Tipos de apalancamiento: apalancamiento operativo, financiero, de capital y de capital de trabajo

El apalancamiento se refiere al empleo de activos o fuentes de fondos con pagos fijos para magnificar EBIT o EPS, respectivamente. Por lo tanto, puede estar asociado con actividades de inversión o actividades de financiación.

Según su asociación encontramos principalmente dos tipos de apalancamientos:

1. Apalancamiento operativo y

2. Apalancamiento financiero.

Cabe señalar aquí que estos dos apalancamientos no son independientes entre sí; más bien forman parte de todo el proceso. Así que queremos saber el efecto combinado de las decisiones de inversión y financiación. El efecto combinado del apalancamiento operativo y financiero se mide con la ayuda del apalancamiento combinado.

1. Apalancamiento operativo:

El apalancamiento operativo se refiere a las actividades de inversión de la empresa. Se relaciona con la incurrencia de costos operativos fijos en el flujo de ingresos de la empresa. El costo operativo de una empresa se clasifica en tres tipos: costo fijo, costo variable y costo semi-variable o semi-fijo. El costo fijo es un costo contractual y es una función del tiempo. Por lo tanto, no cambia con el cambio en las ventas y se paga independientemente del volumen de ventas.

Los costos variables varían directamente con los ingresos por ventas. Si no se realizan ventas los costos variables serán nulos. Los costos semi-variables o semi-fijos varían en parte con las ventas y permanecen en parte fijos. Estos cambian en un rango de ventas y luego permanecen fijos. En el contexto del apalancamiento operativo, el costo semivariable o semifijo se divide en partes fijas y variables y se fusiona en consecuencia con el costo variable o fijo. La decisión de inversión va a favor de emplear activos con costos fijos, ya que los costos operativos fijos se pueden usar como una palanca.

Con el uso de costos fijos, la empresa puede magnificar el efecto del cambio en las ventas sobre el cambio en el EBIT. Por lo tanto, la capacidad de la empresa de usar los costos operativos fijos para magnificar los efectos de los cambios en las ventas en sus ganancias antes de que los intereses y los impuestos se denominen apalancamiento operativo. Este apalancamiento se relaciona con la variación en ventas y ganancias. El apalancamiento operativo se mide al calcular el grado de apalancamiento operativo (DOL). DOL expresa el apalancamiento operativo en términos cuantitativos.

Cuanto mayor sea la proporción del costo operativo fijo en la estructura de costos, mayor es el grado de apalancamiento operativo. El cambio porcentual en las ganancias antes de intereses e impuestos en relación con un cambio porcentual dado en las ventas y la producción se define como el DOL. Por lo tanto,

Es un hecho interesante que un cambio en el volumen de ventas lleva a un cambio proporcional en la ganancia operativa de una empresa debido a la capacidad de la empresa para usar los costos operativos fijos. El valor del grado de apalancamiento operativo debe ser mayor que 1. Si es igual a 1, se puede decir que el apalancamiento operativo no existe.

Ejemplo 5.1:

Calcule el grado de apalancamiento operativo a partir de los siguientes datos:

Ventas: 1, 50, 000 unidades a Rs 4 por unidad.

Costo variable por unidad de Rs 2.

Costo fijo Rs 1, 50, 000.

Intereses cobran Rs 25.000.

2. Apalancamiento financiero:

El apalancamiento financiero se relaciona principalmente con la combinación de deuda y capital en la estructura de capital de una empresa. Existe debido a la existencia de cargos financieros fijos que no dependen de las ganancias operativas de la empresa. Las diversas fuentes a partir de las cuales los fondos se utilizan para financiar una empresa pueden clasificarse en fondos con cargos financieros fijos y fondos sin cargos financieros fijos. Las obligaciones, los bonos, los préstamos a largo plazo y las acciones preferentes se incluyen en la primera categoría y las acciones de capital se incluyen en la segunda categoría.

La decisión de financiamiento va a favor de emplear fondos que tengan cargos financieros fijos porque pueden usarse como una palanca. El apalancamiento financiero se debe a la existencia de cargos financieros fijos en el flujo de ingresos de la empresa. Con el uso de cargos financieros fijos, una empresa puede magnificar el efecto del cambio en el EBIT sobre el cambio en EPS. Por lo tanto, el apalancamiento financiero puede definirse como la capacidad de la empresa para usar cargos financieros fijos para magnificar los efectos de los cambios en el EBIT en su EPS.

Cuanto mayor sea la proporción de fondo de soporte de carga fija en la estructura de capital de una empresa, mayor es el Grado de apalancamiento financiero (DFL) y viceversa. El apalancamiento financiero es calculado por el DFL. DEL expresa apalancamiento financiero en términos cuantitativos. El cambio porcentual en la ganancia por acción a un porcentaje determinado de cambios en las ganancias antes de los intereses e impuestos se define como el Grado de apalancamiento financiero (DFL). Por lo tanto

Se dice que una empresa tiene un alto apalancamiento financiero si la proporción de valores con intereses fijos, es decir, la deuda a largo plazo y el capital accionario preferencial en la estructura de capital es mayor en comparación con el capital accionario. Al igual que el apalancamiento operativo, el valor del apalancamiento financiero debe ser mayor que 1. Se debe tener en cuenta que si se otorga el capital accionario preferencial en el problema, el grado de apalancamiento financiero se calculará utilizando la siguiente fórmula

Ejemplo 5.2:

Calcule el grado de apalancamiento financiero a partir de la siguiente información: Estructura de capital: 10, 000, Acciones de capital de Rs 10 cada Rs 1, 00, 000.

5, 000, 11% de acciones preferentes de Rs 10 cada una Rs 50, 000.

Obligaciones del 9% de Rs 100 cada Rs 50, 000.

El EBIT de la compañía es de Rs 50, 000 y la tasa impositiva corporativa es del 45%.

3. Apalancamiento Combinado:

Una empresa incurre en cargos fijos totales en forma de costos operativos fijos y cargos financieros fijos. El apalancamiento operativo está relacionado con el riesgo operativo y se expresa cuantitativamente por el DOL. El apalancamiento financiero está asociado con el riesgo financiero y se expresa cuantitativamente por DFL. Tanto los apalancamientos están relacionados con los cargos fijos. Si combinamos estos dos, obtendremos el riesgo total de una empresa que está asociada con el apalancamiento total o el apalancamiento combinado de la empresa. El apalancamiento combinado está relacionado principalmente con el riesgo de no poder cubrir los cargos fijos totales.

La capacidad de la empresa para cubrir el agregado de cargos operativos y financieros fijos se denomina apalancamiento combinado. El cambio porcentual en EPS a un cambio porcentual dado en ventas se define como Grado de apalancamiento combinado (DCL). DCL expresa apalancamiento combinado en términos cuantitativos. Cuanto mayor sea la proporción del costo operativo fijo y los cargos financieros, mayor será el grado de apalancamiento combinado. Al igual que otros dos apalancamientos, el valor del apalancamiento combinado debe ser mayor que 1.

DCL se puede calcular de la siguiente manera:

Ejemplo 5.3:

X Limited ha dado la siguiente información:

4. Apalancamiento de capital de trabajo:

La inversión en capital de trabajo tiene un impacto significativo en la rentabilidad y el riesgo de una empresa. Una disminución en la inversión en activos corrientes conducirá a un aumento en la rentabilidad de la empresa y viceversa. Esto se debe al hecho de que los activos actuales son menos rentables en comparación con los activos fijos. La disminución de la inversión en activos corrientes también aumenta el volumen de riesgo. El riesgo y la rentabilidad están directamente relacionados.

Por lo tanto, a medida que aumenta el riesgo, la rentabilidad de la empresa tiende a aumentar. Por lo tanto, el apalancamiento de capital de trabajo (WCL, por sus siglas en inglés) puede definirse como la capacidad de la empresa para magnificar los efectos del cambio en los activos actuales (suponiendo que los pasivos actuales permanezcan constantes) en el retorno de la inversión (ROI) de la empresa.

Por lo tanto, WCL se puede calcular como: