9 Principales objetivos de las obligaciones convertibles
Los principales objetivos de los bonos convertibles se detallan a continuación:
En general, un convertible no debe usarse a menos que una empresa necesite capital social. Podría ser una tontería incurrir en la potencial dilución de las ganancias por acción si no se necesitara capital social.
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1.Sweetener a una seguridad mayor:
A veces, la adición de la función de conversión se hace necesaria para endulzar una seguridad senior que de otro modo sería imposible de vender o difícil de vender a un precio razonable.
Se le ofrece al inversionista una obligación de ingreso fijo con el peso adicional de potenciales de apreciación a través de la función de conversión. Algunos inversores optan por una seguridad de este tipo aunque sea débil, siempre que haya posibilidades reales de apreciación.
Este propósito significa una admisión de debilidad financiera por parte de la empresa, pero si se necesita capital y esta es la única forma en que se puede obtener, el uso de un convertible tal vez no solo esté justificado, sino que se requiera.
2. Para programas de financiamiento extenso:
Cuando la empresa tenga un programa de financiamiento tan extenso, el mercado no absorberá fácilmente todo el capital accionario que debería venderse para mantener equilibrados los ratios de la estructura del capital y sería imprudente posponer el financiamiento a largo plazo.
Un valor convertible utilizado para este propósito permitirá que el capital se aumente mediante un seguro a largo plazo, y la estructura de capital se reforzará a medida que se realice la conversión.
En esta situación, donde el capital es definitivamente el objetivo, el índice de conversión debe ser lo suficientemente atractivo como para asegurar la conversión.
Hay varias razones por las que una gran emisión de convertibles puede absorberse más fácilmente que una cantidad similar de capital social. A veces, un convertible puede ser justo lo que el médico prescribió en lo que respecta a los deseos de ciertos inversionistas.
Por ejemplo, es posible que algunos inversionistas no deseen comprar una obligación directa o acciones preferentes, pero a veces pueden comprar un convertible.
Además, algunas instituciones podrían no estar interesadas en un capital, pero comprarían una seguridad senior combinando la característica de capital. Al diseñar un convertible para satisfacer dicha demanda del mercado, puede ser necesario tener en cuenta los requisitos especiales de los inversores institucionales.
Se les puede restringir la compra de acciones de capital, o una emisión convertible, si se vende principalmente sobre la base de la paridad del capital en lugar de su valor como un valor senior.
En ocasiones, la mayor cantidad que los inversionistas de bancos pueden tomar prestados de una obligación convertible puede ser importante para ayudar en la venta. Los bancos pueden estar dispuestos a prestar más dinero en un convertible que en un capital ordinario y pueden estar autorizados a prestar más por ley.
3. Medio de financiación:
Los bonos / obligaciones convertibles pueden emitirse como medio de reembolso de la deuda existente / para permitir un fortalecimiento gradual de la estructura de capital. Este es quizás uno de los usos menos controvertidos.
No se hace ningún daño adicional a la estructura de capital si la conversión no se lleva a cabo, a menos que, por supuesto, la deuda existente tuviera un gran fondo de amortización o un vencimiento en serie y esto no esté incluido en el convertible. Por supuesto, el posible efecto sobre la dilución de las ganancias por acción debe analizarse cuidadosamente.
4. Precio de mercado por acción deprimido injustificadamente:
Cuando una empresa necesita agregar acciones de capital a su estructura de capital, y su precio de mercado está deprimido injustificadamente debido a los bajos ingresos, que se espera que mejoren; un mercado de valores seriamente adverso en general o un gran bloque de acciones de la compañía que sobresalen en el mercado de Ella, deprimiendo el precio sin razón; El precio de conversión se establecerá por encima del precio de mercado existente de las acciones en el momento de la venta.
Se espera que con una mejora en el precio de mercado, se lleve a cabo la conversión. Por lo tanto, el precio de conversión debe establecerse para asegurar la conversión, incluso si el precio de mercado no mejora en la medida prevista como resultado del optimismo natural de la administración.
Esta puede ser una buena razón para el uso de convertibles, pero también se deben explorar los otros métodos de financiamiento, como el financiamiento temporal con un préstamo bancario y luego el pago a través de la venta de acciones de capital.
Se debe tener precaución al confiar en este propósito para justificar un convertible, ya que la mayoría de la administración tiene una tendencia a pensar que el precio de sus acciones es demasiado bajo, sin importar el precio.
5.Dilución:
El financiamiento a través de bonos / obligaciones convertibles puede permitir una dilución gradual de las ganancias por participación de capital a medida que se realiza la conversión en lugar de una fuerte dilución, que se produciría si todas las acciones de capital se vendieran al mismo tiempo.
Para ilustrar, supongamos que el precio de mercado actual de las acciones de capital de la corporación ABC es Rs. 320 por acción. Si la compañía recauda capital con una emisión de capital, tendrá que subestimar la emisión para venderla en el mercado. Supongamos que la empresa puede vender las acciones a través de suscriptores y obtener ganancias netas de Rs. 288 por acción.
Si la empresa desea elevar Rs. 144 millones la emisión involucraría 5, 00, 000 acciones adicionales. Por otro lado, si ABC Corporation vende una emisión convertible, puede establecer el precio de conversión por encima del precio de mercado actual por acción.
Si la prima de conversión es del 15%, el precio de conversión sería Rs. 368 por acción. Suponiendo una Rs. La emisión de 144 millones de convertibles, el número de acciones adicionales después de la conversión sería de 144 millones / 368 = 3, 91305.
Vemos que la dilución potencial con un problema convertible es menor que con un problema de capital porque se están agregando menos acciones. Pero esto puede no ser una muy buena razón para el uso de un convertible. El efecto de la dilución puede ser anticipado por los inversores.
6. Calificación de crédito:
Otra ventaja es para las empresas con calificaciones crediticias bajas pero con buenas perspectivas de crecimiento. Puede ser extremadamente difícil vender una emisión directa de bonos. Sin embargo, el mercado puede considerar una emisión convertible de estas compañías bajo una luz favorable, no por su calidad como un bono, sino por su calidad como acciones de capital.
Los valores convertibles pueden venderse durante períodos de escasez de dinero cuando puede ser muy difícil que incluso una empresa solvente venda un bono directo. Por estas razones, los convertibles son atractivos para muchas empresas como medio de financiamiento.
7. Periodo de prueba:
Para proporcionar dinero barato por un período mientras la emisión de convertibles está pendiente, tal vez durante un período en el que se está llevando a cabo la construcción y luego convertirse en el tipo más costoso de valores, acciones de capital, al final del período, cuando las ganancias pueden materializarse, Las acciones convertibles podrán ser emitidas. Esto también puede estar cortando el tocino demasiado fino.
Existen otros métodos para manejar tal situación, y deben ser examinados cuidadosamente. Por ejemplo, un préstamo bancario podría usarse temporalmente antes de emitir acciones de capital.
8. Costo de flotación:
Las acciones convertibles pueden utilizarse como una ayuda mecánica para emitir acciones de capital con menores costos de financiamiento, ya que las comisiones de suscripción son menos en un convertible que en una emisión de capital directa, y el precio de conversión de las acciones puede establecerse más cerca del mercado. En vista de todas las otras complicaciones de un convertible, solo esta razón no es buena.
9. Control de retardo:
En caso de que los accionistas actuales deseen retrasar temporalmente la incorporación de más accionistas para preservar su control, las acciones convertibles son la alternativa. Esta es una situación especial y no es probable que ocurra a menudo.
