Clases de valores corporativos: valores de propiedad y valores de acreedores.
Clases de valores corporativos: valores de propiedad y valores de acreedores.
Se sabe que los valores corporativos o valores de compañías son los medios documentales para movilizar fondos de las sociedades anónimas. La necesidad de la emisión de valores corporativos surge en las siguientes dos situaciones: (i) Para el establecimiento inicial exitoso de actividades comerciales; y (ii) Para el financiamiento de importantes programas de expansión que requieren fondos inmediatos.
Estas son de dos clases:
(a) Títulos de propiedad, y (b) Títulos de acreedores.
(1) Acciones-Valores de propiedad:
La emisión de acciones es el mejor método para la obtención de requisitos de capital fijo porque no debe devolverse al accionista dentro del tiempo de vida de la empresa. Los fondos recaudados a través de la emisión de acciones otorgan un piso financiero a la estructura de capital de una empresa.
Una acción puede definirse como una unidad de medida del interés de un accionista en la empresa. "Una acción es un derecho a participar en los beneficios obtenidos por una empresa mientras se trata de una empresa en marcha y en los activos de la empresa cuando se liquida". (Bachan Cozdar Vs. Comisionado del Impuesto sobre la Renta). El capital social de la empresa se divide en un gran número de partes iguales y cada parte se denomina individualmente una acción.
Bajo las disposiciones de la Sección 86 de la Ley de Compañías de la India, 1956, una compañía pública o una compañía privada que es subsidiaria de una compañía pública puede emitir solo dos tipos de acciones, es decir, acciones de capital y acciones preferentes. Sin embargo, una empresa privada independiente también puede emitir acciones diferidas.
Compartimiento de preferencias:
Las acciones preferentes son aquellas acciones que tienen derechos de prioridad con respecto al pago de dividendos y retorno de capital.
Según la sec. 85 de la Ley de Compañías de la India, la participación preferente es la parte del capital social de la compañía que cuenta con los siguientes derechos preferenciales:
(1) Preferencia con respecto al pago de dividendos a tasa fija; y
(2) Preferencia en cuanto al reembolso de capital en caso de liquidación de la empresa.
Por lo tanto, los accionistas preferentes disfrutan de dos derechos preferenciales sobre las acciones de capital. En primer lugar, tienen derecho a recibir una tasa fija de dividendos de las ganancias netas de la empresa antes de la declaración de dividendos sobre acciones de capital.
En segundo lugar, los activos remanentes después del pago de las deudas de la empresa en liquidación se distribuyen primero para devolver el capital preferencial (aportado por los accionistas preferentes).
Tipos de acciones preferentes:
(i) Participaciones preferentes acumulativas y no acumulativas:
Los tenedores de acciones preferentes acumulativas están seguros de recibir dividendos sobre las acciones preferentes mantenidas por ellos durante todos los años de las ganancias de la compañía. En virtud de esto, la cantidad de dividendos impagos se transfiere como atrasos y se convierte en el cargo sobre los beneficios de la empresa.
Si en un año en particular no se les paga un dividendo, se les pagará esa cantidad en el próximo año antes de que se pueda distribuir cualquier dividendo entre los accionistas. Pero los accionistas preferentes no acumulativos tienen derecho a su dividendo anual solo si hay un beneficio neto suficiente en ese año. En caso de que las ganancias no sean adecuadas, los dividendos no se pagan y el dividendo impago no se transfiere para el pago de las ganancias en los años posteriores.
(ii) Participaciones preferentes participativas y no participativas:
Los tenedores de estas acciones preferentes tienen derecho a una tasa fija de dividendos y, además, también se les otorga el derecho de compartir las ganancias netas excedentes de la compañía, que quedan después de pagar una cierta tasa de dividendo sobre acciones de capital. De este modo, los accionistas participantes obtienen un rendimiento de sus inversiones en dos formas (a) dividendo fijo (b) participación en las ganancias excedentes.
Las acciones preferentes que no tienen el derecho de compartir las ganancias excedentes se conocen como acciones preferentes no participantes.
(iii) Acciones preferentes canjeables e irredimibles:
Las acciones preferentes canjeables son aquellas que, de acuerdo con los términos de emisión, pueden canjearse o reembolsarse después de una fecha determinada o a discreción de la empresa. Las acciones preferentes que no pueden canjearse durante el tiempo de vida de la empresa se conocen como acciones preferentes irredimibles.
(iv) Acciones preferentes convertibles y no convertibles:
Si a los accionistas preferentes se les da la opción de convertir sus acciones en acciones dentro de un período de tiempo fijo, esas acciones se conocerán como acciones preferentes convertibles. Las acciones preferentes que no pueden convertirse en acciones de capital se denominan acciones preferentes no convertibles.
(v) Acciones preferentes garantizadas:
En el caso de la conversión de una empresa privada en una sociedad de responsabilidad limitada o en el caso de una fusión y absorción, el vendedor garantiza una tasa particular de dividendo sobre acciones preferentes para ciertos años. Estas acciones se denominan acciones preferentes garantizadas.
Ventajas de las acciones preferentes:
(1) Adecuado para inversores prudentes. Las acciones preferentes movilizan los fondos de los inversionistas que prefieren la seguridad de su capital y desean obtener ingresos con mayor certeza.
(2) Retención de Control. El control de la empresa está a cargo de la administración mediante la emisión de acciones preferentes a personas externas porque dichos accionistas tienen derechos de voto restringidos.
(3) Incremento del ingreso de los accionistas. Las acciones preferentes tienen un rendimiento fijo y permiten a la compañía adoptar la política de "negociación con acciones" para aumentar la tasa de dividendos sobre acciones de las ganancias remanentes después de pagar una tasa fija de dividendos sobre acciones preferentes.
(4) Flexibilidad en la estructura del capital. En el caso de acciones preferentes canjeables, la compañía puede sentirse cómoda para aportar flexibilidad en la estructura financiera, ya que pueden canjearse cuando la compañía lo desee.
(5) Sin cargo en los Activos de la Compañía. La compañía puede reunir capital en forma de acciones preferentes a largo plazo sin crear ningún cargo en sus activos.
Desventajas de las acciones preferentes:
(1) Carga permanente:
Acciones preferentes Imponer una carga permanente a la compañía para pagar dividendos fijos antes de su desembolso entre otros tipos de accionistas.
(2) Sin derecho de voto:
Las acciones preferentes pueden no ser ventajosas desde el punto de vista de los inversores porque no tienen derecho de voto.
(3) Redención durante el período de depresión:
Los accionistas preferentes sufrirán la pérdida, si la compañía ejerce su discreción para canjear los bonos durante los períodos de depresión.
(4) Costoso:
En comparación con las obligaciones y el gobierno, los valores, el costo de aumentar el capital social preferencial es mayor.
(5) Impuesto sobre la renta:
Dado que el dividendo preferencial no es una deducción admisible para efectos del impuesto sobre la renta, la compañía tiene que ganar más, de lo contrario el dividendo sobre los accionistas de capital se verá afectado.
Acciones de capital:
Las acciones de capital o acciones ordinarias son aquellos valores de propiedad que no tienen ningún derecho especial con respecto al dividendo anual o la devolución de capital en caso de liquidación de la empresa.
Según la sec. 85 (2) de la Ley de Sociedades de la India.
“Las acciones de capital (con referencia a cualquier compañía limitada por acciones) son aquellas que no son acciones preferentes”. Una parte sustancial del capital de riesgo de una empresa se obtiene de esta fuente, que es de naturaleza permanente.
Los accionistas de capital son los verdaderos dueños de la empresa. Obtienen dividendos solo después de que el dividendo de las acciones preferentes se paga con las ganancias de la empresa. Es posible que no reciban ninguna devolución, si no hay ganancias. Al momento de la liquidación del capital social de la empresa, se puede reembolsar el capital después de que se haya resuelto cada reclamo, incluido el de los accionistas preferentes.
Según Hoagland, '' los accionistas de capital son los reclamantes residuales contra los activos y los ingresos de la corporación ''. El riesgo financiero es mayor con el capital social. Así que las acciones de capital también se llaman "Capital de riesgo".
A medida que los accionistas de capital tienen un mayor riesgo, también tienen la posibilidad de obtener un dividendo más alto si la empresa obtiene mayores ganancias. Los accionistas de capital controlan los asuntos de la compañía porque al poseer los derechos de voto, eligen a los directores de la compañía.
Ventajas de las acciones de capital:
(1) Sin cargo en los activos:
La compañía puede aumentar el capital fijo sin crear ningún cargo sobre los activos.
(2) Pagos fijos no recurrentes:
Las acciones de capital no crean ninguna obligación por parte de la empresa de pagar una tasa fija de dividendos.
(3) Fondos a largo plazo:
El capital social constituye la fuente permanente de financiamiento y no hay obligación para la compañía de devolver el capital, excepto cuando la compañía se liquida.
(4) Derecho a participar en asuntos:
Los accionistas de capital, siendo los verdaderos dueños de la compañía, tienen el derecho de participar en los asuntos de la compañía.
(5) Apreciación en el valor de los Activos:
Los inversores en acciones de capital son recompensados con bonitos dividendos y apreciación del valor de sus participaciones en condiciones de auge.
(6) Propiedad:
Los accionistas de capital son los verdaderos dueños de la empresa. Sólo ellos tienen derechos de voto. Eligen a los directores para gestionar la empresa.
Desventajas de las acciones de capital:
(1) Dificultad en el comercio con equidad:
La compañía no estará en posición de adoptar la política de negociación con capital si la totalidad o la mayor parte del capital se obtiene en forma de acciones de capital.
(2) Especulación:
Durante el período de auge, los dividendos más altos en acciones de capital dan como resultado la apreciación del valor de las acciones que a su vez conduce a la especulación.
(3) Manipulación:
Dado que los asuntos de la compañía están controlados por accionistas de acciones sobre la base de los derechos de voto, existen posibilidades de manipulación por parte de un grupo poderoso.
(4) Concentración de Control:
Siempre que la empresa pretenda obtener capital mediante nuevas emisiones, se dará prioridad a los accionistas existentes. Esto puede llevar a la concentración de poder en pocas manos.
(5) Menos líquido:
Dado que las acciones de capital no son reembolsables, se consideran ilíquidas.
(6) No siempre aceptable:
Debido a la incertidumbre del rendimiento de las acciones, los inversores conservadores dudarán en comprarlas.
Acciones Diferidas:
Las acciones que se emiten a los fundadores o promotores se denominan acciones diferidas o acciones de fundadores. Los promotores toman estas acciones para permitirles controlar la empresa. Estas acciones tienen derechos ordinarios adicionales, aunque su valor nominal es muy bajo.
Los tenedores de acciones diferidas pueden obtener dividendos solo después de que los accionistas preferentes y de capital hayan recibido su dividendo.
Hoy en día, estas acciones han perdido su popularidad. En la actualidad en la India las empresas públicas no pueden emitir acciones diferidas.
(2) Acreedores de valores o obligaciones:
Una empresa puede recaudar fondos mediante la emisión de obligaciones. Una obligación puede definirse como el reconocimiento de deuda por parte de una empresa. Las obligaciones constituyen el capital prestado de la empresa y se conocen como valores de acreedores crediticios porque los tenedores de obligaciones se consideran como los acreedores de la empresa. Los tenedores de obligaciones tienen derecho al pago periódico de intereses a una tasa fija y también tienen derecho al reembolso de sus obligaciones según los términos y condiciones de la emisión.
La palabra debenture se deriva de la palabra latina 'Lebere' que significa 'deber'. En su sentido más simple, significa un documento que crea o reconoce una deuda.
Una obligación puede definirse en términos generales, como “un instrumento por escrito, emitido por una compañía bajo su sello y reconociendo una deuda por una cierta suma de dinero y comprometiéndose a reembolsar esa suma en o después de una fecha y fecha futura fijas para pagar intereses al respecto a una cierta tasa anual de Intervalos declarados ".
Según la sec. 2 (12) "debent incluye acciones, obligaciones y otros valores de una empresa, ya sea que constituyan un cargo sobre los activos de la compañía o no".
En palabras de Chitty J. "Debentura significa un documento que crea una deuda que lo reconoce, y cualquier documento que cumpla con cualquiera de estas condiciones es una obligación".
Palmer define una obligación como "cualquier instrumento bajo el sello de la compañía, evidenciando una escritura de la esencia de su admisión de endeudamiento". De acuerdo con Evelyn Thomas, “Debenture es un documento bajo el sello de la compañía que prevé el pago de la suma principal y los intereses allí en intervalos regulares que generalmente están garantizados por un cargo fijo o variable en la propiedad o empresa de la compañía y que reconoce a una compañía . ”
En el análisis de las definiciones anteriores, una obligación puede definirse como un instrumento ejecutado por una compañía bajo su sello común que reconoce el endeudamiento de alguna persona o personas para asegurar la suma anticipada. Las obligaciones son generalmente bonos emitidos por la compañía en serie de una denominación fija, por ejemplo, Rs. 100, Rs. 200, Rs. 500, Rs. 1.000 de valor nominal y se ofrecen al público mediante un prospecto.
Los términos y condiciones de 'emisión de obligaciones' están respaldados en la parte posterior del certificado de obligación que otorga diferentes derechos a los titulares.
Una compañía puede tener una acción de obligación que no es más que dinero prestado consolidado en una sola masa por conveniencia. En lugar de que cada prestamista tenga un bono o una hipoteca por separado, tiene un certificado que le da derecho a una cierta suma, como parte de un gran préstamo.
