Notas breves sobre acciones preferentes convertibles

Las participaciones preferentes convertibles por las empresas son:

Además de las obligaciones convertibles, las empresas pueden emitir acciones preferentes convertibles. Como su nombre lo indica, las acciones preferentes convertibles se pueden convertir en el patrimonio de la compañía emisora. Sin embargo, aunque son similares a las obligaciones convertibles, existen algunas diferencias importantes.

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Las diferencias son principalmente las mismas que entre la participación preferente no convertible y la deuda no convertible. La participación preferente se trata como una inversión de capital. Por lo tanto, la empresa no tiene ninguna obligación legal de pagar el dividendo. Además, la participación preferente es una seguridad perpetua y no tiene que retirarse como debe ser la deuda.

El valor de la participación preferente convertible (como las obligaciones convertibles) se relaciona con el precio del patrimonio en el que se puede convertir y con el valor de la participación preferente no convertible competitiva. Al igual que con las obligaciones convertibles, sus valores establecen niveles mínimos en el precio de la participación preferente convertible.

No se puede vender por un período de tiempo significativo por debajo de su valor teórico como patrimonio. Si lo hiciera, los árbitros entrarían en el mercado y comprarían la participación preferencial, lo que aumentaría su precio. Por lo tanto, el valor mínimo de la participación preferente convertible (como el valor mínimo de la obligación convertible) debe ser igual al precio de conversión del patrimonio (P c ).

Donde P s es el precio de mercado del capital en el que se puede convertir la participación preferente convertible, y N es el número de acciones de capital que un inversionista obtiene a través de la conversión.

El valor de la participación preferente convertible como participación preferente no convertible se relaciona con el dividendo que paga y con el factor de descuento apropiado, que es el rendimiento obtenido de la deuda competitiva no convertible.

Este es esencialmente el mismo que el valor de las obligaciones convertibles como deuda, excepto que la participación preferente no tiene una fecha de vencimiento definida. Sin embargo, este valor no establece un piso o el precio de una participación preferente convertible porque a ese precio es competitivo con la participación preferente no convertible.

Al igual que con las obligaciones convertibles, la participación preferente convertible es una seguridad híbrida cuyo valor combina su valor tanto en acciones como en acciones preferentes no convertibles. Excepto por sus valores extremos, la participación preferente convertible tiende a venderse por una prima sobre su valor como patrimonio y su valor como participación preferencial directa.

La prima sobre la participación de preferencia sobre el valor del patrimonio tiende a ser menor. El motivo de esta prima reducida es que la participación preferente no tiene el elemento de deuda. Sus características son más similares a la equidad que a las características de las obligaciones convertibles. Por lo tanto, su precio por lo general requiere menos de una prima sobre su valor como patrimonio.