La política monetaria expansiva y la política monetaria restrictiva

¡Lee este artículo para aprender sobre la política monetaria expansiva y la política monetaria restrictiva!

Una política monetaria expansiva (o fácil) se usa para superar una recesión o una depresión o una brecha deflacionaria. Cuando hay una caída en la demanda de bienes y servicios de los consumidores, y en la demanda de los bienes de inversión de los negocios, surge una brecha deflacionaria.

Cortesía de imagen: lh6.ggpht.com/_iFIztPmvqg8/TJi5obYYTLI/AAAAAAAADcI/Tools.jpg

El banco central inicia una política monetaria expansiva que facilita las condiciones del mercado crediticio y conduce a un cambio ascendente en la demanda agregada. Para este propósito, el banco central compra valores gubernamentales en el mercado abierto, reduce los requisitos de reserva de los bancos miembros, reduce la tasa de descuento y alienta al consumidor y al crédito comercial a través de medidas crediticias selectivas. Con tales medidas, disminuye el costo y la disponibilidad de crédito en el mercado monetario y mejora la economía.

La política monetaria expansiva se explica en términos de la Figura 76.1 (A) y (B), donde el equilibrio de recesión inicial se encuentra en R, Y, P y Q. A la tasa de interés R en el Panel (A) de la figura, ya existe Un exceso de oferta monetaria en la economía. Supongamos que la política de crédito del banco central da como resultado un aumento en la oferta de dinero en la economía. Esto conduce a un desplazamiento hacia la derecha de la curva LM a LM ₁ .

Esto aumenta los ingresos de OY a OY ₁ y la demanda agregada se expande y la curva de demanda D se desplaza hacia arriba a D ₁ en el panel (B). Con el aumento de la demanda de bienes y servicios, la producción aumenta de OQ a OQ ₁ a un nivel de precios más alto P ₁ . Si la política monetaria expansiva funciona sin problemas, el equilibrio en E ₁ puede estar en el nivel de pleno empleo. Pero no es probable que esto se logre debido a las siguientes limitaciones.

Su alcance y limitaciones:

Durante las décadas de 1930 y 1940, se creía que el éxito de la política monetaria para estimular la recuperación de una depresión era mucho más limitado que para controlar el auge y la inflación. Esta visión surgió de las experiencias de la Gran Depresión y la aparición de la Teoría General de Keynes.

Los monetaristas sostienen que durante una depresión el banco central puede aumentar las reservas de los bancos comerciales a través de una política de dinero barato. Pueden hacerlo comprando valores y reduciendo la tasa de interés. Como resultado, aumenta su capacidad para extender las facilidades de crédito a los prestatarios. Pero la experiencia de la Gran Depresión nos dice que en una depresión grave, cuando hay pesimismo entre los hombres de negocios, el éxito de esta política es prácticamente nulo. En tal situación, los bancos son incapaces de lograr un renacimiento.

Como la actividad comercial está casi paralizada, los empresarios no tienen ninguna inclinación a pedir prestado para crear inventarios, incluso cuando la tasa de interés es muy baja. Más bien, quieren reducir sus inventarios mediante el reembolso de préstamos ya obtenidos de los bancos.

Además, la cuestión de los préstamos para necesidades de capital a largo plazo no surge en una depresión cuando la actividad comercial ya está en un nivel muy bajo. Lo mismo ocurre con los consumidores que enfrentan el desempleo y la reducción de ingresos, no les gusta comprar bienes duraderos a través de préstamos bancarios. Por lo tanto, todo lo que los bancos pueden hacer es hacer que el crédito esté disponible, pero no pueden obligar a los empresarios y consumidores a aceptarlo. En la década de 1930, las tasas de interés muy bajas y la acumulación de reservas no utilizadas con los bancos no tuvieron un impacto significativo en las economías deprimidas del mundo.

"Esto no quiere decir que una política monetaria fácil en tiempos de severa contracción no tendrá un efecto beneficioso, su efecto será en gran medida evitar que empeore una mala situación". Pero una política monetaria restrictiva combinada con una desaceleración comercial seguramente agravaría la desaceleración. El ejemplo clásico de esto fue la política monetaria en 1931 que contribuyó a la profundización de la Gran Depresión ... Por otra parte, si el crédito está disponible en condiciones favorables, tiene claramente un efecto estabilizador. Al cumplir con los requisitos de liquidez de las empresas, puede disminuir y tal vez reducir el alcance de la desaceleración ".

Pero, ¿qué llevó a la declinación de la política monetaria en las décadas de 1930 y 1940? Además de las experiencias tristes y desilusionantes durante y después de la Gran Depresión, fue la Teoría General de Keynes la que condujo a una disminución de la política monetaria como instrumento de estabilización económica. Keynes señaló que un programa de preferencia de liquidez altamente elástico (trampa de liquidez) hace que la política monetaria sea impotente en tiempos de depresión severa.

Política monetaria restrictiva:

Una política monetaria diseñada para reducir la demanda agregada se denomina política monetaria restrictiva (o costosa). Se utiliza para superar una brecha inflacionaria. La economía experimenta presiones inflacionarias debido al aumento de la demanda de bienes y servicios por parte de los consumidores y también hay un auge en la inversión empresarial.

El banco central inicia una política monetaria restrictiva para reducir el consumo agregado y la inversión al aumentar el costo y la disponibilidad del crédito bancario. Podría hacerlo vendiendo títulos públicos en el mercado abierto, aumentando los requisitos de reservas de los bancos miembros, aumentando la tasa de descuento y controlando el crédito de los consumidores y las empresas a través de medidas selectivas. Con estas medidas, el banco central aumenta el costo y la disponibilidad de crédito en el mercado monetario y, por lo tanto, controla las presiones inflacionarias.

La política monetaria restrictiva también se explica en términos donde el equilibrio de recesión inicial está en R ₁ Y ₁ P ₁ y Q ₁ . A la tasa de interés R _x en el Panel (A) de la figura, ya existe un exceso de oferta monetaria en la economía. Supongamos que la política de crédito del banco central da lugar a una disminución de la oferta monetaria en la economía. Esto conduce a un desplazamiento hacia la izquierda de la curva LM ₁ a LM. Esto disminuye los ingresos de OY ₁ a OY y la demanda agregada cae y la curva de demanda D _{1 se} desplaza hacia abajo a D en el panel (B). Con la disminución de la demanda de bienes y servicios, la producción cae de OQ ₁ a OQ a un nivel de precios más bajo P.

Su alcance y limitaciones:

Pero el alcance de la política monetaria es muy limitado en el control de la inflación. Las siguientes son sus limitaciones.

1. Incremento en la velocidad del dinero:

Una de las limitaciones importantes en la efectividad de la política monetaria para controlar la inflación es el aumento de la velocidad del dinero en poder del público. El banco central puede controlar la oferta monetaria y el costo del dinero mediante una política monetaria estricta, pero no posee ningún poder para controlar la velocidad del dinero. El público puede hacer un uso efectivo de la oferta monetaria que tienen, haciendo que una política monetaria restrictiva sea inefectiva. Esto se puede hacer de varias maneras.

(a) Ajustes a la cartera del Banco Comercial:

Ante una política monetaria restrictiva, los bancos comerciales satisfacen la demanda de préstamos de los prestatarios mediante la venta de títulos públicos al banco central. Dicha política simplemente convierte los depósitos inactivos mantenidos por los bancos en forma de valores en depósitos activos.

Los títulos públicos que atan en las carteras del banco son sustituidos por préstamos. Pero no hay cambios ni en los depósitos totales ni en la oferta de dinero en los bancos. Sin embargo, esto lleva a un aumento en el gasto total cuando los bancos prestan dinero a los prestatarios. Así, la política monetaria restrictiva del banco central se vuelve inefectiva.

Además, cuando los bancos venden valores del gobierno al banco central, sus precios caen y el interés en ellos aumenta en el mercado. Esto elevará la estructura de la tasa de interés general en el mercado. Pero la caída en los precios de los valores trae pérdidas de capital a los bancos y pueden ser reacios a soportarlos.

Esto depende de si esperan que la caída en los precios de seguridad (o el aumento en la tasa de interés) sea de corta duración o que continúe el tiempo extra. Si se espera que la caída en los precios de los valores sea de corta duración, los bancos preferirán mantener los valores en lugar de venderlos a una pérdida de capital. Por otro lado, si esperan que continúe durante algún tiempo, venderán valores para otorgar préstamos a clientes a tasas de interés más altas, recuperando así la pérdida de capital en la venta de valores a través de tasas de interés más altas en los préstamos.

Pero una vez que la demanda de préstamos cede, los bancos pueden comprar valores del gobierno ahora a precios más bajos que los que vendieron, y nuevamente ganar en la transacción. Por lo tanto, la política de ajuste de la cartera de los bancos comerciales eleva la velocidad de la oferta monetaria total incluso ante una política monetaria restrictiva, lo que hace que esta última sea inefectiva.

(b) El papel de los intermediarios financieros no bancarios:

Las IFNB actúan como una restricción en la efectividad de la política monetaria para restringir la oferta monetaria de dos maneras. Primero, venden valores para adelantar préstamos y, por lo tanto, aumentan la velocidad de la misma manera que lo hacen los bancos comerciales, como se explicó anteriormente. En segundo lugar, a medida que las tasas de interés de los valores aumentan en una política monetaria restrictiva, los intermediarios financieros elevan las tasas de interés de los depósitos para atraer más fondos de los ahorradores. Esto hace que los ahorradores cambien más dinero ocioso a los intermediarios, lo que aumenta aún más su poder de préstamo. De esta manera, pueden aumentar la velocidad del dinero, lo que hace que la estricta política monetaria restrictiva sea inefectiva.

(c) Métodos para hacer un mejor uso de la oferta de dinero disponible:

El sector privado ha evolucionado de muchas maneras para hacer un mejor uso de la oferta disponible de dinero que hace que una política monetaria restrictiva sea inefectiva. Algunos de los métodos son la evolución de métodos mejorados de recolección de fondos por parte de compañías de financiamiento de ventas, préstamos de compañías por parte del público a tasas más altas que las ofrecidas por los bancos comerciales, etc. Al obtener fondos de fuentes distintas a los bancos comerciales, tales instituciones son capaz de aumentar la velocidad de la oferta disponible de dinero incluso bajo una política monetaria restrictiva.

2. Discriminatorio:

Una política monetaria restrictiva es discriminatoria en sus efectos en sectores particulares de la economía. Se argumenta que las empresas que dependen de una fuente interna de financiamiento no se ven afectadas por una política monetaria restrictiva. Por otro lado, solo se ven afectadas aquellas empresas que dependen de los fondos del sistema bancario. En particular, se piensa que una política monetaria restrictiva "funciona contra los pequeños empresarios, porque son riesgos crediticios más bajos, y contra la construcción residencial y algunos tipos de gasto de los gobiernos estatales y locales, porque son más sensibles a los cambios en el costo crediticio". puede disminuir o incluso detener el gasto por ellos.

3. Amenaza al mercado crediticio:

Si el banco central aprieta rigurosamente el mercado crediticio y los inversionistas esperan que continúen los aumentos en las tasas de interés, esto puede llevar al agotamiento de los fondos prestables al mercado crediticio. Como resultado, los valores no pueden venderse y el mercado crediticio puede dejar de funcionar.

4. Amenaza la solvencia de las IFNB:

Una política monetaria vigorosa al elevar rápidamente las tasas de interés puede amenazar la solvencia de las IFNB, como las cajas de ahorros y las asociaciones de ahorro y préstamo. Esto se debe a que, a diferencia de los bancos comerciales, no están en condiciones de adaptarse al rápido aumento de las tasas de interés.

5. Alterar las expectativas de los prestatarios y prestamistas:

Una política monetaria muy estricta puede alterar las expectativas de los prestatarios y prestamistas. Así que traen cambios irreversibles en las condiciones del mercado de crédito. Un rápido aumento en las tasas de interés puede cambiar las expectativas de tal manera que incluso cuando se abandona esta política y se inicia una política expansiva, los prestamistas pueden ser reacios a otorgar préstamos a largo plazo en previsión de un aumento en las tasas de interés nuevamente. Por otro lado, los prestatarios pueden tomar préstamos a largo plazo, incluso si no los necesitan de inmediato, anticipándose a un aumento en las tasas de interés en el futuro.

6. Lags Tiempo:

Otra limitación importante de una política monetaria restrictiva es la existencia de retrasos en el tiempo que están relacionados con la necesidad de acción, su reconocimiento y la decisión y el funcionamiento de las acciones en el tiempo. Como la autoridad monetaria no puede adoptar medidas monetarias restrictivas en el tiempo debido a estos retrasos, la política monetaria funciona muy lentamente y, por lo tanto, no es muy eficaz para controlar la inflación.