Globalización, flujos de capital y balanza de pagos.
¡Globalización, flujos de capital y balanza de pagos!
Primero vamos a explicar qué se entiende por globalización. La globalización se refiere a la mayor apertura de una economía al comercio internacional, los flujos de capital (tanto de cartera como de inversión extranjera directa, IED), la transferencia de tecnología y la libre circulación de trabajadores o personas. Así, la globalización significa la integración de las economías del mundo como resultado de los flujos libres de comercio, capital, trabajo (o personas) y tecnología entre países.
El término globalización significa un nuevo orden económico internacional que contempla lo siguiente:
(a) Libre flujo de comercio de bienes y servicios entre diferentes países del mundo.
(b) Libre circulación de capitales entre países.
(c) Libre flujo de tecnología entre los diferentes países del mundo.
(d) Libre circulación de trabajadores o personas a nivel internacional.
La creciente interacción entre los diferentes países del mundo ha hecho que la idea de globalización sea cada vez más popular en los últimos años. La globalización de la economía tiene una consecuencia importante con respecto a los flujos de capital en la economía.
Supongamos que India enfrenta precios dados de sus importaciones y una demanda dada por sus exportaciones de bienes y servicios. En estas circunstancias, si la tasa de interés nacional (o la tasa de rendimiento de la inversión) es más alta en comparación con la que existe en el extranjero, entonces, dada la movilidad del capital, el capital extranjero fluirá hacia la economía india en gran medida.
Este principio se puede expresar de la siguiente manera:
BP = NX (Y d, Y f, R) + CF (i f - i d )
Donde BP = balanza de pagos, NX es exportaciones netas (es decir, exportaciones-importaciones, lo que también se denomina balanza comercial), Y d representa el nivel de ingreso interno, Y f para el nivel de ingreso de países extranjeros y R para tasa de cambio de moneda extranjera. representa el superávit en la cuenta de capital de la balanza de pagos, es decir, flujos de capital, i f representa la tasa de interés en el mercado extranjero e i d representa la tasa de interés en la economía nacional.
La ecuación anterior revela que la balanza comercial (NX) es una función del nivel de ingreso interno (Y f ) y del ingreso extranjero (Yf) y del tipo de cambio real (R). Un aumento en el ingreso interno debido a un mayor crecimiento industrial o una caída en el tipo de cambio real de la rupia afectará negativamente a la balanza comercial (NX) al aumentar las importaciones, i f - i d en la ecuación (ii) mide la diferencia de tasas de interés entre el país extranjero y economía doméstica de la que dependen los flujos netos de capital.
Además, la ecuación (ii) anterior muestra que una mayor tasa de interés o tasa de rendimiento en la India en comparación con la de un país extranjero como los Estados Unidos causará grandes entradas de capital en la India. Estas entradas de capital han tenido lugar en la India desde 2003. Debido a las grandes entradas de capital en la economía de la India, nuestras reservas de divisas alcanzaron los 100 mil millones de dólares estadounidenses en diciembre de 2003, alcanzaron los 170 mil millones de dólares en diciembre de 2006 y aumentaron a 247 mil millones de dólares. dólares en septiembre de 2007, y 300 mil millones de dólares estadounidenses en septiembre de 2008.
Debido a la reversión de los flujos de capital, hubo una disminución en nuestras reservas en 2008-09 y en marzo de 2009, se ubicaron en US $ 252 mil millones. En la segunda mitad de 2009-10, hubo una reversión de los flujos de capital y las entradas de capital en la economía india se produjeron en gran escala.
La globalización tiene tanto ventajas como desventajas. Es a través de la globalización y la apertura de una economía que el comercio exterior de un país aumenta lo que promueve el crecimiento económico. El comercio entre países les ayuda a especializarse en la producción de bienes y servicios de acuerdo con la dotación de sus factores y la eficiencia comparativa.
Además, la globalización ayuda en la transferencia de tecnología de los países desarrollados a los países en desarrollo. La globalización también promueve los flujos de capital entre países que en general son bienvenidos. La entrada de capital en forma de inversión extranjera directa (IED) aumenta la capacidad productiva de un país al aumentar la acumulación de capital.
Las entradas de capital en forma de inversión de cartera por parte de FII (Inversores Institucionales Extranjeros), que se invierten en la compra de acciones y bonos corporativos y gubernamentales, conducen al desarrollo de los mercados financieros.
Además, los flujos de capital proporcionan divisas que pueden utilizarse para cubrir el déficit de la cuenta corriente que generalmente surge en un país en desarrollo como la India debido a las grandes importaciones de combustible, máquinas y materias primas industriales necesarias para el crecimiento industrial de la economía.
Sin embargo, la crisis financiera mundial de 2007-2009, que se originó en el mercado de préstamos para viviendas de alto riesgo en los EE. UU. Y envolvió a todo el mundo, claramente ha puesto de manifiesto el impacto adverso de la globalización. Afectó negativamente el crecimiento de las exportaciones de los países en desarrollo, como India, que provocó un gran déficit en la cuenta corriente. También causó salidas de capital de ellos que llevaron a la caída del mercado de valores.
Cuando los flujos de capital son grandes y volátiles dañan la estabilidad macroeconómica. Las grandes entradas de capital, como ocurrieron en la India en 2010, llevaron a la apreciación del tipo de cambio de la moneda nacional (Rupia en el caso de la India), lo que afecta negativamente el crecimiento de nuestras exportaciones y fomenta las importaciones. Como resultado amplían el déficit en cuenta corriente.
Debido a estos efectos adversos de la globalización, cada país decide sobre el grado de apertura de su economía con el que se siente bastante cómodo al imponer algunas restricciones a su comercio exterior, especialmente en los servicios financieros. Además, debido a los efectos adversos de las grandes entradas de capital, algunos países están tratando de controlarlos mediante la imposición de impuestos a las entradas de capital. Sin embargo, en el caso de India, el tamaño de las entradas de capital se encuentra actualmente (2010-11) dentro de nuestra capacidad de absorción. Por lo tanto, hasta la fecha (febrero de 2011) no hemos puesto restricciones a las entradas de capital.
Dado que el déficit en cuenta corriente de la India en 2008-09, se financió retirándose de las reservas de divisas en 2008-09, pero en los años 2009-10 y 2010-11 se financió mediante entradas de capital, hubo una absorción rentable de entradas de capital extranjero. Por lo tanto, si la India quiere seguir creciendo a una tasa alta de 8% a 9%, habrá un déficit en la cuenta corriente de la balanza de pagos, ya que el crecimiento de nuestras exportaciones no puede hacer frente a nuestro mayor crecimiento de las importaciones debido al rápido aumento de nuestra actividad industrial. .
El déficit de la cuenta corriente es un motivo de preocupación solo si el crecimiento no es alto o si las entradas de capital estables no son adecuadas para financiar el déficit de la cuenta corriente. Se verá en la Tabla 34.1 y 34.2 que, desde 2004-05 hasta 2010-11, el superávit de capital [es decir, la cuenta de capital (neto)] superó nuestro déficit en cuenta corriente, excepto en el año 2008-2009, con el resultado de que hubo una adición. a nuestras reservas de divisas (ver última fila de la Tabla 34.2).
Tabla 34.1. La balanza de pagos de la India en cuenta corriente (en miles de millones de dólares):
Como resultado, retiramos $ 20 mil millones de nuestras reservas de divisas para cubrir el déficit de la cuenta corriente en 2008-09. Por lo tanto, el signo más antes de US $ 20 en 2008-09. Sin embargo, en 2009-10 y 2010-11 hubo una reactivación de grandes entradas de capital con una cuenta de capital (neto) igual a US $ 53, 6 mil millones en 2009-10.
Con un déficit de $ 38.4 mil millones en cuenta corriente, en lugar de retirarnos de nuestras reservas de divisas, las agregamos en 2009-10. Esto significa que India abordó con éxito la crisis financiera mundial y sus consecuencias.
Sin embargo, cabe señalar que en 2010-11 las entradas de capital en la India a través de la inversión extranjera directa disminuyeron y nuestro déficit en la cuenta corriente, que se estima en 2.7 de nuestro PIB, ha sido financiado más por flujos de capital volátiles por parte de las FII, que es una cuestión de preocupacion seria. Esto se debe a que estos flujos de capital volátiles afectan la estabilidad de nuestro tipo de cambio, los precios del mercado de valores, la estabilidad de precios y, por lo tanto, crean inestabilidad macroeconómica.
