Apalancamiento: Significado y sus razones (con cálculos)

Apalancamiento: significado y sus proporciones (con cálculos)!

Significado de apalancamiento:

De acuerdo con el Concise Oxford Dictionary, "palanca" significa una barra que descansa sobre un pivote y se usa para levantar objetos pesados ​​o firmemente fijos, o un dispositivo mecánico que consiste en una barra recta u otra estructura rígida de la cual se fija un punto (fulcro) y otro está conectado con la fuerza (peso) a resistir o sobre la que se actúa, y un tercero está conectado con la fuerza (potencia) aplicada. De manera similar, 'apalancamiento' significa acción de o 'manera de aplicar la palanca'. En otras palabras, la función de una palanca es levantar un objeto pesado con una fuerza mínima.

El mismo principio también se aplica en los negocios. El apalancamiento se puede definir, aquí, como el empleo de un activo o fondos por los cuales la empresa paga un costo fijo o un rendimiento fijo. Estos costos / retornos fijos pueden ser asumidos como el fulcro de una palanca. Es por eso que, cuando los ingresos menos el costo variable (Ganancias antes de intereses e impuestos — EBIT) exceden el costo / rendimiento fijo, existe un apalancamiento positivo o favorable. En el caso contrario, hay un apalancamiento negativo o desfavorable.

En resumen, se puede afirmar que un pequeño cambio en las ventas trae consigo un mayor cambio en los ingresos (EBIT). El apalancamiento se produce en diversos grados, es decir, cuanto mayor es el grado de apalancamiento, mayor es el riesgo, aunque aporta un rendimiento adicional a los propietarios de capital. En la práctica, si queremos saber cómo los cambios en la producción o en los ingresos afectan la EPS (Ganancia por Acción), la respuesta está en el análisis del apalancamiento presentado en el Estado financiero.

Se puede expresar como:

Ratios de apalancamiento:

(i) Relación deuda / fondos totales:

La relación deuda / fondos totales es una versión modificada de la relación deuda / capital. Es decir, la cantidad de pasivos externos a largo plazo está relacionada con la estructura de capital total de la empresa. Esta relación se calcula dividiendo las deudas a largo plazo por la cantidad de Fondos totales / Valor neto / Capital empleado:

(ii) Relación entre la inversión total y los pasivos a largo plazo:

Esta relación se calcula dividiendo el total de fondos a largo plazo por los pasivos a largo plazo. Es decir

(iii) Apalancamiento Operativo:

El apalancamiento operativo surge cuando la ganancia operativa varía de manera desproporcionada con el monto de las ventas, es decir, se desprende de la existencia de gastos operativos fijos.

Porque, sabemos que el costo de operación consiste en:

(i) Costo fijo:

Costo fijo que permanece fijo independientemente de la cantidad que se produce;

(ii) Costo Variable:

Costo variable que varía directamente con la cantidad producida o con el volumen de ventas;

(iii) Costo Semivariable:

Costo semivariable que son en parte fijos y en parte variables. Por lo tanto, el apalancamiento operativo es la capacidad de la empresa para utilizar los costos operativos fijos para magnificar el efecto de los cambios en las ventas sobre sus ganancias antes de intereses e impuestos (EBIT). Es decir, con costos fijos, los cambios porcentuales en los beneficios que acompañan a un cambio en el volumen son mayores que el cambio porcentual en el volumen. No habrá apalancamiento operativo si no hay un costo operativo fijo.

El apalancamiento operativo existe cuando una empresa tiene que pagar un costo fijo independientemente del volumen de producción o ventas. Se dice que una empresa tiene un alto grado de apalancamiento operativo si emplea una cantidad mayor de costo fijo y una cantidad menor de costo variable. Por el contrario, si la empresa incurre en una mayor cantidad de costo variable y una menor cantidad de costo fijo, produce un bajo grado de apalancamiento operativo.

El apalancamiento operativo se puede calcular con la ayuda de la siguiente fórmula:

[* EBIT = Ganancias antes de intereses e impuestos. Aquí, las ganancias significan ganancias operativas.]

Se puede mencionar aquí que el apalancamiento operativo puede ser favorable o desfavorable. En otras palabras, el apalancamiento operativo favorable surge cuando la contribución (Ventas - Costo variable) excede el costo fijo, y viceversa en el caso contrario.

(iv) Apalancamiento financiero:

El apalancamiento financiero puede expresarse cuando el ingreso neto residual (ganancias después de intereses e impuestos y dividendo preferencial) varía no en proporción con la ganancia operativa (EBIT). Este apalancamiento revela los cambios en el ingreso imponible en comparación con los cambios en la operación.

En otras palabras, una parte importante es la participación de intereses en el financiamiento de deuda, intereses de obligaciones, dividendos preferenciales (es decir, valores con intereses fijos) en toda la estructura de capital de la empresa. Este apalancamiento en realidad se refiere a la combinación de deuda y capital utilizado para financiar las actividades de la empresa.

Se dice que la empresa que utiliza una gran cantidad de deuda (en varias formas) es altamente apalancada. En resumen, cuando el capital de la deuda (obligaciones, acciones preferentes, financiamiento a largo plazo, etc.) es más en comparación con el capital social, es altamente apalancado y, en el caso contrario, se dice que es poco apalancado. Por lo tanto, es la capacidad de la empresa de utilizar cambios financieros fijos para medir el efecto de los cambios en el EBIT en la EPS de la empresa.

Negociación de capital y apalancamiento financiero:

Trading en Equidad:

A veces, el apalancamiento financiero se denomina 'Trading on Equity'. Este es un dispositivo mediante el cual los accionistas de capital disfrutan de una gran cantidad de ganancias al costo de otros valores con intereses fijos. La tasa de dividendo de la participación de capital se puede aumentar sustancialmente mediante la emisión de más Obligaciones y Acciones de Preferencia con tasas de interés fijas y dividendos.

Así, el apalancamiento financiero se puede calcular:

(v) Apalancamiento Combinado o Compuesto:

Al analizar el apalancamiento operativo y el apalancamiento financiero, hemos señalado que el apalancamiento operativo mide la relación entre la cantidad producida y vendida y el EBIT, mientras que el apalancamiento financiero mide la relación entre el EPS y el EBIT. Pero el apalancamiento combinado / compuesto / total mide la relación entre la cantidad producida y vendida y el EPS.

Por lo tanto, el apalancamiento combinado se calcula como:

Apalancamiento Combinado = Apalancamiento Financiero × Apalancamiento Operativo

Ilustración 1:

Du Pont Chart o Pyramid of Ratios:

Sabemos que el poder de ganancia de una empresa está representado por el retorno de la inversión (ROI), que, de nuevo, depende de dos razones:

(i) Relación de ganancia neta, y

(ii) Ratio de rotación de capital.

Si estos dos ratios cambian, habrá un cambio consecuente en el ROI, ya que estos ratios dependen de muchos factores que pueden cambiar con frecuencia.

Los factores que afectan el ROI se pueden representar en una tabla conocida como Du Pont Chart, tal como fue presentada por primera vez por Du Pont Company de los EE. UU. En su Informe anual: