Estructura de capital: significado, suposiciones y clasificación

Hagamos un estudio en profundidad del significado, las suposiciones y la clasificación de la estructura de capital.

Sentido:

La estructura de capital se refiere a la financiación permanente de la empresa, representada por capital propio y capital de préstamo / deuda (es decir, acciones preferentes, acciones de capital, reservas y deudas a largo plazo).

En otras palabras, incluye todos los fondos a largo plazo invertidos en el negocio en forma de préstamos a largo plazo, acciones preferentes y obligaciones, incluido el capital social y las reservas.

En lo que respecta a la estructura de capital, el punto significativo a destacar es la proporción de capital poseído y capital prestado por medio de diferentes valores a la capitalización total para obtener financiamiento. Los fondos a largo plazo pueden obtenerse mediante la emisión de (a) Acciones, o (b) Obligaciones o préstamos y préstamos a largo plazo.

Sin embargo, hay una diferencia importante entre los dos. Si los fondos se obtienen mediante la emisión de acciones, se requieren dividendos solo si hay ganancias suficientes, mientras que, en este último caso, se requiere una tasa de interés fija independientemente de la ganancia o pérdida. Por lo tanto, surge la cuestión de la inversión de capital en relación con qué fondo se paga una tasa de interés fija o dividendo.

Desde un punto de vista teórico, la estructura de capital afecta el costo del capital o el rendimiento esperado, o ambos, de una empresa. Por el contrario, la combinación de financiamiento afecta el rendimiento por acción que pertenece a los accionistas, pero no afecta a las ganancias totales, ya que están determinadas por las decisiones de inversión de una empresa.

En otras palabras, las decisiones de la estructura de capital afectan el valor de la empresa por los rendimientos que se ponen a disposición de los accionistas. Por otro lado, el apalancamiento afecta el valor de la empresa por el costo del capital.

Suposiciones

La relación entre la Estructura de Capital y el Costo de Capital se puede entender mejor si asumimos:

(i) Se emplean dos tipos de capital, a saber, deuda y capital;

(ii) Deben presentarse los activos totales de las empresas;

(iii) Regularidad de pagar el 100% de dividendos a los accionistas;

(iv) No se puede esperar que los ingresos operativos crezcan aún más;

(v) El riesgo empresarial debe ser constante;

(vi) No habrá impuesto sobre la renta;

(vii) Los inversores deben tener la misma distribución de probabilidad subjetiva relacionada con los ingresos operativos futuros;

(viii) La firma debe gozar de una vida perpetua.

Definición:

Para explicar las teorías de la estructura de capital, debemos utilizar los siguientes sistemas además de los supuestos anteriores:

S = valor de mercado total de la equidad

T = valor total de mercado de la deuda

V = valor de mercado total de la empresa (es decir, S + T)

I = interés total pagadero sobre el capital de la deuda

NOI / EBIT = ingresos operativos netos disponibles para los accionistas.

Para determinar el valor total de la empresa, el Patrimonio (S) y la Deuda (T) se pueden resumir como:

Todas las teorías de la estructura de capital utilizan las ecuaciones anteriores, la controversia solo se relaciona con el grado de apalancamiento del costo variable del patrimonio (K e ), el costo promedio ponderado del capital (K w ) y el valor total de la empresa (V) .

Estructura financiera y estructura de capital:

La estructura financiera de una empresa comprende las diversas formas y medios de recaudar fondos. En otras palabras, la estructura financiera incluye todos los pasivos a largo y corto plazo. Pero si se excluyen los pasivos a corto plazo (es decir, los actuales), se conoce el mismo valor neto o estructura de capital.

No es necesario mencionar que la diferencia entre la estructura financiera y la estructura de capital reside en el tratamiento de los pasivos corrientes / préstamos a corto plazo. Por lo tanto, en lugar de la exclusión de los pasivos corrientes, si se incluyen, lo que está bastante justificado en un sentido más amplio del término, no habrá diferencia entre los dos.

Clasificación de la estructura de capital:

Sabemos que una empresa obtiene su requerimiento de varias fuentes e invierte lo mismo también en varias formas de activos. En otras palabras, una empresa debe realizar un doble aspecto para su aplicación de estructura de capital, a saber, (i) las fuentes de fondos, y

(ii) Las solicitudes de dichos fondos.

Así, la clasificación de la estructura de capital se puede representar como:

(i) Según las fuentes;

(ii) Según la titularidad;

(iii) Según Costo;

(iv) Según naturaleza y tipo.

(i) Según Fuentes:

Las fuentes de fondos se destacaron ampliamente antes.

Cabe recordar que las fuentes son de:

(i) Capital interno y (ii) Capital externo.

(ii) Según la titularidad:

Según la propiedad, el capital se divide en:

(i) Capital propio, y

(ii) Capital prestado.

(iii) Según Costo:

Sin embargo, según el costo, la estructura de capital se clasifica en:

(i) Capital de costo fijo, y

(ii) Capital de costo variable.

(iv) Según naturaleza y tipo:

Hay dos tipos de estructura de capital según la naturaleza y el tipo de la empresa:

(a) Simple, y

(b) Complejo.

(un simple:

Cuando la estructura de capital está compuesta solo por Capital de capital o con Ganancias retenidas, la misma se conoce como Estructura de capital simple.

Ejemplo:

(b) Complejo:

Cuando la estructura de capital se compone de más de una fuente o naturaleza idéntica, la misma se conoce como Estructura de capital compleja. En otras palabras, si la estructura de capital está compuesta por Capital social accionario, Capital social preferencial, Ganancias retenidas, Obligaciones, Préstamos a largo plazo y Pasivos corrientes, etc., esto se conoce como estructura de capital compleja.

Ejemplo:

En la práctica, sin embargo, la llamada forma 'Simple' no es posible. Aunque una empresa puede comenzar con el tipo 'Simple', el mismo se convierte en un 'Complejo' en el transcurso del tiempo.

Ilustración:

A partir de los detalles que se presentan a continuación, calcule el valor de mercado total de cada una de las siguientes empresas y determine su costo promedio ponderado de capital ( Kw ) suponiendo que no hay impuestos corporativos: