Estructura de capital de una empresa: significado y sus determinantes

Lea este artículo para obtener información sobre la estructura de capital de una empresa: - 1. Significado de la estructura de capital 2. Determinantes de la estructura de capital.

Significado de la estructura de capital de una empresa:

Para ser más precisos, el término 'estructura de capital', o estructura financiera, o plan financiero de una compañía se refiere a la composición de las fuentes de fondos a largo plazo.

El término 'apalancamiento' también se usa para referirse a la proporción de diferentes fuentes de fondos a largo plazo con respecto a la capitalización total de la empresa.

Se dice que la estructura de capital de una empresa es óptima o sólida cuando el costo marginal o adicional de cada fuente de financiamiento a largo plazo es el mismo.

Vea el ejemplo a continuación:

Ejemplo :

Una empresa está muy ansiosa por determinar su estructura de capital óptima.

A partir de la siguiente información, determine la estructura de capital óptima de la empresa:

Por lo tanto, la estructura de capital óptima para la compañía se encuentra en la Situación 2, donde utiliza 50% de deuda y 50% de capital. En este nivel, su costo promedio combinado de capital es el mínimo.

Determinantes de la estructura de capital de una empresa:

Existen numerosos factores, tanto cualitativos como cuantitativos, incluido el juicio subjetivo, de los gerentes financieros que determinan conjuntamente la estructura de capital de una empresa. Ahora podemos discutir brevemente los factores clave que gobiernan las decisiones de estructura de capital de una empresa.

Los principales factores son los siguientes:

1. Rentabilidad:

La palabra clave en la estructura de capital es el apalancamiento. Puede definirse como el empleo de un activo o fuentes de fondos por los cuales la empresa tiene que incurrir en un costo fijo o pagar una suma fija (como el rendimiento por período).

Operativo v. Financiero:

El apalancamiento es de dos tipos 'operativo' y 'financiero'. El apalancamiento asociado con las actividades de inversión (o adquisición de activos) se conoce como apalancamiento operativo, mientras que el apalancamiento asociado con actividades de financiamiento se llama apalancamiento financiero. En general, cuanto mayor es el nivel de (EBIT) y menor es la posibilidad de una fluctuación descendente, mayor es el monto de la deuda que se puede emplear.

2. Liquidez:

El análisis de la capacidad de flujo de efectivo de la empresa para atender cargos fijos es de gran importancia para llevar a cabo la planificación de la estructura de capital.

La relación de cobertura:

Al evaluar la posición de liquidez de una empresa en términos de su análisis de flujo de efectivo, utilizamos un índice llamado índice de cobertura. Es la relación entre cargos fijos y entradas netas de efectivo. Mide la cobertura de los cargos financieros fijos (intereses más el reembolso del capital, si corresponde) a las entradas de efectivo netas.

En otras palabras, indica la cantidad de veces que los ingresos financieros netos cubren los requisitos financieros fijos. Cuanto mayor sea el índice de cobertura, mayor será el monto de la deuda (y otras fuentes de fondos con una tasa de interés fija) que una empresa puede usar.

3. Control:

Otra consideración en la planificación de los tipos de fondos a utilizar es la actitud de la administración existente hacia el control. Los prestamistas no tienen voz directa en la gestión de una empresa. En la mayoría de los casos, el poder de elegir el equipo de gestión recae en los accionistas.

En consecuencia, si el objetivo principal de la administración es mantener el control, les gustaría tener una mayor ponderación de la deuda y la participación preferente en los requisitos de capital adicionales. Esto es así porque al obtener fondos a través de ellos, la administración sacrifica poco o ningún control.

4. Paridad competitiva:

Otro factor que determina la estructura de capital óptima de una empresa es la relación deuda-capital de otras compañías que pertenecen a la misma industria y enfrentan un riesgo empresarial similar. El fundamento aquí es que los índices de deuda-capital apropiados para otras empresas en una línea de negocios similar también deben ser apropiados para la compañía (bajo consideración). El uso de estándares de la industria proporciona un punto de referencia.

Si una empresa se está desviando de su estructura de capital óptima, el mercado dará una señal roja a la administración de que hay algo malo en la combinación de deuda-capital de la empresa. Si la empresa está fuera de línea, debe identificar las causas de tal desviación y asegurarse de que las razones sean genuinas.

5. La naturaleza de la industria:

El quinto determinante de la estructura de capital óptima de una empresa es la naturaleza de la industria a la que pertenece. La naturaleza de la industria determina en gran medida el grado de apalancamiento financiero que la empresa puede llevar de manera segura sin ningún riesgo de quiebra. Si las ventas de una industria están sujetas a fluctuaciones periódicas, la empresa debe tener un bajo nivel de apalancamiento financiero. Estas empresas siempre tendrán un alto apalancamiento operativo.

6. Tiempo de emisión:

La cuestión del momento de la emisión también es de gran importancia para determinar la estructura de capital de una empresa. A menudo es posible obtener ahorros sustanciales a través del momento adecuado de los problemas de seguridad. Está en la estrechez de las cosas hacer pública la oferta en un momento en que el estado de la economía y el mercado de capitales son ideales para proporcionar los fondos necesarios.

Sin embargo, el tiempo no debe ser la única consideración. “El análisis de tiempo, por ejemplo, puede sugerir el uso de la deuda. Pero la compañía no puede endeudarse si su estructura de capital existente ya está sobrecargada con deuda.

7. Características de la empresa:

La naturaleza y características de la compañía en términos de su tamaño, estructura de capital y buena voluntad (solvencia crediticia) también juegan un papel muy importante en la determinación de la participación de los valores antiguos y el capital en su estructura de capital.

En general, las empresas que gozan de una mayor posición crediticia entre los inversionistas y prestamistas en el mercado de capitales están en una mejor posición para obtener fondos de sus fuentes más selectas. Si la posición crediticia es deficiente, la empresa tiene una opción limitada con respecto a la adquisición de fondos.