Formulación de la política de dividendos: consideraciones externas, consideraciones internas
La formulación de la política de dividendos para una empresa comercial requiere una consideración cuidadosa de una variedad de factores que pueden clasificarse en consideraciones externas e internas.
A. Consideraciones externas:
1. Estado general de economía:
El nivel de actividad comercial de una empresa y también sus ganancias están sujetos a las condiciones económicas y comerciales generales del país.
La incertidumbre sobre las condiciones económicas y comerciales futuras puede llevar a 0 a la retención de la totalidad o parte de las ganancias en la empresa. Durante los períodos de prosperidad, la administración puede no ser siempre liberal en el pago de dividendos, aunque el poder de las empresas lo garantice.
2. Estado del mercado de capitales:
Si el estado del mercado de capitales es relativamente cómodo y obtiene fondos de diferentes fuentes, la administración puede tentar a declarar altos dividendos. En caso de caída en el mercado de capitales, la situación será completamente diferente.
3. Regulación estatal:
La administración debe formular la política de dividendos dentro del marco legal general, que puede prescribir reglas para regular el patrón y el modo de distribución del ingreso.
4. Política tributaria:
La política de dividendos también se ve afectada en parte por la política fiscal del Gobierno. Los incentivos fiscales pueden llevar a una política liberal de dividendos.
B. Consideraciones internas:
1. Oportunidades de inversión de la empresa y preferencias de los accionistas:
La política de dividendos adecuada de una empresa es una que está diseñada a la luz de las oportunidades de inversión de la empresa y las preferencias de los accionistas. La empresa tiene que dar importancia a las preferencias del tenedor de acciones.
2. Naturaleza del negocio de la empresa:
La naturaleza de la actividad comercial de la empresa influye en gran medida en el nivel de ingresos. Una empresa con ganancias fluctuantes debe retener una mayor participación en los ingresos durante los períodos de auge para garantizar que la política de dividendos no se vea afectada por el ciclo económico.
3. Acceso al mercado de capitales:
Una empresa que tiene acceso al mercado de capitales puede recaudar fondos y obtener ganancias razonables y puede formular una política liberal de dividendos.
4. Edad de la empresa:
Una compañía antigua y establecida que haya alcanzado el punto de saturación puede seguir una política de alto pago, donde una empresa joven y creciente no puede seguirla, ya que requiere una gran cantidad de fondos para financiar sus requisitos de crecimiento.
5. Tasa de crecimiento de la empresa:
Una preocupación en rápido crecimiento requiere fondos a largo plazo. Por lo tanto, su dividendo debe mantenerse al mínimo.
6. Posición de liquidez de la empresa y sus requisitos de fondos:
Una empresa con alta rentabilidad y grandes reservas puede no tener necesariamente saldos de efectivo suficientes para pagar dividendos en efectivo, especialmente cuando la mayoría de las ventas se han visto afectadas por el crédito, en tal situación sería imprudente eliminar el efectivo adicional mediante el pago de dividendos.
7. Reembolso de la deuda:
Si la compañía quiere pagar la deuda, debe seguir la política de dividendos de conservar.
8. Propiedad de la empresa:
En una compañía estrechamente controlada con unos pocos pero acaudalados tenedores de acciones, la administración siempre retendrá una mayor parte de las ganancias para reducir la obligación tributaria de los accionistas.
9. Restricciones en los acuerdos de deuda:
En caso de que la compañía esté endeudada con una deuda a largo plazo, el gerente financiero debe examinar cuidadosamente las disposiciones de los acuerdos de deuda y decidir los pagos de dividendos en consecuencia.
10. Control:
El control también es un factor importante que influye en el patrón de distribución del ingreso. La emisión de acciones comunes adicionales para la obtención de fondos diluye el control en detrimento de los accionistas existentes que tienen voz dominante en la empresa.
Al mismo tiempo, el recurso a préstamos a largo plazo puede conllevar un riesgo financiero para la empresa y, en ocasiones, puede significar la muerte de la empresa, lo que nuevamente es perjudicial para los intereses de los tenedores de acciones. En vista de esto, el deseo de los propietarios actuales de mantener el control dicta la política de retención de pagos de dividendos para acumular fondos para el crecimiento y otros propósitos.
