Oferta de dinero: determinantes de la oferta de dinero y multiplicador de dinero y dinero de gran potencia

Lea este artículo para aprender sobre la oferta de dinero: ¡sus definiciones, determinantes y multiplicador de dinero y dinero de alta potencia!

La oferta de dinero es una acción en un momento determinado del tiempo, aunque transmite la idea de un flujo en el tiempo. El término 'oferta de dinero' es sinónimo de términos como 'stock de dinero', 'stock de dinero', 'oferta de dinero' y 'cantidad de dinero'.

La oferta de dinero en cualquier momento es la cantidad total de dinero en la economía. Hay tres puntos de vista alternativos con respecto a la definición o medidas de la oferta monetaria. La visión más común está asociada con el pensamiento tradicional y keynesiano que enfatiza la función de intercambio del dinero.

Según este punto de vista, la oferta de dinero se define como la moneda con el público y los depósitos a la vista en los bancos comerciales. Los depósitos a la vista son refranes y cuentas corrientes de los depositantes en un banco comercial. Son la forma líquida del dinero porque los depositantes pueden sacar cheques por cualquier monto que se encuentre en sus cuentas y el banco tiene que hacer un pago inmediato a pedido. Los depósitos a la vista en los bancos comerciales más la moneda en el público se denotan como M1, la oferta monetaria. Esto se considera como una definición más estrecha de la oferta monetaria.

La segunda definición es más amplia y está asociada con los teóricos modernos de la cantidad encabezados por Friedman. El profesor Friedman define la oferta monetaria en cualquier momento del tiempo como "literalmente la cantidad de dólares que las personas cargan en sus bolsillos, la cantidad de dólares que tienen para su crédito en los bancos o los dólares que tienen para su crédito en los bancos en forma de Depósitos a la vista, y también depósitos a plazo bancarios comerciales ”.

Los depósitos a plazo son depósitos fijos de clientes en un banco comercial. Dichos depósitos ganan una tasa de interés fija que varía con el período de tiempo por el cual se deposita la cantidad. El dinero puede ser retirado antes de la expiración de ese período pagando una tasa de interés penal al banco. Así que los depósitos a plazo poseen liquidez y están incluidos en la oferta monetaria de Friedman. Por lo tanto, esta definición incluye M1 más los depósitos a plazo de los bancos comerciales en la oferta de dinero. Esta definición más amplia se caracteriza como M ₂ en América y M ₃ en Gran Bretaña e India. Hace hincapié en la función de depósito de valor del dinero o lo que dice Friedman, "una morada temporal de poder de compra".

La tercera definición es la más amplia y está asociada con Gurley y Shaw. Incluyen en la oferta de dinero, M ₂ más depósitos de cajas de ahorros, sociedades de construcción, asociaciones de préstamos y depósitos de otras instituciones crediticias e instituciones financieras.

La elección entre estas definiciones alternativas de la oferta monetaria depende de dos consideraciones: una "una elección particular de definición puede facilitar o desdibujar el análisis de los diversos motivos para mantener efectivo y dos desde el punto de vista de la política monetaria que debe incluir una definición apropiada El área sobre la cual las autoridades monetarias pueden tener influencia directa. Si se aplican estos dos criterios, ninguna de las tres definiciones es completamente satisfactoria.

La primera definición de oferta de dinero puede ser analíticamente mejor porque M1 es un medio seguro de intercambio. Pero M ₁ es una tienda de valor inferior porque no gana tasa de interés, como se gana con los depósitos a plazo. Además, el banco central puede tener control sobre un área más estrecha si solo se incluyen los depósitos a la vista en la oferta monetaria.

La segunda definición que incluye los depósitos a plazo (M ₂ ) en la oferta de dinero es analíticamente menos satisfactoria porque "en una estructura financiera altamente desarrollada, es importante considerar por separado los motivos para mantener los medios de pago y los depósitos a plazo". A diferencia de los depósitos a la vista Los depósitos a plazo no son una forma perfecta de dinero líquido. Esto se debe a que la cantidad que hay en ellos se puede retirar inmediatamente mediante cheques.

Normalmente, no se puede retirar antes de la fecha de vencimiento del depósito. En caso de que un depositante quiera su dinero antes, tiene que enviar un aviso al banco que permita el retiro después de cobrar una tasa de interés penal del depositante. Por lo tanto, los depósitos a plazo carecen de liquidez perfecta y no pueden incluirse en la oferta monetaria. Pero esta definición es más apropiada desde el punto de vista de la política monetaria porque el banco central puede ejercer control sobre un área más amplia que incluye tanto la demanda como los depósitos a plazo en manos de los bancos comerciales.

La tercera definición de oferta de dinero que incluye M, más depósitos de instituciones financieras no bancarias no es satisfactoria en ambos criterios. En primer lugar, no sirven al medio de cambio de la función del dinero. En segundo lugar, casi permanecen fuera del área de control del banco central. La única ventaja que poseen es que son un almacén de valor altamente líquido. A pesar de este mérito, los depósitos de instituciones financieras no bancarias no están incluidos en la definición de oferta monetaria.

Determinantes de la oferta de dinero:

Hay dos teorías sobre la determinación de la oferta monetaria. Según la primera opinión, la oferta monetaria está determinada exógenamente por el banco central. La segunda opinión sostiene que la oferta de dinero se determina de manera endógena por los cambios en la actividad económica que afectan el deseo de las personas de mantener divisas en relación con los depósitos, la tasa de interés, etc.

Por lo tanto, los determinantes de la oferta monetaria son tanto exógenos como endógenos, que pueden describirse en términos generales como: el coeficiente de reserva de efectivo mínimo, el nivel de reservas bancarias y el deseo de las personas de mantener divisas en relación con los depósitos. Los dos últimos determinantes juntos se llaman la base monetaria o el dinero de alta potencia.

1. La Relación de Reserva Requerida:

La relación de reserva requerida (o la relación de reserva mínima en efectivo o la relación de depósito de reserva) es un determinante importante de la oferta de dinero. Un aumento en la relación de reserva requerida reduce la oferta de dinero con los bancos comerciales y una disminución en la relación de reserva requerida aumenta la oferta de dinero.

El RR ₁ es la relación entre el efectivo y los pasivos por depósitos a plazo y a plazo, que está determinado por la ley. Todos los bancos comerciales deben mantener un cierto porcentaje de estos pasivos en forma de depósitos en el banco central del país. Pero las notas o el efectivo en poder de los bancos comerciales en sus cuentas no se incluyen en la relación de reserva mínima requerida.

Pero los activos a corto plazo junto con el efectivo se consideran los activos líquidos de un banco comercial. En India, el índice de liquidez legal (SLR) ha sido fijado por ley como una medida adicional para determinar la oferta monetaria. La réflex se denomina relación de reserva secundaria en otros países, mientras que la relación de reserva requerida se denomina relación primaria. El aumento de la SLR tiene el efecto de reducir la oferta de dinero con los bancos comerciales para fines de préstamo, y la reducción de la SLR tiende a aumentar la oferta de dinero con los bancos para adelantos.

2. El nivel de reservas bancarias:

El nivel de reservas bancarias es otro determinante de la oferta monetaria. Las reservas de los bancos comerciales consisten en reservas en depósitos en el banco central y la moneda en sus cajas o bóvedas. Es el banco central del país el que influye en las reservas de los bancos comerciales para determinar la oferta de dinero. El banco central requiere que todos los bancos comerciales mantengan reservas iguales a un porcentaje fijo de depósitos a plazo y de demanda. Estas son las reservas legales mínimas o requeridas.

Las reservas requeridas (RR) están determinadas por la relación de reserva requerida (RRr) y el nivel de depósitos (D) de un banco comercial: RR-RRr 'D. Si los depósitos suman una cantidad de Rs 80 lakhs y la relación de reserva requerida es del 20 por ciento, entonces las reservas requeridas serán 20% x 80 = Rs 16 lakhs. Si la relación de reserva se reduce al 10%, las reservas requeridas también se reducirán a Rs 8 lakhs.

Por lo tanto, cuanto mayor sea el coeficiente de reservas, mayores serán las reservas requeridas para un banco y viceversa. Pero es el exceso de reservas (ER) lo que es importante para la determinación de la oferta monetaria. Las reservas en exceso son la diferencia entre las reservas totales (TR) y las reservas requeridas (RR): ER = TR-RR. Si las reservas totales son Rs 80 lakhs y las reservas requeridas son Rs 16 lakhs, entonces el exceso de reservas es Rs 64 lakhs (Rs 80-16 lakhs).

Cuando las reservas requeridas se reducen a Rs 8 lakhs, el exceso de reservas aumenta a Rs 72 lakhs. Es el exceso de reservas de un banco comercial lo que influye en el tamaño de sus pasivos de depósito. Un banco comercial adelanta préstamos iguales a sus reservas en exceso, que son un componente importante de la oferta monetaria. Para determinar la oferta de dinero con un banco comercial, el banco central influye en sus reservas al adoptar operaciones de mercado abierto y una política de tasa de descuento.

Las operaciones de mercado abierto se refieren a la compra y venta de valores gubernamentales y otros tipos de activos como facturas, valores, bonos, etc., tanto gubernamentales como privados en el mercado abierto. Cuando el banco central compra o vende valores en el mercado abierto, el nivel de reservas bancarias se expande o se contrae.

La compra de valores por parte del banco central se paga con cheques a los tenedores de valores que, a su vez, los depositan en bancos comerciales, lo que aumenta el nivel de reservas bancarias. Lo contrario es el caso cuando el banco central vende valores al público y a los bancos que realizan pagos al banco central a través de efectivo y cheques, reduciendo así el nivel de reservas bancarias.

La política de tasa de descuento afecta la oferta de dinero al influir en el costo y la oferta de crédito bancario a los bancos comerciales. La tasa de descuento, conocida como la tasa bancaria en la India, es la tasa de interés a la que los bancos comerciales toman préstamos del banco central. Una alta tasa de descuento significa que los bancos comerciales obtienen menos cantidad vendiendo valores al banco central. Los bancos comerciales, a su vez, elevan sus tasas de préstamos al público, lo que hace que los avances sean más caros para ellos. Así habrá contracción del crédito y el nivel de reservas de los bancos comerciales. Opuesto es el caso cuando se baja la tasa bancaria. Tiende a expandir el crédito y las consiguientes reservas bancarias.

Cabe señalar que las reservas de los bancos comerciales se ven afectadas significativamente solo cuando las operaciones de mercado abierto y la política de tasas de descuento se complementan entre sí. De lo contrario, su efectividad como determinantes de las reservas bancarias y, en consecuencia, de la oferta monetaria es limitada.

3. Deseo del público de mantener moneda y depósitos:

El deseo de la gente de tener dinero en efectivo (o efectivo) en relación con los depósitos en bancos comerciales también determina la oferta monetaria. Si las personas tienen la costumbre de mantener menos efectivo y más depósitos en los bancos comerciales, la oferta monetaria será grande. Esto se debe a que los bancos pueden crear más dinero con depósitos más grandes. Por el contrario, si las personas no tienen hábitos bancarios y prefieren mantener sus tenencias de dinero en efectivo, la creación de crédito por parte de los bancos será menor y la oferta de dinero estará en un nivel bajo.

El dinero de alta potencia y el multiplicador de dinero:

La práctica actual es explicar los determinantes de la oferta monetaria en términos de la base monetaria o dinero de alto poder. El dinero de alta potencia es la suma de las reservas bancarias comerciales y la moneda (billetes y monedas) que posee el público. El dinero de alto poder es la base para la expansión de los depósitos bancarios y la creación de la oferta monetaria. La oferta de dinero varía directamente con los cambios en la base monetaria e inversamente con la moneda y los ratios de reserva.

4. Otros factores:

La oferta de dinero es una función no solo del dinero de alto poder determinado por las autoridades monetarias, sino también de las tasas de interés, los ingresos y otros factores. Los últimos factores cambian la proporción de saldos monetarios que el público mantiene como efectivo. Los cambios en la actividad comercial pueden cambiar el comportamiento de los bancos y el público y, por lo tanto, afectar la oferta monetaria. Por lo tanto, la oferta monetaria no es solo un elemento exógeno controlable sino también un artículo determinado endógenamente.

Conclusión:

Hemos discutido anteriormente los factores que determinan la oferta monetaria a través de la creación de crédito bancario. Pero la oferta monetaria y el crédito bancario están indirectamente relacionados entre sí. Cuando aumenta la oferta de dinero, una parte de ella se guarda en los bancos, dependiendo de la propensión de los depositantes a ahorrar. Estos ahorros se convierten en depósitos de bancos comerciales que, a su vez, prestan después de cumplir con los requisitos legales de la reserva. Así, con cada aumento en la oferta monetaria, el crédito bancario aumenta. Pero puede que no suceda exactamente en la misma proporción debido a los siguientes factores:

(a) La propensión marginal a ahorrar no permanece constante. Varía de vez en cuando dependiendo de los cambios en los niveles de ingresos, precios y factores subjetivos.

(b) Los bancos también pueden crear más o menos crédito debido a la operación de fugas en el proceso de creación de crédito.

(c) La velocidad de circulación del dinero también afecta la oferta monetaria. Si la velocidad de circulación del dinero aumenta, el crédito bancario no puede caer, incluso después de una disminución en la oferta de dinero. El banco central tiene poco control sobre la velocidad del dinero que puede afectar negativamente al crédito bancario.

El dinero de alta potencia y el multiplicador de dinero:

El uso de dinero de alta potencia consiste en la demanda de los bancos comerciales por el límite legal o las reservas requeridas con el banco central y el exceso de reservas y la demanda del público por moneda. Por lo tanto, el dinero de alta potencia H = C + RR + ER donde С representa la moneda, RR las reservas requeridas y ER el exceso de reservas.

Las reservas requeridas de un banco comercial dependen de sus depósitos. Pero un banco generalmente tiene reservas en exceso de sus reservas requeridas. De hecho, los bancos no adelantan los préstamos hasta los límites legales, sino precisamente menos que eso. Esto es para cumplir con retiros de efectivo imprevistos o saldos de compensación adversos. De ahí surge la necesidad de mantener el exceso de reservas por parte de ellos. Por lo tanto, la oferta monetaria está determinada por el coeficiente de reserva requerido y el coeficiente de reserva excedente de los bancos comerciales. La ración de reserva requerida (RRr) es la relación entre las reservas requeridas y los depósitos (RR / D), y la ración de reserva en exceso (ERr) es la relación o el exceso de reservas con respecto a los depósitos (ER / D).

La moneda en poder del público es otro componente del dinero de alta potencia. La demanda de divisas por parte del público se expresa como una proporción de los depósitos bancarios. Por lo tanto, la relación de moneda C / -C / D, donde С es la moneda y los depósitos D. La relación de divisas está influenciada por factores tales como cambios en los niveles de ingreso de las personas, el uso de instrumentos de crédito por parte del público y las incertidumbres en la actividad económica.

La relación formal entre la oferta de dinero y el dinero de alta potencia se puede establecer en forma de ecuaciones como en:

La oferta de dinero (M) consiste en depósitos de bancos comerciales (D) y moneda (C) en poder del público. Así, la oferta de dinero:

La ecuación (7) define la oferta de dinero en términos de dinero de alta potencia. Expresa la oferta monetaria en términos de cuatro determinantes, H, Cr, RRr y ERr. La ecuación indica que cuanto mayor sea la oferta de dinero de alta potencia, mayor será la oferta de dinero. Además, cuanto más bajo sea el índice de divisa (Cr), la relación de reserva (RRr) y el índice de exceso de reserva (ERr), mayor será la oferta monetaria y viceversa.

La relación entre la oferta de dinero y el dinero de alta potencia se ilustra en la Figura 1. La curva horizontal Hs muestra la oferta dada de dinero de alta potencia. La curva Hd muestra la demanda de dinero de alta potencia asociado con cada nivel de oferta monetaria y representa la ecuación (6). La pendiente de la curva Hd es igual al término (Cr + RRr + ERr) / (1 + Cr). Dado Cr, RRr, Err y el dinero de alta potencia Hola, la oferta monetaria de equilibrio es OM. Si la oferta de dinero es mayor que esto, diga OM _y habrá una demanda excesiva de dinero de alta potencia. Por el contrario, una oferta de dinero inferior a OM significará una menor demanda de dinero de alta potencia.

Si hubiera un aumento en cualquiera de los ratios Cr, RRr o ERr, habría un aumento en la demanda de dinero de alta potencia. Esto se muestra en la curva Hd 'en la Figura 69.1, donde el aumento en la demanda de dinero de alta potencia lleva a una disminución en la oferta de dinero a OM.

El cociente de la ecuación (7) es el multiplicador de dinero m. Así

m = 1 + Cr / CR + RRr + ERr… (8)

Ahora la relación entre la oferta monetaria y el dinero de alta potencia de la ecuación (7) se convierte en

M = mH ... .. (9)

La ecuación (9) expresa la oferta monetaria en función de m y H. En otras palabras, la oferta monetaria está determinada por el dinero de alta potencia (H) y el multiplicador monetario (m). El tamaño del multiplicador de dinero está determinado por la relación de divisas (Cr) del público, la relación de reserva requerida (RRr) en el banco central y la relación de reserva en exceso (ERr) de los bancos comerciales. Cuanto más bajos son estos índices, mayor es el multiplicador de dinero. Si m es bastante estable, el banco central puede manipular la oferta de dinero (M) manipulando H. El banco central puede hacerlo mediante operaciones de mercado abierto. Pero la estabilidad de m depende de la estabilidad del ratio de moneda y los ratios de reserva RRr y ERr. O, depende de los cambios de ajuste en las relaciones RRr y ERr. Dado que estos ratios y la moneda con el público pueden cambiar, el multiplicador de dinero es bastante volátil en el suministro de dinero a corto plazo.

Dada la división del dinero de alta potencia entre la moneda en poder del público, las reservas requeridas en el banco central y el exceso de reservas de los bancos comerciales, la oferta de dinero varía inversamente a Cr, RRr y ERr. Pero la oferta de dinero varía directamente con los cambios en el dinero de alta potencia. Esto se muestra en la Figura 69.2. Un aumento en la oferta de dinero de alta potencia por DH desplaza la curva Hs hacia arriba a Hs '. En E, la demanda y la oferta de dinero de alta potencia están en equilibrio y la oferta de dinero es OM. Con el aumento en la oferta de dinero de alta potencia a los de Hs, la oferta de dinero también aumenta a OM ₁ en el nuevo punto de equilibrio E ₁ . Además, la Figura 2 revela el funcionamiento del multiplicador de dinero. Con el aumento en el dinero de alta potencia DH, la oferta de dinero aumenta en DM. Un aumento en el dinero de alta potencia por Re 1 aumenta en un múltiplo de Re 1.

Algunos economistas no toman en cuenta el exceso de reservas para determinar el dinero de alto poder y, en consecuencia, la oferta monetaria. Pero los monetaristas dan más importancia al exceso de reservas. Según ellos, debido a las incertidumbres que prevalecen en las operaciones bancarias como en los negocios, los bancos siempre mantienen el exceso de reservas. La cantidad de reservas en exceso depende de la interacción de dos tipos de costos: el costo de mantener reservas en exceso y el costo generado por la deficiencia en reservas en exceso. El primer costo es en términos de la tasa de interés de mercado a la cual se mantienen las reservas en exceso. El segundo costo, en parte, de la tasa bancaria, que es una especie de penalización que debe pagarse al banco central por no mantener la proporción de reserva legal requerida por el banco comercial.

La razón de exceso de reserva varía inversamente con la tasa de interés de mercado y directamente con la tasa bancaria. Dado que la oferta de dinero está inversamente relacionada con el coeficiente de reserva de exceso, la disminución en el índice de reserva de exceso de los bancos tiende a aumentar la oferta de dinero y viceversa. Por lo tanto, la oferta monetaria está determinada por el dinero de alta potencia, la relación de divisas, la relación de reserva requerida y la tasa de interés de mercado y la tasa bancaria.

La base monetaria o el dinero de alto poder es directamente controlable por el banco central. Es la base última de la oferta monetaria de la nación. Por supuesto, el multiplicador de dinero multiplicado por el dinero de alta potencia siempre es igual a la oferta de dinero, es decir, M = mH. Esta formulación nos dice cuánto dinero nuevo será creado por el sistema bancario para un aumento dado en el dinero de alto poder.

La política monetaria del banco central afecta las reservas en exceso y el dinero de alto poder de manera idéntica. Supongamos que el banco central hace compras en el mercado abierto. Esto eleva el dinero de alta potencia en forma de reservas en exceso de los bancos.

Un aumento en la oferta de dinero que resulta de ello proviene del sistema bancario que crea nuevo dinero sobre la base de sus reservas excedentes recién adquiridas. Por lo tanto, este concepto nos dice que las autoridades monetarias pueden controlar la oferta monetaria cambiando el dinero de alta potencia o el multiplicador de dinero.