Notas cortas sobre bonos del tesoro en el mercado monetario
El mercado de la T-bill era relativamente libre hasta principios de los sesenta. Sin embargo, los años setenta y ochenta fueron un período de agravación de los desequilibrios fiscales. En consecuencia, “los recursos de los bancos se incorporaron al proceso de asignación fiscal”. Para mantener bajos los costos de endeudamiento del gobierno, el rendimiento de los T-billes se mantuvo artificialmente bajo, a menudo negativo en términos reales.
Cortesía de imagen: channelstv.com/home/wp-content/uploads/2013/06/Money-2.jpg
La demanda de billetes en T se restringió al mercado cautivo de los bancos, y la carta invirtió en billetes en T como un medio para mantener los requisitos de la SLR. Los compradores de billetes en T no los retuvieron hasta su vencimiento debido a su bajo rendimiento, pero volvieron a contar los billetes con el RBI antes del vencimiento.
Los montos notificados para las letras del Tesoro a 91 días, 182 días y 364 días se aumentaron durante el curso 2008-09 para financiar el desajuste de efectivo temporal, entre otros, derivado del gasto en el Plan de Exención de la Deuda Agropecuaria. Por lo tanto, una cantidad adicional de Rs. 1, 87, 500 crore (Rs.97, 000 crore, neto) se elevó por encima del monto notificado durante el año.
Durante 2008-09, los rendimientos del mercado primario en las letras del Tesoro a 91 días aumentaron constantemente desde el 6, 94 por ciento el 2 de abril de 2008 (primera subasta del año 2008-09) y alcanzaron un máximo del 9, 36 por ciento el 30 de julio de 2008, reflejando una liquidez limitada condiciones en respuesta a las medidas adoptadas para combatir la inflación, como el aumento de la tasa de cambio de la tasa de cambio y la tasa de recompra.
Comenzó a declinar a partir de entonces, respondiendo a varias medidas tomadas para aliviar la liquidez y estimular la economía en medio de las tendencias de recesión global. Los rendimientos de los bonos del Tesoro a 91 días disminuyeron considerablemente en diciembre de 2008 y alcanzaron el 4, 58 por ciento el 14 de enero de 2009 y el 12 de marzo de 2009.
Similares en rendimientos en bonos del Tesoro de 182 días y 364 días. El margen de rendimiento entre los bonos del tesoro de 364 días y 91 días fue de 48 puntos básicos en marzo de 2009 (8, 9 puntos básicos en marzo de 2008).
