Teoría monetaria de sobreinversión: por FA Hayek

La esencia de la teoría de la sobreinversión monetaria es que el funcionamiento del sistema monetario provoca una sobreinversión en la economía, lo que provoca crisis y depresiones.

El exponente más conocido de esta teoría es el economista austriaco, FA Hayek. En términos generales, la teoría de Hayek se centra en el análisis del equilibrio entre la producción de bienes de capital y bienes de consumo.

Cuando la estructura de la producción está en equilibrio, la producción de bienes de capital y bienes de consumo se produce exactamente en la misma proporción que la distribución de la demanda monetaria por parte de los consumidores entre el consumo y el ahorro.

Implica que los recursos productivos se distribuyen entre la producción de bienes de capital y bienes de consumo en la misma proporción que el ahorro y el gasto en bienes de consumo.

Según Hayek, las fluctuaciones cíclicas son el resultado del acortamiento y alargamiento del proceso de producción que se produce por una expansión de la oferta monetaria, lo que hace que la tasa de interés del mercado caiga por debajo de la tasa de interés natural o de equilibrio. Una caída en la tasa de interés conduce a cambios en la estructura de la producción.

Por lo tanto, en el análisis de Hayek, el hecho de que el sistema bancario no mantenga el suministro de dinero neutral provoca ciclos comerciales. Y, por lo tanto, el remedio correcto para poner fin a los ciclos comerciales es tener una "política monetaria neutral".

Para lograr esto, Hayek sugiere que la oferta monetaria se mantenga constante en condiciones normales y que se realicen los cambios necesarios solo para compensar los cambios en la velocidad de circulación del dinero o para ajustar la oferta monetaria a los cambios en la demanda de dinero de las transacciones.

La teoría de Hayek se basa en el supuesto de que la utilización total de la inversión en el sector de bienes de capital reduciría los recursos utilizados en la producción de bienes de consumo. Pero en una situación en la que los recursos se utilizan principalmente, la inversión y el consumo son complementarios en lugar de competitivos. Por lo tanto, el supuesto fundamental de la teoría es incorrecto, ya que los recursos nunca se emplean por completo.

Además, la teoría de Hayek asume erróneamente que la creciente demanda de bienes de consumo provoca un acortamiento del proceso de producción y, por lo tanto, una disminución de la inversión en bienes de capital. No ve que el aumento en la demanda de consumo puede significar una mayor eficiencia marginal del capital que a su vez estimulará la inversión en lugar de retardarla.

Sin embargo, la teoría no explica las fases principales del proceso cíclico, particularmente la fase de contracción. Por lo tanto, la teoría de Hayek, como la de Hawtrey, enfatiza demasiado la causa monetaria de las perturbaciones y subestima los efectos de otros factores no monetarios que son igualmente responsables de las fluctuaciones cíclicas.