concepto de intereses / dividendos que se fija junto con el reembolso del capital, no depende de la capacidad de ganancia. lucro. El riesgo es mayor cuando la tasa de ganancia que se gana fluctúa o la tendencia de ganancia no es estable.

(b) Dado que las deudas son de naturaleza fija, los acreedores imponen ciertas condiciones que son estrictas en comparación con las establecidas por los accionistas y que no son del todo deseables desde el punto de vista de la empresa, ya que las condiciones económicas cambian constantemente.

Por lo tanto, a partir de la discusión anterior, se puede afirmar además que la relación entre deuda y patrimonio depende de la certeza de las ganancias, los niveles de ganancias y el desempeño del riesgo de los directores, etc.

Relación de Estructura de Capital # 4. Apalancamiento Financiero:

El apalancamiento financiero puede expresarse cuando el ingreso neto residual (ganancia después de intereses e impuestos y dividendo preferencial) varía no en proporción con la ganancia operativa (EBIT). Este apalancamiento revela los cambios en el ingreso imponible en comparación con los cambios en la operación.

En otras palabras, una parte importante es la participación de intereses en el financiamiento de deuda, intereses de obligaciones, dividendos preferenciales (es decir, valores con intereses fijos) en toda la estructura de capital de la empresa. Este apalancamiento en realidad se refiere a la combinación de deuda y capital utilizado para financiar las actividades de la empresa.

Se dice que la empresa que utiliza una gran cantidad de deuda (en varias formas) es altamente apalancada. En resumen, cuando el capital de la deuda (obligaciones, acciones preferentes, financiamiento a largo plazo, etc.) es más en comparación con el capital social, es altamente apalancado y, en el caso contrario, se dice que es poco apalancado. Por lo tanto, es la capacidad de la empresa de utilizar cargos financieros fijos para medir el efecto de los cambios en el EBIT en la EPS de la empresa.

Negociación de capital y apalancamiento financiero:

Trading en Equidad:

A veces, el apalancamiento financiero se llama 'Trading on Equity'.

Este es un dispositivo mediante el cual los accionistas de capital disfrutan de una gran cantidad de ganancias al costo de otros valores con intereses fijos. La tasa de dividendo de las acciones de capital se puede aumentar sustancialmente mediante la emisión de más obligaciones y acciones preferentes con tasas de interés fijas y dividendos. La ilustración 2 aclarará el principio.

Por lo tanto, la combinación de deuda-capital será de tal manera que se incremente la ganancia por acción (EPS). También sabemos que los cargos financieros fijos no varían según las ganancias de la empresa antes del EBIT. Por lo tanto, el apalancamiento financiero expresa los resultados de las ganancias después de la aplicación de valores con intereses fijos en la estructura de capital total.

Ahora podemos proponer que los resultados del apalancamiento financiero cuando la fluctuación en el EBIT esté acompañado por una fluctuación desproporcionada en la ganancia por acción de la empresa. Por lo tanto, si el EBIT cambia, debe haber un cambio correspondiente en el EPS, siempre que la empresa no utilice valores con intereses fijos.

La siguiente ilustración aclarará el principio:

Ilustración 4:

De lo anterior, queda claro que si el EBIT cambia, habrá un cambio correspondiente en EPS.

En la ilustración anterior excluimos la financiación de la deuda. Pero, en la práctica, debe haber una combinación de deuda y capital para aprovechar la ventaja de las operaciones con capital.

Porque, tal mezcla produce un mejor resultado y aumenta el EPS debido a:

(i) El financiamiento de la deuda es comparativamente barato que el capital social;

(ii) No afecta los derechos de voto entre los accionistas de capital existentes;

(iii) El financiamiento de la deuda aumenta el rendimiento para los accionistas de capital hasta que el mismo no exceda el costo explícito de dicha inversión; y

(iv) El financiamiento de la deuda invita al grado de flexibilidad en la estructura de capital total de una empresa.

Por lo tanto, debe haber una mezcla entre deuda y patrimonio.

Estructura de capital Tendencia en el sector privado en la India:

Para descubrir la tendencia de la estructura de capital en el sector privado en la India, que se expresa con la ayuda de la relación deuda-capital en diferentes industrias, los factores significativos se dividen en:

(a) Normas de relación deuda / capital,

(b) Revisión de tales normas, y

(a) Normas de ratio deuda / capital:

Sabemos que la norma de la relación deuda-capital es de 2: 1.

Lo mismo es seguido por varias instituciones financieras de toda la India que otorgan crédito en el sector privado, aunque existen ciertas relajaciones:

(a) Industrias de uso intensivo de capital (es decir, papel, cemento, aluminio, fertilizante en el sector privado mantienen una relación deuda-capital de 3: 1, excepto en la industria de construcción naval, donde la misma proporción es de alrededor de 6: 1 o incluso mayor);

(b) Proyecto de costo muy alto en el sector prioritario;

(d) Proyecto patrocinado por técnicos emprendedores.

(b) Revisión de las Normas:

El índice de deuda-capital normal 2: 1 también ha sido sugerido por varias instituciones financieras indias. Los Gobiernos estatales y las Asociaciones de industria solicitaron al Gobierno central que relajara dichas normas de relación deuda-capital.

En consecuencia, el Gobierno solicitó al Instituto de Desarrollo Administrativo que realice una encuesta sobre las normas de la relación deuda-capital que siguen las diversas Instituciones Financieras, Industrias, Agencias Gubernamentales, todas de la India, y que sugiera una recomendación para el mismo.

El estudio fue realizado por el Dr. BK Madan, Presidente del Instituto de Desarrollo de Gestión, Nueva Delhi. Presentó su informe en febrero de 1977, que fue publicado por el Instituto en enero de 1978.

El estudio reveló que las normas de relación deuda-capital de 2: 1, que han sido sugeridas por varias instituciones financieras, han sido tratadas como una pauta general o un indicador amplio en lugar de uno rígido para evaluar la composición de la estructura de capital de las empresas. Aumento de capital o asistencia financiera, o para emisión nueva.

Pero a las grandes industrias intensivas en capital se les permite mantener la proporción de 3: 1, o incluso más. Al mismo tiempo, a los pequeños proyectos industriales se les permiten algunas concesiones, ayudas y ayudas que les ayudarán a mantener un nivel de deuda muy alto en relación con la equidad para tales fines.

Las siguientes recomendaciones han sido sugeridas por el estudio realizado por el Dr. BK Madan, Presidente del Instituto de Desarrollo de Gestión, Nueva Delhi:

(i) La norma de deuda-capital de 2: 1 debe mantenerse con el fin de mantener un buen orden en y para facilitar la toma de decisiones, aunque la norma se considera en la actualidad como un indicador general o una guía general relacionada con la Para considerar la estructura de capital a largo plazo de un proyecto, se debe considerar lo mismo tanto como sea posible y no como rígido.

(ii) Ya sea que se aumente o no la norma existente de la relación deuda-capital, el estudio sugirió que difícilmente debería haber un caso para un cambio ascendente de la norma existente para dicha relación.

(iii) El informe también reveló que la aplicación de múltiples normas para varias industrias no es ni deseable ni factible, es decir, una norma debe aplicarse a todos.

(c) Práctica de la industria:

Las empresas del sector público (donde el gobierno suministra la totalidad del capital y también la mayor parte de las deudas a largo plazo), por lo general mantienen una relación deuda-capital más baja que las empresas del sector privado, como lo notó el Dr. Madan.