10 determinantes más importantes de la política de dividendos

Algunos de los determinantes más importantes de la política de dividendos son: (i) Tipo de industria (ii) Edad de la Corporación (iii) Alcance de la distribución de acciones (iv) Necesidad de capital adicional (v) Ciclos comerciales (vi) Cambios en las políticas gubernamentales ( vii) Tendencias de las ganancias (vii) Tendencias de las ganancias (viii) Política tributaria (ix) Requisitos futuros y (x) Saldo de caja.

La declaración de dividendos implica algunas consideraciones tanto legales como financieras. Desde el punto de vista legal, la regla básica es que los dividendos solo pueden pagarse ganancias sin el deterioro del capital de ninguna manera. Pero las diversas consideraciones financieras presentan una situación difícil para la administración para tomar una decisión sobre la distribución de dividendos.

Estas consideraciones se discuten a continuación:

(i) Tipo de industria:

Las industrias que se caracterizan por la estabilidad de las ganancias pueden formular una política más consistente en cuanto a dividendos que aquellas que tienen un flujo de ingresos desigual. Por ejemplo, las preocupaciones de los servicios públicos están en una posición mucho mejor para adoptar una tasa de dividendos relativamente fija que las preocupaciones industriales.

(ii) Edad de la Corporación:

Las empresas de reciente creación requieren la mayor parte de sus ingresos para el mejoramiento y la expansión de la planta, mientras que las compañías antiguas que han adquirido una experiencia de ingresos más larga, pueden formular políticas de dividendos claramente definidas e incluso pueden ser liberales en la distribución de dividendos.

(iii) Alcance de la distribución de acciones:

Es probable que una compañía cercana obtenga el consentimiento de los accionistas para la suspensión de dividendos o para seguir una política de dividendos conservadora. Pero una compañía con un gran número de accionistas ampliamente dispersos enfrentaría una gran dificultad para obtener tal consentimiento. La reducción de los dividendos puede verse afectada, pero no sin la cooperación de los accionistas.

(iv) Necesidad de capital adicional:

La medida en que las ganancias se reinvierten en el negocio tiene una influencia considerable en la política de dividendos. Los ingresos pueden conservarse para cumplir con los mayores requerimientos de capital de trabajo o expansión futura.

(v) Ciclos de Negocios:

Durante el auge, una gestión empresarial prudente crea buenas reservas para enfrentar la crisis que sigue al período inflacionario. Las tasas más altas de dividendos se utilizan como una herramienta para comercializar los valores en un mercado deprimido.

(vi) Cambios en las políticas gubernamentales:

A veces, el gobierno limita la tasa de dividendo declarada por las compañías en una industria en particular o en todas las esferas de la actividad comercial. El gobierno impuso restricciones temporales al pago de dividendos por parte de las compañías en julio de 1974 mediante una modificación en la Ley de Compañías de la India, 1956. Las restricciones se eliminaron en 1975.

(vii) Tendencias de ganancias:

La tendencia pasada de las ganancias de la compañía debe examinarse a fondo para averiguar la posición de ganancia promedio de la compañía. Los ingresos medios deben estar sujetos a las tendencias de las condiciones económicas generales. Si se acerca la depresión, solo una política de dividendos conservadora puede considerarse prudente.

(viii) Política tributaria:

Los impuestos corporativos afectan los dividendos directa e indirectamente, directamente, en la medida en que reducen las ganancias residuales después de impuestos disponibles para los accionistas e indirectamente, ya que la distribución de dividendos más allá de cierto límite está sujeta a impuestos. En la actualidad, el monto del dividendo declarado es libre de impuestos en manos de los accionistas.

(ix) Requisitos futuros:

La acumulación de ganancias se hace necesaria para proporcionar contra las contingencias (o peligros) del negocio, para financiar la expansión futura del negocio y para modernizar o reemplazar los equipos de la empresa. Las reclamaciones conflictivas de dividendos y acumulaciones deben ser resueltas equitativamente por la administración.

(x) Saldo de caja:

Si el capital de trabajo de la empresa es pequeña, la política liberal de dividendos en efectivo no se puede adoptar. El dividendo debe tomar la forma de acciones de bonificación emitidas a los miembros en lugar del pago en efectivo.

La regularidad del pago de dividendos y la estabilidad de su tasa son los dos objetivos principales que persigue la dirección corporativa. Se aceptan como deseables para la posición crediticia de la corporación y para el bienestar de los accionistas.

Se pueden utilizar ganancias altas para pagar dividendos adicionales, pero tales distribuciones de dividendos deben diseñarse como "Extra" y se debe tener cuidado para evitar la impresión de que se está aumentando el dividendo regular.

Una política de dividendos estable no debe interpretarse como una política rígida o inflexible. Por otro lado, implica el pago de una tasa de rendimiento justa, teniendo en cuenta el crecimiento normal de los negocios y el impacto gradual de los eventos externos.

Un registro de dividendos estable facilita la financiación futura. No solo mejora la solvencia de la empresa, sino que también estabiliza los valores de mercado de los valores en circulación. También se fortalece la confianza de los accionistas en la gestión empresarial.

Normas legales que regulan el pago de dividendos:

Es ilegal pagar un dividendo, si después de su pago; el capital se deterioraría (se reduciría). Este requisito podría cumplirse si solo existiera un excedente de capital. Sin embargo, una revaluación al alza de los activos crearía un superávit de capital, pero al mismo tiempo podría operar como un fraude a los acreedores y por esa razón es ilegal.

Básicamente, las leyes de dividendos estaban destinadas a proteger a los acreedores y, por lo tanto, prohibir el pago de un dividendo si una empresa es insolvente o si el pago de dividendos causará la insolvencia.

Las leyes corporativas deben ser tomadas en consideración por los directores antes de que declaren un dividendo. La compañía puede posponer la distribución de dividendos en efectivo, que se puede conservar para fortalecer la condición financiera de la compañía mediante la declaración de dividendos en acciones o acciones de bonificación.

En resumen, la decisión con respecto a la política de dividendos se basa en el juicio de la gerencia, ya que no es una obligación contractual como interés. La formulación de la política de dividendos requiere un juicio financiero equilibrado al ponderar juiciosamente los diferentes factores que afectan a la política.

Acciones de dividendos o bonos:

Un dividendo en acciones es una distribución de acciones adicionales a los accionistas existentes sobre una base prorrateada, es decir, tanta cantidad de acciones por cada acción que se posee. Por lo tanto, un dividendo en acciones del 10% daría un tenedor de acciones de ICQ, como 10 acciones adicionales, mientras que un dividendo en acciones del 250% le daría 250 acciones adicionales. Un dividendo en acciones no tiene efecto inmediato sobre los activos.

Resulta en una transferencia de una cantidad de la cuenta de ganancias o superávit acumulada a la cuenta de capital social. En otras palabras, las reservas se capitalizan y su propiedad se transfiere formalmente a los accionistas.

La equidad de los accionistas en la corporación aumenta. Los dividendos en acciones no alteran la posición de caja de la empresa. Sirven para comprometer las ganancias retenidas al negocio como parte de su capitalización fija.

Razones para declarar un dividendo en acciones:

Dos razones principales que usualmente motivan a los directores a declarar un dividendo en acciones son:

(1) Consideran que es aconsejable reducir el valor de mercado de las acciones y facilitar así una distribución más amplia de la propiedad.

(2) La corporación puede tener ganancias pero puede resultar desaconsejable pagar dividendos en efectivo. La declaración de un dividendo en acciones dará a los tenedores de acciones evidencia del aumento en su inversión sin interferir con la posición de caja de la compañía. Si los tenedores de acciones prefieren efectivo a acciones adicionales en la compañía, pueden vender las acciones recibidas como dividendos.

A veces, se declara un dividendo en acciones para proteger los intereses de los tenedores de acciones anteriores cuando una empresa está a punto de vender una nueva emisión de acciones (de modo que los nuevos accionistas no deben compartir el excedente acumulado).

Limitaciones de dividendos en acciones:

Las acciones de bonificación implican un aumento en la capitalización de la corporación y esto solo puede justificarse por un aumento proporcional en la capacidad de ganancia de la corporación. Es probable que las empresas jóvenes con ganancias inciertas o las que tienen ingresos fluctuantes corran un gran riesgo al distribuir los dividendos de las acciones.

Cada dividendo en acciones conlleva una promesa implícita de que los futuros dividendos en efectivo se mantendrán en un nivel constante debido a la capitalización permanente de las reservas. A menos que la gerencia corporativa tenga motivos razonables para entretener a esta esperanza, la sabiduría de los dividendos en acciones grandes siempre está sujeta a serias sospechas.

La existencia de una sanción legal por la distribución de las ganancias o reservas acumuladas no garantiza la emisión de dividendos en acciones desde el punto de vista de una práctica financiera sólida. Debería haber otros factores condicionantes también para la emisión de dividendos en acciones.

(a) Las acciones de bonificación generan una capitalización de las ganancias no distribuidas en las compañías donde se originan las ganancias y esto conduce a un desarrollo lineal de la empresa corporativa y una mayor concentración del poder económico.

(b) Al emitir dividendos en acciones, las corporaciones privan al mercado de capitales de fondos 'secundarios' que de otro modo habrían fluido hacia inversiones más dispersas.

(c) Las acciones de bonificación permiten a las empresas apropiarse para su propio uso de beneficios no distribuidos que, de lo contrario, habrían llevado a un aumento en la proporción de mano de obra o una reducción en los precios para el consumidor.