Análisis de EBIT-EPS en apalancamiento: concepto, ventajas y otros detalles

El análisis EBIT-EPS proporciona una base científica para la comparación entre varios planes financieros y muestra formas de maximizar el EPS. Por lo tanto, el análisis de EBIT-EPS se puede definir como 'una herramienta de planificación financiera que evalúa varias alternativas de financiamiento de un proyecto bajo distintos niveles de EBIT y sugiere la mejor alternativa con mayor EPS y determina el nivel más rentable de EBIT'.

Concepto de Análisis EBIT-EPS:

El análisis EBIT-EBT es el método que estudia el apalancamiento, es decir, la comparación de métodos alternativos de financiamiento a diferentes niveles de EBIT. En pocas palabras, el análisis EBIT-EPS examina el efecto del apalancamiento financiero en la EPS con distintos niveles de EBIT o en planes financieros alternativos.

Examina el efecto del apalancamiento financiero en el comportamiento de EPS en diferentes alternativas de financiamiento y con diferentes niveles de EBIT. El análisis EBIT-EPS se utiliza para hacer la elección de la combinación y de las diversas fuentes. Ayuda a seleccionar la alternativa que produce el EPS más alto.

Sabemos que una empresa puede financiar su inversión de varias fuentes, como capital prestado o capital social. La proporción de varias fuentes también puede ser diferente según los distintos planes financieros. En cada plan de financiamiento, los objetivos de la empresa están en maximizar los EPS.

Ventajas del análisis EBIT-EPS:

Hemos visto que el análisis EBIT-EPS examina el efecto del apalancamiento financiero en el comportamiento de EPS bajo diversos planes de financiamiento con diferentes niveles de EBIT. Ayuda a una empresa a determinar la planificación financiera óptima con el máximo de EPS.

A continuación se enumeran varias ventajas derivadas del análisis EBIT-EPS:

Planificacion Financiera:

El uso del análisis EBIT-EPS es indispensable para determinar las fuentes de fondos. En el caso de la planificación financiera, el objetivo de la empresa es maximizar los EPS. El análisis EBIT-EPS evalúa las alternativas y encuentra el nivel de EBIT que maximiza el EPS.

Análisis comparativo:

El análisis EBIT-EPS es útil para evaluar la eficiencia relativa de departamentos, líneas de productos y mercados. Identifica el EBIT obtenido por estos diferentes departamentos, líneas de productos y de diversos mercados, lo que ayuda a los planificadores financieros a clasificarlos según la rentabilidad y también a evaluar el riesgo asociado con cada uno.

Evaluación del desempeño:

Este análisis es útil en la evaluación comparativa de los rendimientos de varias fuentes de fondos. Evalúa si un fondo obtenido de una fuente se utiliza en un proyecto que produce una tasa de rendimiento más alta que su costo.

Determinación de la mezcla óptima:

El análisis EBIT-EPS es ventajoso para seleccionar la combinación óptima de deuda y capital. Al enfatizar el valor relativo de EPS, este análisis determina la combinación óptima de deuda y capital en la estructura de capital. Ayuda a determinar la alternativa que otorga el valor más alto de EPS como el plan de financiamiento más rentable o el nivel de EBIT más rentable, según sea el caso.

Limitaciones del análisis EBIT-EPS:

Los gerentes de finanzas están muy interesados en conocer la sensibilidad de las ganancias por acción con los cambios en el EBIT; Esto está claramente disponible con la ayuda del análisis EBIT-EPS, pero esta técnica también tiene ciertas limitaciones, como se describe a continuación.

Ninguna consideración para el riesgo:

El apalancamiento aumenta el nivel de riesgo, pero esta técnica ignora el factor de riesgo. Cuando una corporación, con su capital prestado, gana más que el interés que tiene para pagar una deuda, cualquier planificación financiera puede ser aceptada independientemente del riesgo. Pero en tiempos de negocios deficientes, surge lo contrario de esta situación, lo que atrae un alto grado de riesgo. Este aspecto no se trata en el análisis EBIT-EPS.

Resultados contradictorios:

Da un resultado contradictorio cuando, bajo diferentes planes de financiamiento alternativos, no se toman en cuenta las nuevas participaciones de capital. Incluso la comparación se vuelve difícil si aumenta el número de alternativas y, a veces, también da un resultado erróneo en esa situación.

Sobre capitalización:

Este análisis no puede determinar el estado de capitalización excesiva de una empresa. Más allá de cierto punto, el capital adicional no se puede emplear para producir un rendimiento en exceso de los pagos que se deben realizar para su uso. Pero este aspecto se ignora en el análisis EBIT-EPS.

Ejemplo 5.1:

Ankim Ltd., tiene un EBIT de Rs 3, 20, 000. Su estructura de capital se da como en:

Puntos de indiferencia:

El punto de indiferencia, a menudo llamado punto de equilibrio, es muy importante en la planificación financiera porque, en montos EBIT superiores al nivel de indiferencia del EBIT, el plan de financiamiento con mayor apalancamiento generará un EPS más alto. Por otro lado, en montos de EBIT por debajo de los puntos de indiferencia de EBIT, el plan de financiamiento que implique menos apalancamiento generará un EPS más alto.

yo. Concepto:

Los puntos de indiferencia se refieren al nivel de EBIT en el que el EPS es igual para dos planes financieros alternativos. Según JC Van Home, "el punto de indiferencia se refiere al nivel de EBIT en el que el EPS sigue siendo el mismo independientemente de la combinación de capital de deuda". La administración es indiferente al elegir cualquiera de los planes financieros alternativos a este nivel porque todos los planes financieros son igualmente deseables. El punto de indiferencia es el nivel de corte del EBIT por debajo del cual el apalancamiento financiero es desventajoso. Más allá del nivel de punto de indiferencia del EBIT, el beneficio del apalancamiento financiero con respecto a EPS comienza a operar.

El nivel de indiferencia del EBIT es significativo porque el planificador financiero puede decidir tomar la ventaja de la deuda si el EBIT esperado cruza este nivel. Más allá de este nivel de EBIT, la empresa podrá magnificar el efecto del aumento del EBIT en la EPS.

En otras palabras, el apalancamiento financiero será favorable más allá del nivel de indiferencia del EBIT y conducirá a un aumento en el EPS. Si el EBIT esperado es menor que el punto de indiferencia, los planificadores financieros optarán por la equidad para financiar proyectos, porque por debajo de este nivel, el EPS será más para una empresa menos apalancada.

ii. Cálculo:

Hemos visto que el punto de indiferencia se refiere al nivel de EBIT en el que EPS es el mismo para dos planes financieros diferentes. Así que el nivel de ese EBIT se puede calcular fácilmente. Hay dos enfoques para calcular el punto de indiferencia: enfoque matemático y enfoque gráfico.

Enfoque matemático:

Bajo el enfoque matemático, el punto de indiferencia se puede obtener resolviendo ecuaciones. Presentemos el estado de resultados que figura en la Tabla 5.1 con los siguientes símbolos en la Tabla 5.4. Estamos empezando solo por EBIT.

Donde, N representa el número de acciones de capital.

En caso de financiamiento, se pueden optar por tres tipos de fuentes: acciones, deudas y participaciones preferentes. Por lo tanto, podemos tener cuatro combinaciones posibles Equity, Equity-Debt, Equity-Preference Shares y Equity-Debt-Preference-Shares.

Así, EPS bajo varias alternativas será como sigue:

Nota:

Los símbolos tienen su significado habitual.

El punto de indiferencia entre dos planes financieros cualquiera se puede obtener al igualar las ecuaciones respectivas de EPS y resolverlas para encontrar el valor de X.

Ejemplo 5.2:

Debarathi Co. Ltd., está planeando un programa de expansión. Requiere Rs 20 lakhs de financiamiento externo para lo cual está considerando dos alternativas. La primera alternativa requiere la emisión de 15, 000 acciones de capital de Rs 100 cada una y 5, 000 acciones preferentes del 10% de Rs 100 cada una; la segunda alternativa requiere 10, 000 acciones de capital social de Rs 100 cada una, 2, 000 acciones preferentes del 10% de Rs 100 cada una y Rs 8, 00, 000 de obligaciones con el 9% de interés. La empresa se encuentra en el tramo impositivo del 50%. Debe calcular el punto de indiferencia de los planes y verificar su respuesta mediante el cálculo del EPS.

Solución:

Enfoque gráfico:

El punto de indiferencia también se puede obtener utilizando un enfoque gráfico. En la Figura 5.1 hemos medido el EBIT a lo largo del eje horizontal y el EPS a lo largo del eje vertical. Supongamos que tenemos dos planes financieros ante nosotros: Financiamiento solo por capital y Financiamiento por capital y deuda. Se pueden trazar diferentes combinaciones de EBIT y EPS contra cada plan. Bajo Plan-I, el EPS será cero cuando el EBIT sea nulo, por lo que comenzará desde el origen.

La curva que representa el Plan I en la Figura 5.1 comienza desde el origen. Para el Plan-II, el EBIT tendrá una cifra positiva igual a la cantidad de interés para que el EPS sea cero. Por lo tanto, la curva que representa el Plan-II en la Figura 5.1 comenzará a partir de la intersección positiva del eje X. Las dos líneas se intersecan en el punto E, donde el nivel de EBIT y EPS son iguales en ambos planes financieros. El punto E es el punto de indiferencia. El valor correspondiente al eje X es EBIT y el valor correspondiente al eje 7 es EPS.

Se pueden encontrar dibujando dos perpendiculares desde el punto de indiferencia, uno en el eje X y el otro en Taxis. De manera similar, podemos obtener el punto de indiferencia entre dos planes financieros que tengan varias opciones de financiamiento. El área sobre el punto de indiferencia es la zona de ventaja de la deuda y el área debajo del punto de indiferencia es la zona de ventaja de capital.

Por encima del punto de indiferencia, el Plan-II es rentable, es decir, el apalancamiento financiero es ventajoso. Por debajo del punto de indiferencia, el Plan I es ventajoso, es decir, el apalancamiento financiero no es rentable. Esto se puede encontrar observando la Figura 5.1. Por encima del punto de indiferencia, el EPS será mayor para el mismo nivel de EBIT para el Plan II. Por debajo del punto de indiferencia, el EPS será mayor para el mismo nivel de EBIT para el Plan I. El enfoque gráfico del punto de indiferencia proporciona una mejor comprensión del análisis EBIT-EPS.

Punto de equilibrio financiero:

En general, el término punto de equilibrio (BEP) se refiere al punto en el que se cruzan la línea de costo total y la línea de ventas. Indica el nivel de producción y ventas donde no hay ganancias ni pérdidas porque aquí la contribución es igual a los costos fijos. De manera similar, el punto de equilibrio financiero es el nivel de EBIT en el cual, después de pagar los intereses, los impuestos y los dividendos preferenciales, no queda nada para los accionistas.

En otras palabras, el punto de equilibrio financiero se refiere al nivel de EBIT en el que la empresa puede satisfacer todos los cargos financieros fijos. El EBIT menor a este nivel dará como resultado un EPS negativo. Por lo tanto, EPS es cero en este nivel de EBIT. Por lo tanto, el punto de equilibrio financiero se refiere al nivel de EBIT en el que el beneficio financiero es nulo.

El punto de equilibrio financiero (FBEP) se expresa como una relación con la siguiente ecuación: