Mercado de dinero: significado, necesidad y participantes
Después de leer este artículo, aprenderá acerca de: 1. Significado de Money Market 2. Need for Money Market 3. Participantes.
Significado del mercado monetario:
La literatura financiera no proporciona una definición estándar del término "mercado monetario". Se puede decir que el término "mercado monetario" incluye ampliamente los complejos acuerdos mediante los cuales los prestamistas y prestatarios de dinero, aparte de la forma de capital social, se reúnen.
Además, el "mercado monetario" incluye acuerdos en los que se compran y venden bonos pendientes y otras obligaciones. Esto es similar al significado de Mercado de capitales, excepto que no incluye transacciones de capital. Además, el mercado monetario abarca solo los mercados abiertos para activos líquidos cercanos al dinero.
En términos generales, el mercado monetario se define como un mercado para instrumentos / transacciones con un período de vencimiento inicial de hasta un año. Según esta definición, el mercado monetario abarca los diversos acuerdos que están relacionados con la emisión, la negociación y el canje de obligaciones comerciales de bajo riesgo y corto plazo. Por lo tanto, las obligaciones a largo plazo y los préstamos a clientes están excluidos del ámbito del mercado.
Esencialmente, este mercado es para activos financieros a corto plazo que son sustitutos cercanos del dinero. La característica importante de un instrumento del mercado monetario es que es líquido y puede entregarse rápidamente a bajo costo y proporciona una vía para equilibrar los fondos excedentes a corto plazo de los prestamistas y los requisitos de los prestatarios.
Sin embargo, debe recordarse que no existe estrictamente una demarcación o distinción clara entre el mercado monetario a corto plazo y el mercado de capitales a largo plazo.
De hecho, existen vínculos integrales entre los dos mercados, ya que la variedad de instrumentos en los dos mercados invariablemente forma un continuo. Actualmente, las tesorerías bancarias compran y venden valores con vencimiento restante de más de un año en el mercado y, por lo tanto, la definición de mercado de dinero como aquella con vencimiento a menos de un año puede no ser apropiada.
Necesidad de mercado de dinero:
La función básica del mercado monetario es proporcionar facilidades eficientes para el ajuste de posiciones de liquidez de bancos comerciales, instituciones financieras no bancarias, empresas comerciales y otros inversores. Cumple con los requisitos de fondos a corto plazo de los prestatarios y proporciona liquidez a los prestamistas.
El mercado de dinero, que funciona sin problemas, fomenta el flujo de fondos para los usos más importantes en todo el país y el mundo, y en toda la gama de actividades económicas completas.
En el proceso, los diferenciales de tasas de interés se reducen, tanto geográfica como industrialmente, y se promueve el crecimiento económico. En contraste con los préstamos a clientes, los mercados son completamente objetivos y libres de consideraciones personales. Las obligaciones se compran a los concesionarios que ofrecen vender a los precios más bajos (los rendimientos más altos) y se venden a los concesionarios que ofertan a comprar a los precios más altos (los rendimientos más bajos).
Una característica notable del mercado monetario es que el comercio de las diversas obligaciones se realiza casi en su totalidad en mercados de venta libre en lugar de intercambios organizados. El comercio basado en pantalla, aunque está disponible, no está abierto a todos los participantes y no existe un concepto de mercado impulsado por un intercambio.
El mercado de dinero sirve a los siguientes objetivos:
1. Proporciona un mecanismo de equilibrio para compensar los excedentes y déficits a corto plazo.
2. Proporciona un punto focal para la intervención del banco central para influir en la liquidez en la economía.
3. Proporciona un acceso razonable a los usuarios de dinero a corto plazo para satisfacer sus necesidades a un precio realista.
El Banco de la Reserva de la India a través de la Facilidad de Ajuste de Liquidez (LAF) y las Operaciones de Mercado Abierto (OMO) en Letras del Tesoro y Valores del Gobierno gestiona la oferta monetaria y la liquidez en la economía. Las tasas de interés en el mercado de dinero están desreguladas. Las tasas de mercado están determinadas exclusivamente por las fuerzas de la demanda y la oferta.
Participantes en el mercado monetario:
En teoría cualquiera puede participar en el mercado. Sin embargo, las prácticas de mercado y los pronunciamientos regulatorios han impuesto ciertas restricciones a la participación de cada uno de los submercados en el mercado monetario. Por ejemplo, el mercado monetario de llamadas está abierto solo a bancos. Las instituciones financieras, las compañías de seguros y los fondos mutuos solo pueden otorgar préstamos en el mercado.
Por lo tanto, sería útil conocer a los participantes en cada uno de los submercados del mercado monetario. A continuación se muestra la lista y el perfil de los participantes que participan tanto en el mercado monetario como en la porción de deuda del mercado de capitales. Si bien todas las entidades residentes participan en estos mercados, esta sección cubre a los participantes más grandes y más importantes.
1. Gobierno central:
El Gobierno Central es un emisor del Gobierno de India Valores (G-Secs) y Letras del Tesoro (T-facturas). Estos instrumentos se emiten para financiar al gobierno y para administrar el flujo de efectivo del gobierno. Las G-Secs están fechadas (los valores fechados son aquellos que tienen fechas de vencimiento y cupón específicas incluidas en los términos de emisión) obligaciones de deuda del Gobierno Central.
Estos bonos son emitidos por el RBI, en nombre del Gobierno, para financiar los requisitos presupuestarios, los déficits y los programas de desarrollo del sector público de este último. Estos bonos se emiten a lo largo del ejercicio. El calendario de emisión de G-Secs se decide al comienzo de cada mitad del año financiero.
Las facturas son obligaciones de deuda a corto plazo del gobierno central. Estos son instrumentos con descuento. Estos pueden formar parte del préstamo presupuestario o ser emitidos para administrar el flujo de efectivo del Gobierno. Las facturas en efectivo permiten que el gobierno administre su posición de efectivo ya que las recaudaciones de ingresos se agrupan mientras que los gastos de ingresos se dispersan.
2. Gobierno del Estado:
Los gobiernos estatales emiten valores denominados préstamos estatales para el desarrollo (SDL, por sus siglas en inglés), que son bonos de vencimiento a medio y largo plazo que permiten a los gobiernos estatales financiar sus déficits presupuestarios.
3. Compromisos del sector público:
Las Empresas del Sector Público (PSU, por sus siglas en inglés) emiten bonos que son títulos de deuda con cupón a medio y largo plazo. Los bonos de PSU pueden ser de dos tipos: bonos gravables y libres de impuestos. Estos bonos se emiten para financiar los requisitos de capital de trabajo y los proyectos a largo plazo de las empresas del sector público. Las PSU también pueden emitir Commercial Paper para financiar sus requisitos de capital de trabajo.
Como cualquier otra organización empresarial, las PSU generan grandes excedentes de efectivo. Dichas PSU son inversores activos en instrumentos como depósitos fijos, certificados de depósito y letras del tesoro. Algunas de las unidades de suministro de energía con excedentes de efectivo a largo plazo también son inversionistas activos en G-Secs y bonos.
4. Bancos comerciales programados (SCB):
Los bancos emiten un Certificado de Depósito (CD) que son instrumentos no garantizados y negociables. Estos generalmente se emiten con un descuento al valor nominal. Se emiten en períodos en que los volúmenes de depósitos bancarios son bajos y los bancos perciben que pueden obtener fondos a tasas de interés bajas. Su período de emisión varía de 7 días a 1 año.
Los SCB también participan en los mercados nocturnos (llamada) y de plazo. Pueden participar como prestamistas y prestatarios en los mercados de llamadas y plazos. Estos bancos utilizan estos fondos en su gestión de liquidez diaria y de corto plazo. Call money es una herramienta importante para gestionar los compromisos de CRR.
Los bancos invierten en valores gubernamentales para mantener su Razón de Liquidez Estatutaria (SLR), así como para invertir sus fondos excedentes. Por lo tanto, los bancos tienen inversiones obligatorias y excedentes en instrumentos G-Sec. Actualmente, los bancos tienen el mandato de mantener el 25% de su Demanda Neta y Pasivos de Tiempo (NDTL) como SLR. Una gran parte de la SLR se cubre con inversiones en el gobierno y otros valores aprobados.
Los bancos participan en el mercado de bonos de PSU como inversionistas de fondos excedentes. Los bancos también adoptan una posición comercial en el mercado de bonos G-Sec y PSU para aprovechar la volatilidad de las tasas.
Los bancos también participan en el mercado de divisas y en el mercado de derivados. Se puede acceder a estos dos mercados para cubrir las transacciones comerciales o para fines de administración de riesgos. Los bancos representan la mayor parte de estos mercados.
5. Empresas del sector privado:
Las empresas del sector privado emiten documentos comerciales (CP) y obligaciones corporativas. Los PC son instrumentos de deuda a corto plazo, negociables y descontados. Se emiten en forma de pagarés no garantizados. Se emiten cuando las empresas quieren aumentar su capital a corto plazo directamente del mercado en lugar de pedir préstamos a los bancos.
Las obligaciones corporativas son instrumentos con vencimiento de cupones a medio y largo plazo que emiten las corporaciones cuando desean acceder a préstamos para financiar proyectos y requisitos de capital de trabajo. Las obligaciones corporativas pueden emitirse como total o parcialmente convertibles en acciones de la corporación emisora.
Los bonos que no tienen cláusula de convertibilidad se conocen como bonos no convertibles. Estos bonos pueden ser emitidos con tasas de interés fijas o flotantes. Dependiendo de la disponibilidad de seguridad estipulada, estos bonos podrían clasificarse como garantizados o no garantizados.
Las empresas del sector privado con excedentes de efectivo son inversores activos en instrumentos como depósitos fijos, certificados de depósito y letras del tesoro. Algunas de estas compañías con tesorería activa también son participantes activos en el G-Sec y otros mercados de deuda.
6. Fondos de previsión:
Los fondos de previsión tienen fondos de superávit a corto y largo plazo. Invierten sus fondos en instrumentos de deuda de acuerdo con sus pautas internas en cuanto a cuánto pueden invertir en cada categoría de instrumento.
Los instrumentos en los que los fondos de Providencia pueden invertir son:
(i) G-Secs,
(ii) préstamos estatales para el desarrollo,
(iii) Bonos garantizados por los Gobiernos Central o Estatal,
(iv) Bonos u obligaciones de PSU, SCB e Instituciones financieras (FI), y
(v) Bonos emitidos por empresas del sector privado con un nivel aceptable de calificación por al menos dos agencias de calificación.
7. Compañías de seguros generales:
Las compañías de seguros generales (GIC) deben mantener ciertos fondos que deben invertirse en inversiones aprobadas. Participan en el G-Sec, Bond y el mercado monetario a corto plazo como prestamistas. Se ve que en general no acceden a fondos de estos mercados.
8. Compañías de seguros de vida:
Las compañías de seguros de vida (LIC, por sus siglas en inglés) invierten sus fondos en G-Sec, Bond o mercados monetarios a corto plazo. Tienen ciertos umbrales predeterminados en cuanto a cuánto pueden invertir en cada categoría de instrumentos.
9. Fondos mutuos:
Los fondos mutuos invierten sus fondos en el mercado monetario y en instrumentos de deuda. La proporción de los fondos que pueden invertir en cualquier instrumento varía de acuerdo con el patrón de inversión aprobado declarado en cada esquema.
10. Empresas financieras no bancarias:
Las compañías financieras no bancarias (NBFC, por sus siglas en inglés) invierten sus fondos en instrumentos de deuda para cumplir con ciertos mandatos reguladores, así como para estacionar sus fondos excedentes. Las NBFC deben invertir el 15% de su patrimonio neto en bonos que cumplan con el requisito de SLR.
11. Distribuidores primarios (PD):
La organización de Distribuidores Primarios fue concebida y permitida por el Banco de Reserva de la India (RBI) en 1995. Estas son entidades institucionales registradas con el RBI.
Los roles de un PD son:
1. Comprometer la participación como directores en los asuntos del gobierno de la India a través de licitaciones en subastas.
2. Proporcionar servicios de suscripción y garantizar el desarrollo de las capacidades de suscripción y creación de mercado para valores gubernamentales fuera del RBI.
3. Para ofrecer ofertas firmes de compra / venta / cotización para T-Bills y valores fechados y para mejorar el sistema de comercio en el mercado secundario, lo que contribuiría al descubrimiento de precios, aumentaría la liquidez y la facturación y alentaría la tenencia voluntaria de valores gubernamentales entre una base de inversores más amplia .
4. Fortalecer la infraestructura en el mercado de valores del gobierno para que sea vibrante, líquida y de base amplia.
5. Hacer de las PD un conducto efectivo para realizar operaciones de mercado abierto.
